‍#Gate广场五月交易分享

Обсяг торгів за 24 години BTC 5 травня досяг приблизно 21,2 мільярда доларів, ліквідність підтримується на нормальному рівні. Загальна ринкова капіталізація криптовалют становить близько 2,64 трильйона доларів, домінування BTC залишається в районі 58,2-58,5%, що все ще віддалено від історичного максимуму понад 60% під час бичого ринку, але порівняно з кінцем минулого року вже явно зросло.

Структурна оцінка: поточний приріст BTC за останній місяць перевищує 17%, ETH за той самий період зросло більш ніж на 13%, відновившись з історичного мінімуму близько 76 000 доларів до понад 81 000 доларів, основною рушійною силою є постійний приплив інституційних коштів через ETF + прискорене впровадження американської регуляторної рамки для криптовалют. Сьогодні ринок перебуває у "останній фазі закріплення перед початком основного зростання" — але говорити про це слід з обережністю: після прориву BTC через 80 000 доларів деякі аналітики прямо попереджають, що цей відскок є "хистким", основним аргументом є значне зниження резервів стабілізаторів на біржах, що означає зменшення доступних "патронів" на ринку, маржа купівлі зменшується, а чи зможе утриматися рівень у 80 000 доларів — залежить від того, чи продовжать надходити нові кошти.

Сигнал домінування BTC: що означає домінування 58,5%? Історично цей діапазон зазвичай відповідає середньостроковій фазі основного зростання бичого ринку BTC — BTC рухається вперед, тоді як альткоїни відстають. Поточний індекс сезонності альткоїнів (Altcoin Season Index) становить близько 40-45, що ще не досягає справжнього "сезону альткоїнів" (індекс >75). Кошти все ще зосереджені в BTC, масового перерозподілу на альткоїни поки що не відбувається, — це і є запобіжний бар’єр, і нагадування інвесторам у альткоїни: не слід випереджати ритм BTC.

Фактичний ринок проти ф’ючерсів: це найцікавіша структурна аномалія цього циклу: середнє значення ставки фінансування (Funding Rate) за 30 днів становить приблизно -5%, що є рідкістю для історії — у звичайних бичих ринках ставка фінансування має бути позитивною (довгі платять коротким).

Зараз ситуація така: інститути одночасно купують BTC через ETF з фізичним забезпеченням, відкриваючи довгі позиції, і одночасно відкривають короткі у ф’ючерсах для арбітражу (Carry Trade / Delta Hedge), що призводить до того, що довгі позиції у ф’ючерсах є відносно невеликими, утворюючи дивну структуру "фізична купівля + ф’ючерсне коротке". Це означає: якщо ціна прорве рівень і сформується коротке стиснення (short squeeze), сила відскоку через закриття коротких позицій буде надзвичайно сильною. Але водночас, якщо кошти з ETF вийдуть, захист у вигляді короткого хеджування зникне, і падіння цін також може статися дуже швидко.