Егорів із Curve пропонує модель відновлення поганого боргу DeFi на основі ринку на тлі наслідків Kelp

• Засновник Curve Майкл Егоров запропонував механізм на основі ринку для відновлення поганого боргу в DeFi шляхом перетворення проблемних позицій у інвестиційний продукт.
• Ідея виникла на тлі посилення дискусії навколо наслідків краху Kelp DAO щодо математики відновлення, образу рятувальних заходів і того, хто має нести збитки, коли провали поширюються між протоколами.

Остання криза в DeFi знову відкрила стару дискусію у новій формі. Коли поганий борг поширюється між протоколами, хто має його виправляти і як? Майкл Егоров, засновник Curve, намагається відійти від теми пожертв і екстрених рятувальних заходів. У новій пропозиції він запропонував модель відновлення, яка перетворює проблемні боргові позиції у торгівельний інвестиційний інструмент, дозволяючи учасникам ринку виступати як інвестори, а не покладатися на довільний капітал для порятунку. Егоров хоче, щоб поганий борг розглядався як інвестиційна можливість Ідея досить проста, хоча її наслідки ширші. Замість того, щоб просити протоколи, DAO або дружніх китів закривати дірки безпосередньо, Егоров хоче, щоб поганий борг був упакований у щось, у що інвестори можуть вкладати, з очікуванням майбутнього відновлення вартості. Він описав це як механізм «який не є пожертвою, а інвестиційним інструментом для всіх учасників». Це формулювання має значення. Це спроба переосмислити реагування на кризи в DeFi з моральної обов’язковості у ринковий стимул. Запропонований тестовий випадок почнеться з власного ринку CRV-long LlamaLend від Curve, який Егоров, ймовірно, використовує як пілотне середовище перед розглядом можливості розширення моделі на інші напружені ситуації. Тимчасові рамки визначає наслідок KelpDAO Пропозиція з’являється в момент, коли DeFi вже глибоко обговорює, як діяти після краху KelpDAO. Ця подія втягнула кілька протоколів у суперечки щодо недостач, примусових розпродажів, підтримки казначейства і того, чи стабілізують екосистему рятувальні заходи, чи просто маскують структурні слабкості. Модель Егорової намагається запропонувати третій шлях. Не чисту ліквідацію і не порятунок. Якщо механізм спрацює, він може надати DeFi більш стандартизований спосіб працювати з проблемними позиціями без залежності від публічних закликів до капіталу щоразу, коли протокол прориває дірку в системі. Це теорія, принаймні. Більш складне питання — чи захочуть інвестори дійсно мати справу з поганим боргом у напружених ринках, якщо ціна не буде достатньо привабливою, щоб компенсувати ризик. Саме тут пропозиція перестає бути філософською і стає реальною. У DeFi кожна елегантна модель відновлення рано чи пізно стикається з одним і тим самим тестом: чи хтось готовий її купити.