Голос ФРС: ключовий поворотний момент у траєкторії процентних ставок, рух до нейтральної позиції

2 травня Нік Тіміраос, відомий як «голос Фед», зазначив, що внутрішні дебати щодо траєкторії процентних ставок у Федеральній резервній системі досягли критичного поворотного пункту — чиновники більше не сперечаються про те, коли відновити зниження ставок, а починають досліджувати умови, за яких можливо знадобиться підвищення ставок. У заяві після засідання з монетарної політики в середу президент Даллас Фед Логан, президент Фед Клівленда Хармак і президент Міннеаполіс Фед Кашкварі офіційно висловили незгоду з збереженням формулювання, що «наступний крок більш імовірно — зниження ставки». Вихідний голова Пауелл визнав, що комітет мав «енергійні обговорення», і хоча з процедурних причин відповідне керівництво ще не було вилучено, він чітко заявив, що позиція комітету змінюється з стимулюючої на нейтральну, визнаючи, що аргументи опонентів «є цілком обґрунтованими». Це заявлення свідчить про те, що Фед частково перейшов від сигналів щодо зниження ставок до нейтральної позиції очікування. Основним фактором, що спричинив цей зсув, є тривалий енергетичний шок, викликаний значним закриттям Ормузької протоки. На відміну від минулих одноразових коливань цін, які могли самостійно виправитися, цей збої в ланцюзі постачання може призвести до підвищення цін на енергоносії протягом місяців, достатньо щоб проникнути у ширші ціни та підвищити очікування інфляції. У п’ятничній промові Кашкварі додатково окреслив сценарій підвищення ставок: якщо Ормуз не відновить навігацію швидко, може знадобитися серія підвищень ставок, навіть за рахунок подальшого ослаблення ринку праці. Колишній старший економіст Фед Вільям Енджеліка зазначив, що збереження федеральної ставки незмінною під час зростаючої інфляції фактично є пасивним пом’якшенням, яке з часом стає все менш стійким. Варто зазначити, що троє чиновників висловили заперечення щодо мовлення політики, а не фактичних дій щодо процентних ставок, що є досить рідкісним у історії Фед; останній подібний випадок датується вереснем 2020 року. Це обговорення буде передано Кевіну Воршу, який має зайняти посаду голови в середині травня, для подальшого просування. Термін Пауелла наближається до завершення, і наступне засідання з монетарної політики Фед відбудеться приблизно через місяць після його відходу.