CQ Data กำลังบอกใบ้จุดต่ำสุดของ Bitcoin ในที่สุดหรือไม่? ตัวบ่งชี้ตลาดหมีที่แท้จริงบอกอะไรเรา

CryptoQuant (CQ) ได้กลายเป็นแหล่งข้อมูลหลักสำหรับเข้าใจช่วงวงจรของ Bitcoin และในตอนนี้ ข้อมูลบอกเล่าเรื่องราวที่ต้องระวัง: เรายังอยู่ในเขตหมี แต่เราอาจยังไม่ถึงจุดต่ำสุดของการขายออกอย่างเต็มที่ ณ สิ้นเดือนกุมภาพันธ์ 2026 BTC ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 66,200 ดอลลาร์ ลดลง 2.4% ใน 24 ชั่วโมง ในขณะที่ช่องว่างระหว่างระดับปัจจุบันกับจุดต่ำสุดที่ CQ คาดการณ์ไว้ยังคงมีอยู่—อาจเป็นช่องว่างที่ไม่สบายใจสำหรับผู้ที่หวังจะจับจุดต่ำสุดที่แน่นอน

คำถามที่ทุกคนถามคือง่ายมาก: จุดต่ำสุดที่แท้จริงมาถึงแล้วหรือยัง หรือเรายังอยู่ในช่วงการขัดเกลาที่ยาวนานของการล้างพอร์ต? ข้อมูลจาก CQ ชี้ให้เห็นว่าคำตอบคือหลัง

ตัวชี้วัดตลาดขาขึ้น-ขาลงของ CQ: ยังส่งสัญญาณ “หมี” ไม่ใช่ “หมีสุดขีด”

ตัวชี้วัดวงจรตลาดขาขึ้น-ขาลงของ CryptoQuant—อาจเป็นตัวชี้วัดที่ได้รับความสนใจมากที่สุดในวงการ—ได้ร่วงลงสู่จุดต่ำสุดนับตั้งแต่การล่มสลายของ FTX ในปี 2022 นั่นเป็นเรื่องราวที่น่าตื่นเต้น แต่สิ่งที่น่าสนใจก็คือ มันยังอยู่ในโซน “หมี” ไม่ใช่โซน “หมีสุดขีด” ซึ่งเป็นช่วงที่จุดต่ำสุดของวงจรแท้จริงมักจะเกิดขึ้น

คิดง่ายๆ เหมือนไฟจราจรติดสัญญาณสีแดงอยู่ แต่ไม่ได้กระพริบเป็นสีแดงฉุกเฉิน สถานการณ์ตลาดชัดเจนว่ามีความเครียด แต่การยอมแพ้แบบโครงสร้าง—การขายออกอย่างหวาดกลัวที่เป็นสัญญาณของจุดต่ำสุดของวงจร—ยังไม่เกิดขึ้น ประวัติศาสตร์บอกว่า การอ่านค่า “หมีสุดขีด” คือจุดที่เกิดแท่งเทียน capitulation และการฟื้นตัวหลายเดือนเริ่มต้นขึ้น เรายังไม่ถึงจุดนั้น

อัตราส่วน MVRV และ NUPL: ใกล้จุด capitulation แล้ว แต่ยังไม่แตะ

อีกสองตัวชี้วัดของ CQ ก็แสดงภาพเดียวกัน:

อัตราส่วน MVRV (มูลค่าตลาดเทียบกับมูลค่าที่รับรู้แล้ว) อยู่ที่ประมาณ 1.1 ซึ่งเข้าใกล้โซน undervalued ที่ต่ำกว่า 1.0 แต่ยังไม่เข้าสู่ระดับต่ำสุดทางประวัติศาสตร์ (ช่วง 0.8–0.9) ซึ่งเป็นลักษณะของจุดต่ำสุดที่รุนแรงอย่างมาก เช่นเดียวกับ Net Unrealized Profit/Loss (NUPL) ที่ยังไม่ลดลงไปถึงระดับประมาณ 20% ของขาดทุนที่ยังไม่รับรู้ ซึ่งมักเป็นสัญญาณก่อนการกลับตัวอย่างรุนแรง

แปลความได้ว่า ผู้ถือครองส่วนใหญ่ยังอยู่ในสถานะขาดทุน แต่ไม่ได้เป็นหายนะ สภาพความเจ็บปวดยังไม่ถึงระดับ “ฉันจะยอมแพ้ไม่ว่าจะราคาที่เท่าไหร่”

ความเสียหายที่เกิดขึ้นจริงในวันที่ 5 กุมภาพันธ์ 2026 อยู่ที่ 5.4 พันล้านดอลลาร์ แต่ยอดขาดทุนรวมรายเดือนยังต่ำกว่าการล้างพอร์ต 1.1 ล้าน BTC ที่เกิดขึ้นในปลายปี 2022 การล้างพอร์ตยังดำเนินอยู่ แต่เป็นไปอย่างช้าๆ ไม่ใช่ฉับพลัน

เป้าหมายราคาของ CQ: $55K เป็นจุดอ้างอิงราคาที่รับรู้แล้ว

จุดที่ CryptoQuant ระบุไว้ชัดเจนคือ $55,000 เป็นระดับราคาที่รับรู้แล้ว ซึ่งเป็นแนวรับสำคัญในอดีตที่เคยเป็นจุดต่ำสุดของรอบวงจรที่ผ่านมา หาก BTC ปัจจุบันอยู่ที่ 66,200 ดอลลาร์ นั่นหมายถึงการลดลงประมาณ 11,200 ดอลลาร์ (17%)

นักวิเคราะห์บางรายขยายช่วงเป้าหมายไปที่ 53,000–57,000 ดอลลาร์ หากแนวรับ 80,000 ดอลลาร์ล่มสลายลงไปอีก ความหมายก็ชัดเจน: ยังมีความเสี่ยงด้านลบอยู่ และ CQ ไม่ได้คาดการณ์ว่าจะเกิดการกลับตัวในระดับราคาปัจจุบัน

การจับจังหวะการฟื้นตัว: การสร้างฐานอาจใช้เวลาจนถึงไตรมาส 3 ปี 2026

จุดนี้คือจุดที่ความอดทนเป็นสิ่งสำคัญ การประเมินของ CryptoQuant สำหรับปี 2026 ชี้ให้เห็นว่า แม้จะสัมผัสโซนราคาที่รับรู้แล้วแล้ว การสร้างฐานของตลาดมักใช้เวลา 4–6 เดือนในการรวมตัวและสร้างฐานใหม่ กล่าวคือ การแตะที่ 55K ไม่ได้หมายความว่าจะฟื้นตัวทันที แต่เป็นการเคลื่อนไหว sideways ที่อาจดำเนินไปจนถึงกันยายนหรือพฤศจิกายน 2026

สำหรับเทรดเดอร์ที่เน้นการเทรดระยะสั้น นี่เป็นเวลานาน แต่สำหรับนักสะสมระยะยาว นี่อาจเป็นโอกาสในการเข้าซื้อที่ยั่งยืนมากกว่าการรอคอยโอกาสที่เสี่ยงอันตราย

ช้างในห้อง ETF: สถาบันถอยหลัง

ข้อมูล CQ เปิดเผยว่า ETF Bitcoin สหรัฐฯ กลายเป็นผู้ขายสุทธิในปี 2026 ทำให้เกิดความขาดแคลนความต้องการประมาณ 56,000 BTC เมื่อเทียบกับการไหลเข้าในปี 2025 ทุนสถาบัน ซึ่งเคยช่วยเสถียรภาพราคาในช่วงขาลงก่อนหน้านี้ ตอนนี้ไหลออก

เรื่องนี้สำคัญเพราะมันเป็นการลบ “พื้นฐาน” ที่รองรับตลาด หากต้องการให้สถานการณ์ต่ำสุดของ CQ เกิดขึ้นและยืนหยัดได้ การไหลออกนี้ต้องหยุดหรือกลับเข้าสู่โหมดสะสมอีกครั้ง จนกว่าสถานการณ์นี้จะเกิดขึ้น ความเสี่ยงด้านลบและเป้าหมายราคาที่ต่ำกว่าจะยังคงน่าเชื่อถือ

สรุป: CQ แนะนำให้รออีกนิด

ข้อมูลของ CryptoQuant ชี้ให้เห็นว่า Bitcoin ยังมีแนวโน้มที่จะลดลงอีกก่อนที่จะเข้าสู่จุดสุดขีดของ “หมีสุดขีด” ซึ่งเป็นจุดที่เป็นเครื่องหมายของจุดต่ำสุดของวงจร อัตราส่วน MVRV, NUPL และตัวชี้วัด Bull-Bear ทั้งหมดกำลังส่งสัญญาณว่าใกล้จะถึงจุดนั้นแล้ว ไม่ใช่ถึงจุดนั้นจริงๆ

สำหรับนักลงทุนที่ระวังความเสี่ยง ควรมีความอดทนต่อไป สำหรับนักลงทุนกล้าหาญ โซน 55K–57K เป็นเป้าหมายสะสมที่น่าสนใจ แต่ไม่ควรคาดหวังว่าจะเป็นคำตอบสุดท้าย โมเดลของ CQ เองก็ชี้ให้เห็นว่า ช่วงกันยายนถึงพฤศจิกายน 2026 อาจเป็นเวลาที่ความเชื่อมั่นจะกลับมาอย่างแท้จริง จนกว่าสถาบันจะหยุดไหลออกและการอ่านค่าการ capitulation อย่างรุนแรงจะเกิดขึ้น จงระวังไว้ว่า วงจรขาลงอาจยังมีบทต่อไปให้เขียนอีกมาก