比特幣礦業公司 HIVE Digital 因比特幣業務擴展推動，營收暴增 285%

HIVE Digital 創紀錄業績總覽

HIVE Digital Technologies 在第二季表現亮眼，營收達 8,730 萬美元，創下歷史新高，年增率高達 285%。此成長主要來自比特幣挖礦業務的快速擴張，以及高效能運算服務需求持續攀升。雖然因巴拉圭基礎設施建設迅速導致設備加速折舊，公司於報告期內出現 1,580 萬美元淨虧損，但仍完成了重要里程碑。公司總部設於加拿大。

營收大幅成長歸功於「雙引擎」業務策略的成功，包括大規模比特幣挖礦與 BUZZ HPC（高效能運算）板塊。到 2025 年底，HIVE 的營運算力已提升至 25 EH/s，預估每年比特幣挖礦收入可達 4,000 萬美元。此策略展現礦企在堅守加密貨幣主軸下，透過多元化業務提升收入的能力。

HIVE 比特幣產量大幅攀升

截至 9 月 30 日的季度，HIVE 比特幣挖礦營收較去年同期翻倍，達 8,210 萬美元，季增 101%。此明顯成長主要受惠於平均算力提升 86%，至 16.2 EH/s。公司該季成功挖掘 717 枚比特幣，儘管面臨網路難度季增 21%及產業競爭加劇等重大挑戰。

營收激增正逢比特幣價格處於高檔。此階段加密貨幣市場波動加劇，幣價自高點劇烈起伏。即使如此，HIVE 計入 4,210 萬美元直接成本後，仍創下 49% 的毛營運利潤率。值得一提的是，約 88% 的直接成本為能源費用，瑞典場站電價低於每千瓦時 2 美分，進一步彰顯公司能源優勢。

公司執行主席 Frank Holmes 表示，儘管比特幣哈希價格年增僅約 25%，公司仍憑藉算力擴張與高效營運，達成 285% 的營收成長。至 9 月 30 日止六個月內，HIVE 總營收達 13,290 萬美元，且維持零負債，為未來擴張提供充足財務彈性。

基礎設施加速布局 AI 發展

HIVE 僅用六個月便在巴拉圭建置 3 億瓦特產能，展現卓越執行力。此一擴張使公司全球水力發電資料中心總規模增至 5.4 億瓦特，且巴拉圭產能預計可再提升至 4 億瓦特。公司持續推動綠色能源策略，尤其著重水力發電，呼應產業對永續發展的重視。

除了挖礦產能擴張外，HIVE 亦積極進軍人工智慧領域。公司正將新不倫瑞克省 Grand Falls 園區 7 萬千瓦產能升級為 Tier III+ 液冷設施，可支援約 2.5 萬台新世代 GPU。多倫多及 Boden 園區也正在進行類似升級，全面推動基礎設施現代化。

本季 BUZZ HPC 板塊營收創新高，達 520 萬美元，年增 175%。公司管理團隊訂定目標，計劃於 2026 年第四季達成年度化營收約 1.4 億美元，毛利率預估約 80%。總裁暨 CEO Aydin Kilic 強調，公司比特幣挖礦業務年化收入接近 4,000 萬美元，扣除電費後營運利潤率達 50%。財報公布後，HIVE Digital 股價於週一上漲 7.55%，展現投資人對公司策略的信心。

挖礦產業陷入獲利危機，業者加速轉向 AI

在整體挖礦產業承壓下，HIVE 的策略布局更具前瞻性。TheMinerMag 行業數據顯示，比特幣哈希價格已跌至每 PH/s 約 39 美元，創 14 個月新低，全網算力持續高於 1 ZH/s。獲利環境惡化，產業營運壓力大增。

比特幣礦業股市值自 10 月中旬以來大幅縮水，累計蒸發逾 200 億美元，抹去早前漲幅。比特幣 7 日移動平均算力逼近 1.1 ZH/s，獲利空間受壓，連最新高效礦機也面臨獲利挑戰。網路難度提升與利潤下滑，迫使許多礦企重新檢視營運模式。

經濟環境惡化促使挖礦產業加速策略轉型。Bitfarms 近日宣布，繼第三季虧損 4,600 萬美元後，將於 2026 至 2027 年全面退出比特幣挖礦，成為首家完全轉型 AI 基礎設施、放棄加密挖礦的主要上市礦企，此舉可能預示產業重大轉折。

其他礦企則採取與 HIVE 類似的混合模式，保留比特幣挖礦業務同時積極布局 AI。TeraWulf 第三季營收成長 87% 至 5,060 萬美元，雖然比特幣產量降至 377 枚，但憑藉較高均價及 HPC 租賃收入推升業績。公司已與 Fluidstack 及 Google 簽訂數十億美元 AI 基礎設施託管協議，落地 Lake Mariner 場站。IREN 則與 Microsoft 簽訂 97 億美元 GPU AI 服務協議，顯示 AI 基礎設施市場規模龐大。上述策略轉型反映產業在比特幣挖礦獲利壓力下，加速收入多元化腳步。

常見問題

HIVE Digital 是什麼？主要業務有哪些？

HIVE Digital 是領先的比特幣挖礦企業，專注於加密貨幣挖礦。公司著重大規模比特幣挖礦、區塊鏈基礎設施建設及數位資產管理，致力提升挖礦效率與營收。

比特幣挖礦如何運作？HIVE Digital 如何透過挖礦獲利？

比特幣挖礦是透過解決複雜數學運算來驗證交易，礦工可獲得新產出的比特幣與手續費作為獎勵。HIVE Digital 大規模運作礦機，將算力轉化為比特幣獎勵，隨著幣價上升及網路活躍度提升，創造可觀收入。

HIVE Digital 實現 285% 營收成長的核心驅動因素？

HIVE Digital 營收激增 285%，主要受比特幣網路擴容、挖礦效率提升及鏈上交易量增加帶動。公司掌握市場契機，優化營運流程，最大化挖礦收入。

比特幣擴容對礦企有何意義？

比特幣擴容將網路容量及處理效能提升，使礦企能處理更多交易、提升營運效率，並藉由區塊獎勵及手續費獲得更高收入。

投資人該如何評估 HIVE Digital 等礦業公司？

評估 HIVE Digital，需關注算力成長、營運效率、比特幣持倉及營收擴展。重點觀察電力成本、設備升級以及市場份額。在比特幣行情良好時，HIVE 285% 的營收成長展現其穩健基本面。綜合評估生產成本與 BTC 價格、負債水準及擴張能力，才能實現理想回報。

比特幣挖礦的風險與收益有哪些？

比特幣挖礦可透過區塊獎勵及手續費帶來可觀回報，市場擴張期營收增幅可達 200-300%。風險包含硬體投入、電力成本、網路難度提升及價格波動，成敗取決於營運效率及市場環境。