Тому я останнім часом бачу багато питань щодо стратегій опціонів, і є одна, яка постійно з’являється і заслуговує більшої уваги — синтетична довга позиція по акції. Вона насправді досить хитра, якщо ви намагаєтеся отримати більше вигоди за меншу ціну в бичачому ринку.

Дозвольте мені пояснити, що тут відбувається. В основному, ви імітуєте звичайну покупку акції, але робите це через опціони. Магія в тому, що це коштує набагато дешевше для входу. Однак, більшість людей не усвідомлює, як це насправді працює, поки не побачать у дії.

Механіка досить проста. Ви купуєте кол-опціони, що знаходяться близько до грошової зони, і одночасно продаєте пут-опціони з тим самим страйком. Обидва закінчуються в один і той самий день. Проданий вами пут фактично фінансує куплений вами кол, через що ваша початкова вартість входу зменшується значно порівняно з простою покупкою кола.

Дозвольте мені провести реальний приклад. Припустимо, ви і я обидва налаштовані бичачо на акцію, яка торгується за $50. Я йду традиційним шляхом і просто купую 100 акцій — це $5,000 з мого рахунку. Ви ж вирішуєте використати синтетичну довгу позицію з опціонами, що закінчуються через шість тижнів. Ви купуєте кол-опціон з страйком 50 за $2 і продаєте пут з тим самим страйком за $1.50. Ваша чиста вартість? Лише 50 центів за акцію, або $50 загалом. Це величезна різниця.

Тепер ось де стає цікаво. Щоб реально отримати прибуток, ця акція має піднятися вище $50.50 до закінчення терміну. Порівняйте з тим, що якби ви просто купили кол — вам потрібно, щоб вона досягла $52 , щоб вийти на нуль. Уже зараз ви бачите перевагу.

Припустимо, акція злітає до $55. Мої 100 акцій тепер коштують $5,500, тож я отримую $500 — це солідний 10% прибуток від моїх капіталовкладень. Ваші 50-страйкові кол-опціони коштують $5 кожен, або $500 загалом, а ваші пут-опціони закінчуються без вартості. Після віднімання початкових 50 центів, ви отримуєте $450 прибутку, але інвестували лише $50 . Це 900% прибутку. Той самий доларовий обсяг, але дуже різні відсоткові показники.

Але тут починається справжня цікавість. Якщо ця акція впаде до $45, я втрачаю $500 на своїх акціях — 10% збитку. Ви ж у іншій ситуації. Ваші кол-опціони стають безвартісними, тож ви втрачаєте свою $50 входу. Але вам ще доведеться мати справу з тими путами, які ви продали. Вони тепер у грошах, тож вам потрібно викупити їх назад щонайменше за $500 , щоб закрити позицію. Загальні збитки для вас? $550 — схожі на мої доларові втрати, але це в 11 разів більше за вашу початкову інвестицію.

Це ключова особливість синтетичної довгої позиції — вона відрізняється від простої покупки кола тим, що ви берете на себе більший ризик через продані пут-опціони. Ваш потенційний прибуток може теоретично бути необмеженим, але ваш ризик реальний. Ви фактично ставите на те, що акція зросте вище за вашу точку беззбитковості.

Отже, головний висновок? Якщо ви дійсно впевнені, що акція зросте, стратегія синтетичної довгої позиції може значно збільшити ваші доходи. Але якщо ви не впевнені або маєте помірний бичачий настрій, краще просто купити кол — тоді ви будете спати спокійніше, знаючи, що ваш максимум збитків — це премія, яку ви заплатили.