Gần đây tôi đã tìm hiểu về chiến lược cổ tức và tình cờ phát hiện ra điều khá thú vị về cách hoạt động của các đợt chạy cổ tức. Hầu hết mọi người không nghĩ về điều này, nhưng có một mô hình thực sự đáng để hiểu.

Vì vậy, vấn đề là: khi một cổ phiếu bắt đầu không còn trả cổ tức nữa, giá thường giảm xuống bằng đúng số cổ tức (tất cả các yếu tố khác giữ nguyên). Điều này hợp lý, phải không? Nhưng nếu đúng như vậy, thì hợp lý là cổ phiếu sẽ có xu hướng tăng trước ngày không còn trả cổ tức đó. Nếu không, theo thời gian, sau đủ các đợt cổ tức, giá cổ phiếu sẽ giảm về zero. Điều đó không hợp lý đối với một công ty thực sự kiếm tiền.

Đây chính là nơi khái niệm chạy cổ tức xuất hiện. Cơ bản, có một áp lực nội tại khiến cổ phiếu dần dần tăng trước ngày thanh toán cổ tức. Một số nhà đầu tư thực sự sử dụng điều này như một chiến lược giao dịch - mua cổ phiếu vài tuần trước ngày không còn trả cổ tức và bán ngay trước hoặc sau ngày đó, cố gắng bắt lấy sự tăng giá cùng với (hoặc thay vì) cổ tức.

Tôi đã xem xét trường hợp của ARR (ARMOUR Residential REIT), và các con số khá thuyết phục. Nhìn vào bốn đợt cổ tức hàng tháng gần nhất của họ là 0.24 mỗi cổ phiếu, đây là mô hình đã cho thấy:

Hai tuần trước ngày không còn trả cổ tức so với một ngày trước ngày đó, lợi nhuận là: +0.90, +1.33, -0.61, và +0.47. Tổng lợi nhuận từ các giai đoạn chạy cổ tức này là: +2.09. So sánh với tổng cổ tức thực tế trả trong cùng khoảng thời gian đó là chỉ 0.96. Như vậy, sự tăng giá thực tế đã vượt quá thu nhập từ cổ tức 3 trong 4 lần. Đó chính là phương trình của ARR - việc chọn thời điểm chạy có thể vượt xa việc chỉ thu cổ tức.

Hiện tại, ARR có mức lợi suất khá cao khoảng 16% theo năm, điều này làm cho nó trở nên hấp dẫn cho các chiến lược tập trung vào cổ tức. Lịch trả cổ tức hàng tháng cũng giúp bạn có nhiều cơ hội chạy hơn so với các cổ phiếu trả cổ tức hàng quý hoặc hàng năm.

Dĩ nhiên, thành tích quá khứ không đảm bảo điều gì, nhưng nếu bạn đang xem xét các cổ phiếu cổ tức đáng theo dõi cho mô hình này, ARR chắc chắn xứng đáng có mặt trong danh sách theo dõi của bạn. Sự nhất quán của các khoản thanh toán hàng tháng này tạo ra một nhịp điệu dự đoán được mà một số nhà giao dịch có thể làm việc hiệu quả.