Щойно я ознайомився з четвертими квартальними показниками Bunge Global, і тут є дещо цікаве. Вони перевищили очікування за прибутком із 1,83 долара на акцію до 1,99 долара, але це фактично на 7% менше порівняно з минулим роком через витрати, що зменшили прибутки. Однак справжня історія — це завершення угоди про придбання Viterra минулого липня — ця угода тепер відображається у цифрах. Продажі зросли на 75,5% до 23,76 мільярда доларів, перевищуючи оцінку в 22 мільярди доларів. Що привернуло мою увагу — це сегмент переробки сої. Вони переробили 11 460 тисяч метричних тонн, майже на 19% більше в порівнянні з минулим роком, і розширена потужність в Аргентині явно окупається. Бізнес з обробки насіння олійних культур — тут ситуація стала динамічною — продажі зросли на 151%, а обсяги значно збільшилися по всій їхній новій виробничій мережі. Однак маржа зменшилася. Операційний прибуток впав на 66%, а скоригована операційна маржа скоротилася на 60 базисних пунктів до 2,6%. На 2026 рік вони прогнозують скоригований EPS у межах 7,50–8,00 долара, фактично з нульовим зростанням. Акції зросли на 67% за рік, тому багато історії про синергію з Viterra вже, ймовірно, враховано у ціні. Цей квартал був цікавим, але тиск на маржу варто стежити.