凱茜·伍德預期，加密貨幣市場的流動性緊縮現象將在接下來的幾週內出現反轉

ARK Invest 執行長 Cathie Wood 就目前加密貨幣與人工智慧市場的流動性緊縮，提出了大膽預測。Wood 指出，這一困境有望在數週內扭轉，主要歸因於美國聯邦準備理事會（Fed）預計年底前將採取的三項政策調整。她的預測正值數位資產市場壓力升高，比特幣自年初高點 $126,000 跌至目前低於 $88,000，市場承壓明顯。

雖然市場持續低迷，ARK Invest 仍維持積極買進策略，堅信加密相關股票具備長線潛力。公司於最近一週的某個交易日斥資超過 9,300 萬美元，策略性增持受重挫的數位資產類股。這一逆勢操作展現 Wood 對流動性限制僅屬短期現象，未來隨著聯準會政策調整與政府財政支出，預期將逐步緩解的信心。

在 ARK 最新的市場網路研討會上，Wood 指出三項具體流動性約束，並預期將迅速改善，包括量化緊縮、政府操作導致的國庫現金積壓，以及高檔利率。加密市場對此尤其敏感，加密相關股票月跌幅創下去年初以來新高。然而，Wood 認為這波下跌只是暫時，隨著聯準會落實相關政策調整，市場將有望反彈。

美國聯準會政策調整與通膨趨勢

Wood 預期，聯準會將在不久後的會議結束量化緊縮，將迅速緩解市場流動性的核心壓力。量化緊縮即聯準會不再將到期證券的收益再投入，藉此縮減資產負債表，是抑制金融市場流動性的關鍵措施。該政策結束將代表貨幣政策方向出現重大轉變。

先前導致國庫帳戶現金積壓的政府操作已經結束，資金開始回流。Wood 指出，第二項流動性約束正在逐步消解。「我們認為這一流動性緊縮來源已經過去，」她於研討會強調，這個壓力點已經明顯緩解。資金回流將為風險性資產，包括加密貨幣與成長型股票，帶來更多支撐。

利率仍為市場流動性的第三項約束，但 Wood 預期，隨經濟數據持續疲弱，未來幾個月將迎來降息。「我們認為近期將再次降息，聯準會也會從目前的鷹派立場轉向更為鴿派，」她說明。這樣的政策轉向，反映通膨壓力緩解速度快於多數市場參與者的預期。

十年期公債殖利率所隱含的通膨預期近幾個月已降至約 2.5%，Trueflation 的即時數據亦顯示類似水準。通膨預期下滑，為聯準會未來貨幣政策寬鬆創造更大彈性，也降低通膨再度升溫的風險。此外，西德州中質原油價格跌破每桶 $60，為整體經濟帶來明顯通縮壓力。

房地產市場作為通膨計算關鍵指標，也出現降溫跡象。新屋價格已連續一年下跌，二手屋價格通膨率僅 1.5%。由於房地產在消費者物價指數中的比重，這些變化格外關鍵。Wood 預測，「未來一年關稅影響消退後，通膨將有機會明顯回落」，顯示通縮趨勢可能加速。

市場疲弱時的策略性增持

近期加密貨幣市場對流動性變動極為敏感，比特幣數月來首度跌破 $90,000。這波自高點 $125,100 下跌 30%，導致美國比特幣基金單日流出達 2,540 萬美元，市場波動顯著加劇。 大規模資金撤離反映投資人在流動性收縮時的避險心態。

現貨 ETF 平均投資人目前處於虧損狀態，流量加權成本約為 $89,600，未實現損失帶來心理壓力，許多持幣者正面臨帳面虧損。然而，Wood 認為這只是暫時現象，隨著流動性改善與機構加速採用加密貨幣，市場格局有望反轉。

Wood 於研討會強調，加密貨幣作為流動性指標具有獨特作用，經常領先於大盤走勢。「觀察加密生態系於流動性漲跌時成為領先指標，非常有趣，」她表示。加密市場對流動性變動的敏感度，使其成為觀察金融體系流動性動態的重要參考。

ARK Invest 因應市場下跌加快增持加密相關股票，單日大舉買進 Bullish、Circle Internet Group 及 BitMine Immersion Technologies 等公司股份，金額達 4,200 萬美元。積極買進動作展現 Wood 對當前價格是長線投資人絕佳入場點的強烈信心。公司於市場低潮時策略性加碼，已成其投資風格核心特徵。

公司旗艦 ETF 的加密資產總曝險近期已突破 21.5 億美元，涵蓋主流平台，包括領先的加密貨幣交易所、知名交易平台、Circle 與 Bullish。ARK 在 ARKF 的加密配置最高達 29%，ARKW 為 25.7%，ARKK 為 17.7%。高配置比重凸顯 Wood 對加密貨幣作為顛覆性技術長期成長潛力的高度認同。

Wood 的低檔加碼策略延續其「金融生態重構尚處起步階段」的理念。她認為，即便加密市場已大幅成長，區塊鏈技術和數位資產主導的金融體系變革仍在起點。Wood 堅信當前市場回調僅是長線數位金融基礎建設升級過程中的短暫波動。

人工智慧投資邏輯堅守

Wood 明確否認人工智慧投資已出現泡沫，並強調現今市場環境與二十年前的科技電信泡沫大不相同。她在部分市場人士質疑 AI 基礎設施巨額投入報酬的聲浪下，堅定維護 AI 投資邏輯。

「科技與電信泡沫時期，確實有價值投資人質疑合理性，但當時幾乎無人關注，」她回憶，強調如今情勢已不同。現階段圍繞 AI 估值的討論與質疑廣泛，正代表市場遠未進入瘋狂泡沫階段。熱烈討論與審慎態度，正說明投資人對 AI 投資更為理性，而非盲目追捧。

儘管知名機構研究質疑 AI 投資能否顯著提升企業生產力，Wood 強調，變革「需要長時間且艱難的努力」。她認為，AI 為企業帶來效益的速度或許慢於市場預期，但長線潛力仍極為可觀。

某大型數據分析平台於最近一季美國企業業務成長達 123%，Wood 認為這正是 AI 採用的策略驅動。「目前已成企業營運戰略剛需，但過程必須時間累積，」Wood 指出，企業對 AI 能力的認知，已從可有可無轉為生存必要，這一觀念轉變亦反映企業態度出現根本轉折。

ARK 研究總監 Brett Swift 說明 AI 曝險在機構投資組合中的重要性。「若未有足夠 AI 配置，將錯失獨特風險，」Swift 表示，認為缺乏 AI 曝險本身就是投資風險。隨著 AI 持續成為經濟核心，未配置 AI 的投資組合未來可能在科技變革與新價值創造中落後於人。

比特幣長線價格展望持續樂觀

Wood 將本世紀末比特幣目標價自 150 萬美元下修至 120 萬美元，主因重新評估比特幣與穩定幣於新興市場的競合關係。這項調整反映出對不同加密貨幣類別於全球市場應用場景的更細緻理解。

「穩定幣正逐步分食我們原本預期 比特幣會發揮的部分作用，」她於電視專訪中指出，並強調穩定幣總市值已迅速擴大至近 3,000 億美元。穩定幣作為與美元等法幣掛鉤的加密貨幣，在新興市場特別受青睞，既能穩定儲值，也可作為支付媒介，有效避開比特幣的劇烈波動。

但知名比特幣倡議者及主要企業持有者對 Wood 的競爭觀點提出異議，認為比特幣與穩定幣在加密生態體系中本質上扮演不同角色。他主張比特幣是「數位資本」，穩定幣則是「數位金融」，兩者應屬互補而非競爭。「有錢人不會買貨幣，而是投資股票、房地產或資本型資產，」他於電視訪談反駁，強調比特幣的長線儲值屬性而非交易媒介定位。

ARK 分析師 David Bujnicki 解釋模型修正過程，表示根據區塊鏈分析資料，將新興市場避險假設降至原先的 20%。此調整顯示穩定幣實際市佔大幅超預期，彰顯 ARK 持續根據市場動態優化模型，而非僵化假設。

儘管目標價下修，黃金市值自 17 兆美元增至 28 兆美元亦抵消部分調整，使 Wood 牛市預期仍較現價有約 1,100% 上漲空間。此預測顯示 Wood 堅信比特幣將進一步擴大其於價值儲藏市場的佔比，雖然部分應用場景已被穩定幣分流。修正後目標仍為主流機構投資人之中最樂觀的長線預測之一，彰顯 Wood 對比特幣作為數位資本變革潛力的堅強信心。

FAQ

什麼是加密貨幣流動性危機？對市場有何影響？

加密貨幣流動性危機指市場買賣雙方不足，導致交易難以在合理價格完成，市場波動性大幅提升。這會嚴重衝擊市場，可能帶來劇烈價格波動，削弱投資人信心。

Cathie Wood 為何認為加密貨幣流動性危機將於數週內逆轉？

Cathie Wood 預期聯準會將於 12 月結束量化緊縮，並在美國政府關閉問題解決後，市場流動性可望逐步恢復，流動性危機有望扭轉。

加密貨幣流動性短缺對投資人帶來哪些風險？

流動性短缺將使投資人難以快速進出市場，價格波動及滑點大幅增加，導致交易風險上升，並可能因成交價不利而產生潛在損失。

流動性危機期間，投資人應如何調整投資策略？

應優先管理流動性，減少高波動資產曝險，增加現金部位，聚焦優質穩健標的，並於流動性充裕市場進行分散布局，搶先掌握流動性回升後的機會。

加密市場過去是否曾出現類似流動性危機？如何解決？

歷史上確實發生過，例如 2020 年新冠暴跌（12 億美元強制平倉，BTC 跌幅 50%）、2022 年 FTX 崩盤（16 億美元強制平倉）。主要透過保險基金賠付、交易所補償、機構入場穩定市場，以及時間消化等措施解決。2025 年 10 月危機（193 億美元強制平倉）則依賴交易所援助與 DeFi 快速回穩，48 小時內回升 70%。