‍#Gate广场五月交易分享

Ефект маятника капіталу знову проявляється — чи з’їдає Біткоїн золото?

Останнім часом най“капітановитішим” на фінансових ринках, крім американських акцій, є саме Біткоїн, ціна якого сьогодні стрімко піднялася до 80500 доларів, що викликало захоплення. На тлі цього різко контрастує падіння золота нижче 4600 доларів, яке не може відновитися. Іронія в тому, що подібна ситуація вже траплялася на початку цього року, коли золото тимчасово перевищило 5500 доларів, а Біткоїн був майже непомітним і впав нижче 60000 доларів. За кілька місяців ситуація кардинально змінилася: Біткоїн знову на вершині, а золото — на дні. Чи означає ця зміна ролей, що ефект маятника капіталу знову проявляється і Біткоїн повертає ураження золоту?

1. Основне явище: структурна диференціація руху капіталу

‌Реальний ціновий розрив‌
‌Біткоїн‌: 5 травня 2026 року прорвав позначку 80 тисяч доларів (55,2 тисячі юанів), одноденний приріст 1,13%, відскок з мінімуму квітня на 45%;

‌Золото‌: спотова ціна коливається навколо 4587 доларів за унцію, знизилася на 18% порівняно з початком року, обсяг ETF зменшився до найнижчого рівня за 2024 рік.

‌Зміна історичних співвідношень‌

Співвідношення Біткоїн/золото з піку 2025 року 40 унцій/один (один BTC — 40 унцій золота) знизилося до поточного рівня 17,4 унцій/один, але все ще вище за середнє за 10 років (8–12 унцій), що свідчить про збереження відносної переваги оцінки Біткоїна.

2. Сутність рушійних сил руху капіталу

(1)‌ Відмінності у чутливості до ліквідності‌

‌Біткоїн‌: дуже чутливий до глобальної фінансової ліквідності

Після паузи ФРС у підвищенні ставок, ринок криптовалют швидко повернувся до використання кредитного плеча (позитивний коефіцієнт ф’ючерсних контрактів)

Щотижневий чистий приплив у спотові ETF — 2,4 мільярда доларів, що становить 15% від середньоденного обсягу торгівлі

‌Золото‌: під тиском реальних ставок і долара

Доходність 10-річних інфляційних облігацій США зросла до 1,8%, досягнувши максимуму з 2025 року

Індекс долара стабільно тримається на рівні 108, а вартість утримання золота зростає

(2)‌ Переформатування ризикових характеристик‌

Біткоїн приваблює молодий капітал через цифрову історію захисту від ризиків, тоді як золото у кризових ситуаціях продається інституціями за долари.

(3)‌ Дані на блокчейні, що виявляють переміщення капіталу‌

‌Активність на блоці Біткоїна знизилася, але зросла кількість великих власників (китів):

Кількість активних адрес знизилася до 890 тисяч на день (мінімум за 2 роки), але частка адрес із балансом понад 1000 BTC зросла до 41,5%.

‌Зливання ETF на золото‌:

Глобальні ETF на золото протягом 11 тижнів поспіль мають чистий відтік, загальний обсяг зменшився на 197 тонн (близько 12 мільярдів доларів).

3. Середньострокова і довгострокова стратегія: доповнення, а не заміна

‌Біткоїн: актив волатильності цифрової епохи‌

Переваги:

Зменшення нагороди за блок у 2028 році до 0,78 BTC через цикл напівзменшення

Процес інституалізації прискорюється (уряд США володіє 330 тисячами BTC, що становить 1,6% обігу)

‌Обмеження:‌

Волатильність понад 80% (золото — лише 15%), ще не включено до основних резервних активів

‌Золото: кінцева опора кредитної системи‌

Незамінність:

Глобальні центральні банки у першому кварталі 2026 року додали 228 тонн золота, частка резервів Китаю зросла до 4,9%

Мільєнна валютна консенсусна модель підтримує здатність протистояти екстремальним ризикам (наприклад, боргові кризи держав)

Обмеження:‌

Низька ефективність фізичного розрахунку, важко задовольнити потреби цифрової епохи у торгівлі