Vừa mới phân tích các khoản lợi nhuận mới nhất của hai ông lớn trong lĩnh vực công nghệ quảng cáo và AI, và có một sự phân kỳ khá thú vị đang diễn ra ở đây. Alphabet và The Trade Desk đều đang đón đầu làn sóng AI, nhưng kết quả gần đây của họ kể những câu chuyện hoàn toàn khác nhau về đà tăng trưởng.

Hãy để tôi phân tích những điểm khiến tôi chú ý. Số liệu quý 4 của Alphabet thực sự ấn tượng - doanh thu đạt 113,8 tỷ đô la, tăng 18% so với cùng kỳ năm ngoái, và tốc độ tăng trưởng này đang tăng tốc so với mức 16% của quý trước. Điều thực sự nổi bật là sự mở rộng lợi nhuận. Thu nhập ròng tăng 30% lên 34,5 tỷ đô la. Đó là loại đòn bẩy hoạt động mà bạn muốn thấy. Đà tăng trưởng cũng rất rộng - Tìm kiếm, quảng cáo YouTube, đăng ký dịch vụ đều hoạt động tốt. Và rồi còn có Google Cloud, đang mở rộng cực kỳ nhanh chóng. Doanh thu 17,7 tỷ đô la với mức tăng trưởng 48%? Đó không còn là một lỗi làm tròn nữa. Phân khúc này đang trở thành một động lực lợi nhuận nghiêm trọng khi ngày càng nhiều doanh nghiệp chuyển sang hạ tầng AI.

Bây giờ so sánh với bức tranh của The Trade Desk. Doanh thu đạt 847 triệu đô la, tăng 14% so với cùng kỳ năm ngoái, nghe có vẻ ổn trên bề mặt. Nhưng điều đáng lo là ban quản lý cơ bản đã báo hiệu rằng đà tăng trưởng đang chậm lại. Hướng dẫn quý 1 dự kiến khoảng 10% tăng trưởng, một bước giảm đáng kể. Thậm chí tệ hơn, họ dự báo giảm EBITDA so với cùng kỳ năm ngoái. Vâng, họ vẫn tạo ra dòng tiền tự do ổn định và có bảng cân đối sạch sẽ, và chắc chắn, nền tảng Kokai mới của họ được tích hợp AI. Nhưng khi doanh thu chính đang chậm lại và dự báo lợi nhuận ngày càng xấu đi, thật khó để cảm thấy phấn khích.

Vậy đâu mới là lựa chọn tốt hơn ở đây? Đây là nơi định giá đóng vai trò quan trọng. The Trade Desk đang giao dịch quanh mức 27 lần lợi nhuận. Còn Alphabet? Gần như tương tự, ở mức 28 lần lợi nhuận. Nhưng Alphabet đang tăng trưởng nhanh hơn nhiều, có một cơ sở doanh thu đa dạng đang tăng tốc thực sự, và vận hành một mảng đám mây đang trong giai đoạn tăng trưởng bùng nổ. Khi bạn phải trả cùng một mức định giá cho một công ty có đà tăng trưởng vượt trội, biên lợi nhuận tốt hơn và dòng doanh thu đa dạng hơn, thì lựa chọn rõ ràng là Alphabet. Công ty tìm kiếm này dường như là người chiến thắng rõ ràng trong cuộc so kè này. Sự kết hợp của tăng trưởng nhanh, mở rộng biên lợi nhuận và mảng đám mây bùng nổ của họ mang lại nhiều cơ hội hơn so với một nền tảng quảng cáo tập trung đơn thuần đang đối mặt với tốc độ giảm.