Щойно я помітив щось цікаве щодо регіональних банків, що може бути варте уваги прямо зараз. Налаштування виглядає досить міцним, якщо знати, де дивитись.

Отже, ось що відбувається — ми отримуємо справжні сприятливі умови для регіонального банківського сектору. Федеральна резервна система знижує ставки досить агресивно, і це фактично створює умови, за яких ці банки можуть почати покращувати свої маржі та чистий відсотковий дохід. Спочатку це здається контрінтуїтивним, але коли витрати на депозити стабілізуються, а потім починають падати, саме тоді настає справжня вигода. У поєднанні з очікуваннями помірного економічного зростання цей сприятливий фактор може підштовхнути попит на кредити вгору.

Ще цікаво, що великі регіональні банки не просто сидять і чекають на зниження ставок, щоб їм допомогло. Вони активно реорганізуються, розширюються у нові бізнес-лінії та серйозно інвестують у цифрову інфраструктуру. Ті, що роблять це добре, позиціонують себе для отримання комісій та зборів понад традиційний відсотковий дохід. Це диверсифікація має значення.

Дозвольте мені розбити три конкретні стратегії, які тут виглядають добре позиціонованими:

U.S. Bancorp (USB) веде справжню хвилю поглинань, яка має сенс. Вони придбали регіональну франшизу MUFG Union Bank, захопили кілька фінтех-платформ і щойно оголосили про купівлю BTIG за мільярд доларів. Це останнє дуже важливо, оскільки розширює їхні можливості у капітальних ринках та інвестиційному банкінгу. Їхній чистий відсотковий дохід зростає останні кілька років, і з урахуванням зниження ставок і стабілізації витрат на фінансування, цей тренд має продовжувати підтримувати їхні маржі. Вони також демонструють значний капітал — підвищили дивіденд на 4% до 52 центів за акцію у вересні та оголосили про програму викупу акцій на 5 мільярдів доларів у 2024 році. Акції зросли на 10,6% за останні шість місяців, а прибутки очікується зростуть на 8,9% цього року і на 11,4% наступного.

Bank of New York Mellon (BK) працює у 35 країнах із величезною базою корпоративних клієнтів. Вони розумно запускають нові продукти — зокрема, резервний фонд стабільної монети, що може бути досить важливим для отримання додаткових доходів від комісій у міру зростання інституційного інтересу до цифрових активів. Вони придбали Archer Holdco минулого року для посилення своєї присутності у сфері управління багатством, і планують запустити щось під назвою Alts Bridge для альтернативних активів. Хоча ставки знизилися з пандемічних мінімумів, вони все ще вищі за рівні 2020-2021 років, що підтримує їхні маржі. Міжнародне розширення є справжнім драйвером зростання, оскільки попит на персоналізовані послуги з управління багатством зростає у всьому світі. Очікується, що прибутки зростуть на 10,9% цього року і на 12,5% наступного, а акції за останні шість місяців зросли на 13,7%.

Northern Trust (NTRS) — це інша справа — у них активи на 177 мільярдів доларів, і їхня справжня сила — органічне зростання. Їхні доходи зросли на 5,7% середньорічно за останні п’ять років, завдяки зростанню доходів без відсотків і бізнесу на основі комісій. Вони зосереджені на управлінні багатством і обслуговуванні активів, і з розширенням клієнтської бази очікують відновлення активності з кредитування. Вони також серйозно ставляться до управління витратами через дисципліну у підборі персоналу, консолідацію постачальників і автоматизацію процесів. Це той тип операційної фокусованості, що може сприяти реальному розширенню маржі. Вони підвищили дивіденд на 7% до 80 центів за акцію у 2025 році і мають постійну програму викупу акцій. Очікується зростання прибутків на 10,1% цього року і на 9,4% наступного.

Що робить цю ситуацію привабливою зараз — це оцінка. Індустрія регіональних банків торгується за співвідношенням ціна до матеріального балансового капіталу 2,55X за останні 12 місяців. Це досить розумно порівняно з тим, де вона була за останні п’ять років, і вона торгується з суттєвою знижкою до ширшого фінансового сектору, який має коефіцієнт 6,00X. Сам сектор входить у топ 9% індустрій за версією Zacks, з підвищеними оцінками прибутків — прогнози на 2026 рік підвищені на 2,7%, а на 2027 — на 2,9% за останній рік.

Ця історія з сприятливим трендом досить проста: політика ФРС підтримує ситуацію, попит на кредити очікується зросте з покращенням економічного зростання, і ці банки активно інвестують у цифрові технології та нові джерела доходу. Стурбованість щодо якості активів існує через геополітичну напругу та невизначеність торгової політики, але банки справляються з цим дисциплінованим підходом до кредитування.

Якщо ви дивитеся на сектор регіональних банків, ці три виглядають так, ніби мають правильне поєднання операційної досконалості, стратегічної позиції та дисципліни у капіталовкладеннях, щоб скористатися поточним сприятливим трендом. Варто тримати їх у полі зору.