Gần đây tôi luôn theo dõi dữ liệu của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, phát hiện ra chỉ số M2 thực sự rất quan trọng. Nhiều người nghe qua nhưng không rõ M2 là gì, thực ra đơn giản là một phương pháp đo lường lượng tiền lưu thông trong nền kinh tế.

Tiền mặt hàng ngày chúng ta sử dụng, tiền trong tài khoản séc, đây là cơ bản nhất. Nhưng M2 còn bao gồm tài khoản tiết kiệm, tiền gửi có kỳ hạn, quỹ thị trường tiền tệ. Nói dễ hiểu là những tài sản không thể tiêu ngay lập tức, nhưng tương đối dễ chuyển thành tiền mặt.

Tại sao phải chú ý đến M2? Bởi vì nó phản ánh trực tiếp lượng tiền đang lưu thông trong nền kinh tế. Tiền nhiều hơn, mọi người có xu hướng tiêu nhiều hơn, doanh nghiệp sẵn sàng vay mượn đầu tư hơn. Tiền ít đi, mọi người bắt đầu giữ chặt ví tiền, nền kinh tế tự nhiên sẽ nguội đi. Điều này ảnh hưởng lớn đến thị trường chứng khoán, tiền điện tử, trái phiếu và các thị trường tài chính khác.

Bạn còn nhớ thời kỳ dịch bệnh không? Đầu năm 2021, chính phủ Mỹ phát tiền kích thích, Cục Dự trữ Liên bang cũng giảm lãi suất, kết quả là M2 tăng gần 27%, lập đỉnh lịch sử. Nhưng đến năm 2022, Fed bắt đầu tăng lãi suất để chống lạm phát, tốc độ tăng M2 bắt đầu chậm lại, thậm chí chuyển sang giảm trưởng âm. Thời điểm đó, phản ứng của thị trường khá dữ dội.

Vậy M2 hoạt động như thế nào? Khi M2 tăng trưởng, lượng tiền sẵn có trên thị trường nhiều hơn. Điều này thường thúc đẩy tiêu dùng, đầu tư và hoạt động kinh doanh. Nhưng nếu tăng quá nhanh, rủi ro lạm phát sẽ xuất hiện. Nếu M2 co lại, nền kinh tế thường sẽ chậm lại, lợi nhuận doanh nghiệp có thể giảm, tỷ lệ thất nghiệp có thể tăng.

Các yếu tố ảnh hưởng đến M2 chủ yếu gồm: quyết định lãi suất của ngân hàng trung ương, chi tiêu tài chính của chính phủ, khả năng vay mượn của ngân hàng, cùng với thói quen chi tiêu của người tiêu dùng và doanh nghiệp. Những yếu tố này phối hợp quyết định lượng tiền đang lưu hành trong nền kinh tế.

Xét về góc độ đầu tư, khi M2 tăng và lãi suất thấp, nhà đầu tư thường tìm kiếm lợi nhuận cao hơn, có thể tăng phân bổ vào các tài sản rủi ro. Ngược lại, nếu M2 co lại và lãi suất tăng, các tài sản rủi ro thường sẽ chịu áp lực. Thị trường trái phiếu cũng vậy, thời kỳ nới lỏng tiền tệ thì trái phiếu kém hấp dẫn hơn, thời kỳ thắt chặt thì ngược lại.

Nói đơn giản, M2 không chỉ là một con số, nó là một tín hiệu quan trọng để hiểu hướng đi của nền kinh tế. Tăng trưởng nhanh có thể mang lại việc làm và tiêu dùng, nhưng cũng có thể đẩy giá cả tăng cao. Tăng trưởng chậm lại giúp kiểm soát lạm phát, nhưng cũng có thể làm giảm tốc độ tăng trưởng kinh tế. Vì vậy, cả nhà hoạch định chính sách lẫn nhà đầu tư đều cần theo dõi sát sao xu hướng của M2.