BitMine 主席 Tom Lee 警告，雖然 ETF 熱潮不減，比特幣仍可能面臨高達 50% 的重大回檔

BitMine 董事長 Tom Lee 指出，比特幣的波動性依舊明顯，價值仍有可能下跌一半。

要點整理：

• BitMine 董事長 Tom Lee 警告，儘管機構投資持續增長，比特幣仍可能面臨 50% 大幅回調。
• Lee 說明，比特幣走勢與股市高度連動，且比特幣通常會將股市波動幅度放大一倍。
• Lee 雖強調波動性風險，但對比特幣長線發展依然抱持樂觀預期，預計未來有望挑戰 200,000–250,000 美元區間。

Lee 近日接受 Anthony Pompliano 採訪時表示，儘管機構採納程度不斷提升，「50% 回調」仍是比特幣價格歷史的常態。現今市場參與者正討論，現貨比特幣 ETF 推出及機構資金入場，是否已根本改變加密貨幣的波動格局。

Tom Lee：比特幣仍緊貼股市，須警惕 40% 跌幅

Lee 的觀點出現在市場普遍認為比特幣波動趨緩的樂觀氛圍中。市場多認為，現貨比特幣 ETF 和機構參與增加了價格穩定性，但 Lee 強調，比特幣依然與傳統市場同步波動，且經常放大這些幅度。

近年來，比特幣與傳統股票市場的相關性備受關注。Lee 解釋，這種連動意味著加密投資者很難完全避開廣泛市場的劇烈波動。他表示：「股市較常見 25% 的回調。如果標普 500 指數下跌 20%，比特幣可能會下跌 40%。」

這種放大效應對投資組合的風險管理意義重大。雖然比特幣常被視為對沖傳統市場動盪的工具，但 Lee 的分析顯示，在市場震盪時期，比特幣的跌幅甚至可能超越傳統資產。近期多輪市場修正，比特幣價格與主要股指高度同步，且跌幅往往更大。

Lee 補充，雖然整體經濟環境日益成熟，但比特幣與股市高度連動，劇烈調整仍難以避免。即便如此，他對比特幣長線前景保持信心。近期播客中，Lee 再度強調比特幣未來有望挑戰 200,000–250,000 美元目標。

若自該區間大跌 50%，比特幣價格將回落至約 125,000 美元，接近歷史高點。相反，若如部分堅持傳統四年週期的分析師所言，比特幣本輪已見頂，目前約 110,000 美元價格再跌 50% 將至約 55,000 美元，為 2024 年 9 月以來新低（資料來源：CoinMarketCap）。

資深交易員 Peter Brandt 近期也提出類似警告，將比特幣走勢圖對比 1970 年代大豆市場——當時大豆暴漲後腰斬。歷史紀錄同樣顯示風險：2021 年 11 月比特幣衝上 69,000 美元新高後，三個月內重挫近 50% 至 35,000 美元。

不過，市場仍有不同聲音。MicroStrategy 的 Michael Saylor 曾於 2024 年中表示，加密寒冬時代結束：「寒冬不會再來。」Lee 則認為，比特幣或將進入「更長週期」，這種週期可能改變投資人對漲跌的認知。

Tom Lee 再度加碼以太坊，DAT 泡沫現破裂跡象

Lee 持續堅定看好以太坊，並於近期市場修正後大舉買入 15 億美元。這筆龐大投資展現他對以太坊長期價值的信心，儘管短線市場走勢仍不明朗。

Lee 指出數位資產金庫交易價格低於淨值，意味泡沫或已破裂，他仍在接受《財富》採訪時表示，這波回調是長線布局的良機。此逆勢操作反映 Lee 堅信市場錯位為有信念的投資人創造極具吸引力的以太坊進場點，基於其基本價值與技術藍圖。

根據 Arkham Intelligence 資料，Lee 的動作受到 BitMine Immersion Technologies 跟進，後者近期三筆大額買進共計 379,271 枚 ETH，價值約 15 億美元。該礦企現持有超過 300 萬枚 ETH，占總供應量 2.5%，已成為以太坊企業持倉規模最大者之一。

這波積極增持展現機構對以太坊前景的高度信心。據悉，BitMine 計畫掌控流通 ETH 總量的 5%，致力成為以太坊生態核心參與者。單一機構高度持倉，可能對以太坊市場結構及治理產生深遠影響。

Lee 與 Cathie Wood 對談時，曾比擬以太坊未來如 1971 年後華爾街從黃金轉向股票，認為 ETH 終將「反超比特幣」成為主流價值儲存。此類比說明，正如股票取代黃金成為成長型投資人首選，以太坊的可用性與可編程性可能比比特幣單純的價值儲存屬性更具吸引力。Lee 的觀點基於以太坊日益擴大的去中心化應用生態、轉型為權益證明共識機制，以及其有望掌握數位經濟轉型紅利等多項因素。

常見問題

比特幣為何面臨 50% 回調風險？

比特幣可能因市場波動、總體經濟不確定、監管壓力及大幅上漲後的獲利了結而出現 50% 回調。雖然 ETF 帶動機構熱度，但外部經濟衝擊與市場情緒變化仍是加密市場劇烈調整的重要誘因。

比特幣 ETF 對市場價格有何影響？

比特幣 ETF 促使機構資金流入，提升交易量與流動性，通常增強價格穩定並帶來上漲動能。ETF 獲批代表監管認可，有助吸引更多投資人，長線推動比特幣再創新高。

Tom Lee 對比特幣長線展望如何？

Tom Lee 雖提醒短線波動風險，但長期仍看好比特幣。他認為比特幣基本面扎實、成長潛力大，但也警示市場週期與投機壓力可能帶來短期 50% 回調。

即使有 ETF 支持，比特幣投資仍存在哪些風險？

比特幣仍面臨波動風險，包括市場回調導致的 50% 跌幅、監管不確定性、總體經濟變化及地緣事件。ETF 獲批降低託管風險，但無法消除加密資產的價格波動與系統性風險。

如何評估比特幣目前估值水平？

可透過多項指標評估比特幣估值：鏈上活躍度、交易量、市值與已實現價值比、總體經濟等。目前價格反映 ETF 推動的機構入場與宏觀情緒。結合歷史價格、已實現價值比及網路成長等資料，有助全面判斷合理估值。

比特幣歷史上經歷過類似大幅回調嗎？

是的，比特幣歷史上曾多次出現大幅修正，包括 2018 年超過 80%、2022 年 65%，以及 2014、2020 年的 50% 以上回調。這些屬於比特幣市場的週期性現象。