Jim Cramer: เหตุผลที่หุ้น Nvidia ร่วงแม้หลังจากแนวโน้มที่สดใส

รายงานผลประกอบการที่แข็งแกร่งของ Nvidia ชี้ให้เห็นอย่างชัดเจนว่าบริษัทยังคงครองตำแหน่งราชาแห่งชิป AI อยู่ ดังนั้น ทำไมราคาหุ้นถึงลดลงในช่วงเช้าวันพฤหัสบดี? สาเหตุ ตามที่ Jim Cramer จาก CNBC กล่าวคือ นักลงทุนกังวลว่าลูกค้ารายใหญ่ของ Nvidia จะไม่สามารถดำเนินการใช้จ่ายต่อไปในอัตราที่รวดเร็วเช่นนี้ได้ เว้นแต่พวกเขาจะเริ่มเห็นกำไรที่เพิ่มขึ้นอย่างมากจากความพยายามด้าน AI ของพวกเขา หุ้น Nvidia ลดลงประมาณ 4% ในวันพฤหัสบดี อยู่ที่ประมาณ 188 ดอลลาร์ต่อหุ้น กลับไปสู่เส้นแนวราบในปีนี้ “มีความเข้าใจผิดว่าทุกสิ่งที่เราควรใส่ใจ หรือควรสนใจ คือว่ามหาเศรษฐีอย่าง Amazon, Microsoft, Meta กู้ยืมเงินเท่าไหร่ และจะไม่สามารถทำกำไรได้หรือไม่?” ครีเมอร์กล่าวเมื่อวันพฤหัสบดีในรายการ “Squawk on the Street” กองทุนการกุศลของ Cramer ซึ่งเป็นพอร์ตโฟลิโอที่ใช้โดย CNBC Investing Club ถือหุ้น Nvidia มานานก่อนที่ ChatGPT ของ OpenAI จะเริ่มต้นยุค AI ในปลายปี 2022 “มันเป็นความสงสัยในลูกค้าของพวกเขา ไม่ใช่ใน Nvidia” ครีเมอร์เน้นย้ำ Amazon, Microsoft, Meta Platforms และ Google ซึ่งเป็นที่รู้จักกันในชื่อ hyperscalers ได้แสดงแนวโน้มการใช้จ่ายด้านทุนที่สูงกว่าที่คาดไว้ในรายงานผลประกอบการล่าสุดของพวกเขา การใช้จ่ายรวมกันคาดว่าจะอยู่ที่ประมาณ 700 พันล้านดอลลาร์ในปีนี้ แต่แผนการที่ทะเยอทะยานเช่นนี้ก็กดดันกระแสเงินสดอิสระของพวกเขา ซึ่งเป็นเงินที่เหลือหลังจากชำระค่าใช้จ่ายและซื้ออุปกรณ์เพื่อใช้ในการชำระหนี้ จ่ายเงินปันผล ซื้อหุ้นคืน และลงทุนในด้านการเติบโต คาดว่า Amazon จะมีเงินสดอิสระติดลบในปี 2026 ตามประมาณการของวอลล์สตรีทที่รวบรวมโดย FactSet Alphabet คาดว่าจะลดลง 64% เมื่อเทียบปีต่อปี อยู่ที่ 26 พันล้านดอลลาร์ Meta คาดว่าจะลดลง 86% เหลือ 6.1 พันล้านดอลลาร์ Microsoft เป็นข้อยกเว้นที่แตกต่างกัน ในปีงบประมาณสิ้นสุดในเดือนมิถุนายน นักวิเคราะห์คาดว่าเงินสดอิสระของบริษัทจะเกือบเท่าเดิมจากปีก่อน อยู่ที่ 71.3 พันล้านดอลลาร์ ตามข้อมูลของ FactSet ในการประชุมผลประกอบการเมื่อคืนวันพุธ CEO ของ Nvidia Jensen Huang ถูกถามว่าเขามั่นใจว่าลูกค้าของเขาจะสามารถขยายการลงทุนด้านทุนต่อไปได้หรือไม่ “ผมมั่นใจในกระแสเงินสดของพวกเขาที่จะเติบโต” เขากล่าว “เหตุผลนั้นง่ายมาก เราได้เห็นจุดเปลี่ยนของ AI ตัวแทนและความเป็นประโยชน์ของตัวแทนในทั่วโลกในองค์กรต่างๆ คุณกำลังเห็นความต้องการคำนวณที่น่าทึ่งเพราะเหตุนี้ ในโลกใหม่ของ AI คำนวณคือรายได้” “เรากำลังสร้างโทเค็นที่ทำกำไรได้ ซึ่งเป็นประโยชน์ต่อผู้ใช้และผู้ให้บริการคลาวด์” Huang กล่าว โทเค็นคือหน่วยพื้นฐานของการคำนวณ AI “เพื่อสร้างโทเค็น คุณต้องการความสามารถในการคำนวณ ซึ่งตรงนี้แปลโดยตรงเป็นการเติบโตและรายได้” ซีอีโอกล่าว ครีเมอร์กล่าวว่า อย่างไรก็ตาม เจ้าหนี้พันธบัตรของ hyperscalers ซึ่งใช้หนี้เพื่อซื้อชิป Nvidia ไม่อยากได้ยินเรื่องรายได้ในอนาคต พวกเขาต้องการได้ยินเรื่องกำไร แม้จะยอมรับว่าพวกเขามีเหตุผล ครีเมอร์เน้นย้ำว่าเขายังคงมั่นใจในความเป็นไปได้ของการสร้าง AI และบทบาทของ Nvidia ในเรื่องนี้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเพราะ Nvidia กำลังเห็นการเติบโตอย่างมากจากลูกค้าประเภทอื่น ซึ่ง CFO Colette Kress กล่าวเมื่อคืนวันพุธ Hyperscalers คิดเป็นสัดส่วนเล็กน้อยกว่าครึ่งของรายได้จากศูนย์ข้อมูลของ Nvidia ในไตรมาสที่ 4 ของปีงบประมาณ 2026 แต่ Kress กล่าวว่า การเติบโตนี้นำโดยลูกค้าศูนย์ข้อมูลรายอื่นของบริษัท “เนื่องจากรายได้มีความหลากหลาย” แม้ว่าการถกเถียงเรื่อง hyperscalers อาจไม่คลี่คลายในเร็วๆ นี้ ครีเมอร์กล่าวว่าตนรู้สึกตื่นเต้นกับความสัมพันธ์ที่เพิ่มขึ้นของ Nvidia กับบริษัทอย่าง Anthropic ผู้สร้าง Claude และ OpenAI Nvidia และ Anthropic เมื่อเดือนพฤศจิกายนประกาศความร่วมมือด้านเทคโนโลยี เขากล่าวว่า OpenAI และ Anthropic เป็น “ลูกค้าขนาดใหญ่มากที่เพิ่งเบ่งบาน” ชิปของ Nvidia ฝึกสอน ChatGPT ของ OpenAI ครีเมอร์กล่าวว่า สรุปแล้ว ราคาหุ้นในวันพฤหัสบดีนี้ขึ้นอยู่กับสิ่งนี้: “ลูกค้าไม่มีทางเลือก พวกเขาต้องใช้จ่ายเงิน และคุณอาจบอกว่า แต่พวกเขาอาจไม่มีเงินพอ ก็จะมีช่องว่างที่พวกเขามีรายได้แต่ไม่มีกำไร แต่พวกเขากลัวที่จะไม่ใช้จ่าย”