Щойно я помітив щось цікаве у останній подачі Berkshire Hathaway 13F. Баффет фактично вивів значну частку Apple та Amazon перед тим, як піти у відставку, але ось що привернуло мою увагу — він зробив ставку на Domino's Pizza. Ми говоримо про 368 000 акцій на суму близько 109 мільйонів доларів. Це досить сміливий крок для когось, хто нібито зменшує свої позиції.

Ця зміна говорить про те, де зараз знаходиться думка Баффета. Він зменшував інвестиції в акції штучного інтелекту по всьому портфелю — Apple зменшилася з 50% до 19,5%, Amazon стала ще меншою. Але Alphabet? Він залишив її. Тим часом, Domino's отримує новий капітал. Це не випадковість.

Що робить цю гру такою класичною для Баффета, — саме тому вона здається нудною більшості людей. Domino's — найбільша у світі мережа піцерій з 22 000 магазинів по всьому світу, і вони все ще розширюються — додали 392 нових локації лише минулого кварталу. Бізнес-модель насправді геніальна з економічної точки зору. Вони не виробляють піцу, вони заробляють на франчайзингових зборах. Це високий маржинальний, повторюваний дохід. У четвертому кварталі чистий дохід зріс на 6,4%, а операційний прибуток — на 8%. Це той тип операційної важелевості, який любить Баффет.

Однак, символ стійкості ринкової динаміки — незважаючи на всю цю операційну силу, акції знизилися на 14% за минулий рік. Це не яскраво. Це не штучний інтелект. Це не зростання. Але вони платять стабільний дивіденд у 1,7%, і компанія залишалася стійкою під час інфляції та всього іншого, що кидала на неї ринок. Люди все ще замовляють піцу, незалежно від економічної ситуації.

Я вважаю, що сигналізує тут Баффет, варто звернути увагу. Ми на рекордних максимумах, оцінки розтягнуті, і він повертається до захисних, грошовидобувних позицій. Може бути нічого. Може, це тонке попередження про те, де ми знаходимося у циклі. У будь-якому випадку, це нагадування, що нудне іноді перемагає захоплююче, коли мова йде про справжнє накопичення багатства з часом.