#WhiteHouseTalksStablecoinYields

ทำเนียบขาวได้ดำเนินการเจรจาอย่างจริงจังระหว่างอุตสาหกรรมคริปโตเคอร์เรนซีและตัวแทนธนาคารแบบดั้งเดิมเกี่ยวกับวิธีการจัดการผลตอบแทนของ stablecoin ตามกฎหมายของสหรัฐอเมริกา เจ้าหน้าที่มุ่งเน้นที่การแก้ไขข้อพิพาทหลักที่เป็นอุปสรรคต่อกฎหมายสินทรัพย์ดิจิทัลในวงกว้าง โดยเฉพาะอย่างยิ่ง พระราชบัญญัติความชัดเจนตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล (CLARITY Act).
ผู้เล่นในอุตสาหกรรมสำคัญ รวมถึงผู้บริหารจาก Coinbase, Ripple และกลุ่มสนับสนุนคริปโต ได้ประชุมกับสมาคมการค้าธนาคารรายใหญ่และเจ้าหน้าที่นโยบายที่ทำเนียบขาวในหลายรอบ
ข้อพิพาทหลัก: “ผลตอบแทน stablecoin” คืออะไร?
ประเด็นคือว่าแพลตฟอร์มควรได้รับอนุญาตให้เสนอรางวัลหรือผลตอบแทนคล้ายดอกเบี้ยบน stablecoins ซึ่งเป็นดอลลาร์ดิจิทัลที่ผูกกับดอลลาร์สหรัฐในอัตรา 1:1 ซึ่งใช้กันทั่วไปในการซื้อขาย การชำระเงิน และการชำระหนี้

จุดยืนของธนาคาร:
พวกเขาโต้แย้งว่าการอนุญาตให้มีผลตอบแทนบน stablecoins อาจทำลายความน่าเชื่อถือของบัญชีฝากแบบดั้งเดิม ทำให้สภาพคล่องของธนาคารอ่อนแอลง และรบกวนการเป็นตัวกลางสินเชื่อ กลุ่มธนาคารหลายกลุ่มต้องการห้ามผลตอบแทน passive stablecoin หรือจำกัดอย่างเข้มงวด

ท่าทีของอุตสาหกรรมคริปโต:
บริษัทต่าง ๆ รวมถึงแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนคริปโต เชื่อว่าผลตอบแทนเป็นประโยชน์สำคัญต่อผู้บริโภค และการห้ามจะผลักดันเงินทุนออกนอกประเทศและขัดขวางนวัตกรรม

ร่างกฎหมายที่มีรายงานว่าถูกแจกจ่ายในระหว่างการเจรจานี้ รวมถึงบทลงโทษ (เช่น สูงสุดถึง 500,000 ดอลลาร์ต่อวัน) สำหรับการละเมิดที่เกี่ยวข้องกับการเสนอผลตอบแทนบน stablecoins แสดงให้เห็นว่าประเด็นนี้เป็นที่ถกเถียงกันอย่างรุนแรง
ความคืบหน้าและอุปสรรค
ความคืบหน้า:
ผู้เข้าร่วมอธิบายว่าการสนทนาล่าสุดเป็นไปในเชิงสร้างสรรค์และความร่วมมือ โดยอ้างอิงจากการประชุมก่อนหน้านี้เพื่อแคบความแตกต่าง ทำเนียบขาวกำลังผลักดันทั้งสองฝ่ายให้บรรลุข้อตกลงภายในต้นเดือนมีนาคมก่อนเส้นตายทางกฎหมาย
ผลลัพธ์ที่ติดขัด:
แม้จะมีความคืบหน้า แต่ยังไม่มีข้อตกลงอย่างเป็นทางการ ข้อพิพาทเกี่ยวกับผลตอบแทนยังคงเป็นอุปสรรคสำคัญที่ชะลอกฎหมายโครงสร้างตลาดคริปโตในวงกว้าง
แหล่งข่าวบางแห่งยังรายงานว่าทำเนียบขาวส่งสัญญาณว่ามีความสนใจในรูปแบบของผลตอบแทนที่ไม่ทำลายเสถียรภาพของธนาคาร โดยเป็นการบ่งชี้ถึงความเป็นไปได้ของการประนีประนอมที่อนุญาตให้มีรางวัลบางประเภทที่อิงกิจกรรม แม้จะมีการจำกัด passive yields บนยอดคงเหลือที่ไม่ได้ใช้งานก็ตาม
เหตุผลที่เรื่องนี้สำคัญ
ความชัดเจนด้านกฎระเบียบ:
การผ่านกฎหมาย stablecoin พร้อมกฎที่ชัดเจนเกี่ยวกับผลตอบแทน อาจปลดล็อกหนึ่งในกฎหมายคริปโตที่สำคัญที่สุดของสหรัฐในทศวรรษนี้ จบปีแห่งความไม่แน่นอน
โครงสร้างตลาด:
Stablecoins ภายใต้กฎหมายของสหรัฐอาจได้รับการยอมรับในวงกว้างมากขึ้นจากนักลงทุนสถาบันและธนาคาร โดยเฉพาะหากความเสี่ยงด้านกฎระเบียบได้รับการแก้ไข
ตลาดพันธบัตรและสภาพคล่อง:
ความต้องการ stablecoin สำหรับสินทรัพย์ปลอดภัยเช่น Treasury bills ของสหรัฐ มีผลกระทบในระดับ macro ที่อาจส่งผลต่อสภาพคล่องและผลตอบแทนในตลาดหนี้รัฐบาลระยะสั้น
นวัตกรรมกับความเสถียร:
การถกเถียงนี้สะท้อนความท้าทายด้านนโยบายที่ใหญ่ขึ้น ซึ่งต้องสมดุลระหว่างนวัตกรรมทางการเงินและการเข้าถึงของผู้บริโภค กับความปลอดภัยของระบบธนาคาร
แนวโน้มเชิงนโยบาย

แรงกดดันจากเส้นตาย:
รายงานระบุว่าทำเนียบขาวได้เรียกร้องให้เกิดฉันทามติภายในวันที่ 1 มีนาคม เพื่อช่วยรักษากฎหมายที่ติดขัดไว้

เส้นทางการประนีประนอมที่เป็นไปได้:
นักการเมืองและที่ปรึกษาบางคนกำลังพิจารณาอนุญาตให้ผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับผลตอบแทนซึ่งเชื่อมโยงกับธุรกรรมหรือการมีส่วนร่วม ไม่ใช่รายได้ passive เพียงแค่ถือ stablecoins

ผลประโยชน์ของอุตสาหกรรม:
หากมีข้อตกลง ตลาดอาจตอบสนองในเชิงบวกโดยลดความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบ ซึ่งอาจช่วยยกระดับความรู้สึกเชิงบวกต่อสินทรัพย์คริปโตและเมตริกการยอมรับในระดับสถาบัน

สรุป
การเจรจาของทำเนียบขาวเกี่ยวกับผลตอบแทน stablecoin อยู่ในหัวใจของความพยายามทางกฎหมายที่กว้างขึ้นในการกำหนดวิธีการควบคุมดอลลาร์ดิจิทัลในสหรัฐอเมริกา แม้ว่าจะมีความคืบหน้าไปสู่การประนีประนอม แต่ความไม่ลงรอยกันที่เหลืออยู่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเกี่ยวกับว่าผู้ออกและแพลตฟอร์มสามารถเสนอผลตอบแทนหรือรางวัลได้หรือไม่ ยังคงเป็นอุปสรรคต่อการผ่านกฎหมายคริปโตที่สำคัญ การแก้ไขปัญหาก่อนต้นเดือนมีนาคมอาจเป็นตัวกระตุ้นสำคัญทั้งด้านความชัดเจนด้านกฎระเบียบและความเชื่อมั่นของตลาด