比特幣礦機製造商 Canaan 在比特幣價格重挫之際逆勢上漲 16%，營收意外成長 104%，遠超市場預期。

嘉楠憑藉礦機銷售強勁及自營挖礦產量創新高，營收激增至 1 億 5,000 萬美元

新加坡總部的比特幣挖礦硬體製造商嘉楠，於最近一季達成 1 億 5,050 萬美元營收，超越公司預期，較上一季成長 50%。此亮眼表現正逢加密貨幣挖礦產業面臨市場波動與網路難度攀升的挑戰。

本期業績主要受礦機銷售快速成長及自營挖礦產能創新高推動。嘉楠本季售出超過 10 EH/s（Exahash/秒）算力，刷新公司歷史紀錄，顯示礦機產品市場需求旺盛。同時，公司自營挖礦算力擴充至 9.3 EH/s，兼具硬體供應及比特幣挖礦營運雙重角色。

挖礦收入升至歷史新高 3,060 萬美元，本期共挖出 267 枚 BTC，單幣平均收入達 114,485 美元。即便網路難度持續高漲、比特幣挖礦競爭加劇，嘉楠仍維持自營挖礦獲利，展現其卓越營運效率與算力管理能力。

產品銷售收入達 1 億 1,860 萬美元，占公司總營收絕大部分，顯示比特幣礦機需求持續強勁。嘉楠毛利為 1,660 萬美元，成功扭轉去年同期 2,150 萬美元虧損，展現公司提升營運效率和市場地位的成果。

業績改善主要歸功於礦機市場議價能力提升、高毛利產品占比升高，以及存貨減值大幅降低。這些進展顯示嘉楠在庫存管理及產品生命週期規劃上，已有效因應加密硬體產業的共通挑戰。

即使營運大幅改善，嘉楠本期仍錄得淨虧損 2,770 萬美元。營運費用增加，主因擴張和產品研發投入，以及多項非現金估值調整影響。不過虧損收斂和毛利轉正，表明公司正穩步邁向持續獲利。

嘉楠同時報告，截至 9 月底持有加密貨幣 1,582 枚 BTC 和 2,830 枚 ETH。至 10 月底，持倉增至 1,610 枚 BTC 和 3,950 枚 ETH，按當期市值計算超過 1 億 6,100 萬美元。龐大的加密資產儲備為公司帶來策略彈性與潛在數位資產升值空間。

此財報延續嘉楠近期一系列營運進展。公司為美國客戶交付 50,000 台 Avalon A15 Pro 礦機，創近三年最大單筆訂單，反映大型挖礦企業信心回升。同時，嘉楠於加拿大阿爾伯塔省啟動氣體轉算力試點計畫，將廢氣轉化為挖礦及高密度算力電力，兼顧能效與環保，有望開創新營收來源。

10 月底，嘉楠推出新一代 Avalon A16 系列礦機，提升能效比及算力表現。公司預估第四季營收區間為 1 億 7,500 萬至 2 億 500 萬美元，因北美及亞洲市場需求依舊強勁。公司樂觀指引，預示後續業績動能可望延續。

嘉楠聚焦挖礦主業，關閉 AI 部門並獲得 7,200 萬美元策略投資

在公司策略大幅調整下，嘉楠交出強勁季度成績。過去一年，公司關閉 AI 晶片部門，該業務僅創造 90 萬美元營收，卻佔 15% 營運支出。嘉楠認為此板塊已與公司長期策略不符，資源配置效率偏低。

關閉 AI 業務後，嘉楠進一步聚焦核心比特幣挖礦領域，將資源與管理重心集中於自身競爭優勢。策略聚焦推動公司加速產品研發、提升營運效率，更好服務比特幣挖礦核心客戶。

嘉楠並首次於美國本土投入生產，複製馬來西亞製造模式，旨在降低國際貿易摩擦與關稅風險。本地生產亦大幅縮短北美買家交貨週期，對礦機快速迭代的市場尤為重要。製造地多元化，強化公司供應鏈韌性與市場反應速度。

同時，多家美國大型礦企報告業績表現亮眼。HIVE Digital Technologies 季度營收創新高，達 8,730 萬美元，年增 285%，受惠於比特幣挖礦與高效能運算業務擴張。其多元策略顯示礦企正善用基礎設施開展多重收入來源。

TeraWulf 本期營收年增 87%，至 5,060 萬美元，受惠於部分期間比特幣價格上漲及 AI 託管服務新增收入。公司藉由託管業務釋放基礎設施價值，反映加密挖礦與 AI 運算融合的新趨勢。

同時，Greenidge Generation 取得紐約州延宕已久的空氣許可證展延，股價大漲，掃除重大監管障礙。此進展凸顯合規與環保對挖礦產業的重要性，日益影響營運永續性及投資人信心。

嘉楠近日宣布再獲重大進展，由 BH Digital、Galaxy Digital 和 Weiss Asset Management 領投，獲得 7,200 萬美元策略投資。該投資以無認股權證及衍生品的股權購買方式，於 11 月 6 日完成，將新增約 6,370 萬份美國存託憑證至機構持有。此一加密領頭機構的投資，印證嘉楠策略方向，並為擴產與研發注入新資本。

此次策略投資進一步強化嘉楠資產負債表，為擴產、創新及潛在併購提供充足資源。加密投資機構參與，彰顯對嘉楠營運模式及比特幣挖礦基礎設施需求的高度信心。

嘉楠繼單季營收突破 1 億美元後，次季再升至 1 億 5,050 萬美元，連續三季業績穩步提升，展現持續營運改善。財報發布後，嘉楠股價一度上漲約 16%，短暫逼近 1 美元，但仍較 9 個月高點 2 美元下跌逾 53%，當時比特幣價格曾高於 126,000 美元。比特幣現價較高點回落約 26%，凸顯加密市場波動持續，並影響礦企相關股票表現。

常見問題

嘉楠是什麼公司？主要業務為何？

嘉楠是全球領先的比特幣 ASIC 礦機製造商，專注於高效能挖礦硬體的設計、研發與生產。公司同時提供比特幣挖礦服務，並積極布局 AI 晶片開發，推動業務多元化。

比特幣礦機的運作原理是什麼？嘉楠礦機為何能創造如此高的營收成長？

比特幣礦機透過解算複雜數學問題，驗證交易並獲得比特幣獎勵。嘉楠營收高速成長，來自設備高效能與市場需求強勁，優異性能吸引大量投資人，推動銷售規模擴大。

嘉楠股價為何在比特幣價格下跌時仍上漲？這代表什麼？

嘉楠營收成長主要來自礦機銷售及營運效率，與比特幣價格波動脫鉤。這顯示公司業務韌性強，獲利能力取決於硬體市場需求，而非加密幣價波動。

比特幣挖礦的獲利模式是什麼？礦機企業的收入來源有哪些？

比特幣挖礦獲利主要來自礦機製造商，這些企業透過設計及銷售高效能挖礦硬體取得收益。隨著挖礦難度提升與幣價波動，高效設備價值顯現，推動新一代礦機需求成長。

嘉楠礦機相較於比特大陸等廠商有何優勢？

嘉楠在設計創新及再生能源整合領域表現突出，持續推動環保與硬體升級，使其在礦機市場具備與傳統強企競爭的優勢。

投資比特幣挖礦公司股票有哪些風險？應注意哪些因素？

比特幣挖礦類股風險包括監管政策、設備成本高昂及市場波動。投資時應重點關注電價變動、設備迭代速度及比特幣價格波動等關鍵因素。