2025 年第二季，加密貨幣風險投資資金大幅縮減 59%，降至 19.7 億美元

關鍵重點

2025 年第二季，加密貨幣風險投資明顯下滑，反映出市場整體壓力與投資者情緒轉變。重點整理如下：

• 加密 VC 融資季比大幅下跌 59%，僅達 19.7 億美元，涵蓋 378 筆交易，創下自 2020 年底以來最疲弱的季度之一。顯示早期加密投資正面臨降溫。

• 挖礦及基礎設施板塊本季融資表現最為突出，光是挖礦領域即募集逾 5 億美元。後期階段企業取得 52% 的總資本，反映投資人偏好成熟項目與已證明商業模式。

• 美國重新主導加密 VC 市場，吸引全球近半資金。新基金設立數量仍處五年低點，資本形成持續受到挑戰。

2025 年第二季，加密新創企業 VC 融資顯著下滑，為自 2020 年底以來最疲弱時期之一。降幅與先前季度的高峰形成鮮明對比，凸顯早期區塊鏈項目面臨的挑戰。

根據 Galaxy Digital 數據，VC 投資總額為 19.7 億美元，涵蓋 378 筆交易，季比下跌 59%，交易量亦減少 15%。此降幅受宏觀經濟影響，同時反映機構投資者更趨審慎。

本次大幅下滑緊接第一季高點，當時業界吸納了 48 億美元資金。但其中近半來自阿聯酋主權基金 MGX 對某主流加密交易所的 20 億美元注資。若排除此單一異常交易，季比跌幅約為 29%，雖仍明顯收縮但不如頭條數字極端。

挖礦與基礎設施領先

儘管整體融資收縮，部分板塊仍展現強勁韌性，吸引大量資本。最突出的板塊為 加密貨幣挖礦，本季吸納逾 5 億美元投資。雲挖礦營運商 XY Miners 於知名 VC 領投下完成 3 億美元融資。

挖礦融資激增的核心動力在於算力需求爆發，主要受人工智慧應用快速發展推動。AI 工作負載對大量算力的需求提升，使挖礦基礎設施價值凌駕於傳統加密場景。加密挖礦與 AI 計算的融合已成重塑投資格局的重要趨勢。

隱私、安全及 區塊鏈基礎設施緊隨其後，單項融資均超過 2 億美元，顯示投資人關注支撐加密生態的底層技術。隱私強化技術尤受監管加嚴和用戶數位身份需求成長推動，投資熱度持續升高。

從投資階段來看，後期企業取得 52% 的總資本，資金明顯集中於成熟、收入穩定的項目。投資人傾向低風險、獲利路徑明確的投資標的，早期高風險項目的吸引力下降。

Pre-seed 階段絕對融資規模相對穩定，但佔總融資比例持續下降，反映新創賽道門檻提升，投資人盡調標準愈加嚴格。

地域分布方面，美國在募資金額與交易量均居首，分別佔 47.8% 與 41.2%。此優勢源於美國深厚創投生態、監管政策明確，以及技術人才集中於主要創新樞紐。

英國以近 23% 的全球加密 VC 融資名列第二，日本與新加坡緊追其後。美國於上一季因 MGX 投資馬爾他交易平台而暫時落後，本季則重回領先。單筆大額交易對區域融資格局的影響不可忽視。

募資方面，第二季有 21 檔加密專項基金完成募資，總規模達 17.6 億美元。儘管 2025 年基金平均和中位規模提升，整體募資環境仍然艱困。新基金數量持續處於五年低點，有限合夥人對基金管理人選擇更趨謹慎。

宏觀環境持續影響加密創投活動。利率上升推高資本成本，使無風險收益相較風險投資更具吸引力。機構資金配置偏好根本轉變，流向早期新創企業的資金大幅減少。

現貨 ETF、數位資產金庫等替代工具分流大量原本可進入創投基金的資本。更多機構選擇以流動性高、受監管產品布局加密資產，而非長期鎖定的創投項目。此結構性變化正在重塑機構參與加密資產的方式。

Pure Crypto 首檔基金收益逼近 1000%

即使創投市場整體承壓，部分專業管理團隊仍創造卓越回報。芝加哥郊區的 Pure Crypto 在數位資產產業一向低調，其旗艦基金自 2018 年成立以來累計收益逼近 1000%，備受業界矚目。

基金最初為傳統財富管理公司內的加密試點，現已成長為 6,000 萬美元規模，仰賴精準投資策略與家族辦公室資本支持。基金績效證明，紀律嚴明的專業團隊即使在艱困市場環境下仍能創造超額回報。

Pure Crypto 由 Jeremy Boynton 創立（同時經營 Laureate Wealth Management），與合夥人 Zachary Lindquist 共同管理，目前已擴展為 1 億美元加密基金中基金。兩人依循嚴格管理人篩選與策略性資產配置，在加密生態圈建立了良好聲譽。

團隊正籌備第四檔基金，計畫把握其認為的加密領域最後一波創投型收益浪潮。此一策略反映出他們對產業邁入新成熟階段的判斷。

「我們認為，這可能是加密產業最後一次創投式高報酬機會。」Boynton 表示。隨著監管逐步完善（如 2025 年初前總統川普頒布的穩定幣法案），以及大型企業探索將數位貨幣納入業務流程，他們認為加密產業的「狂野西部」時代即將結束。

此觀點意味著未來加密回報將更趨近於傳統科技創投，超高倍數機會將漸少。投資人取得加密創投型回報的窗口正逐漸收窄，基金選擇與時機愈發關鍵。

常見問題

2025 年第二季加密 VC 融資為何下跌 59%？

2025 年第二季，加密 VC 融資下跌 59%，主因市場波動加劇及監管壓力升高，導致投資人信心明顯減弱。這些因素使整體投資活動減少，全球加密／區塊鏈 VC 融資總額僅 19.7 億美元，創下自 2020 年以來最低紀錄。

加密貨幣融資下滑對整體產業有何意義？

59% 的融資下滑反映投資人信心不足，項目需尋求其他資金來源。產業整合加速，推動可持續商業模式普及，強勢項目更專注獲利而非盲目擴張。

2025 年 Q2 的 19.7 億美元融資規模與過往水平相比如何？

2025 年第二季的 19.7 億美元融資較歷史高點大幅下滑，但與近幾季相比則較為穩定，反映加密市場的週期性與數位資產投資人現階段的市場情緒。

哪些類型的加密貨幣項目受融資下滑影響最顯著？

DeFi、遊戲及基礎設施項目是 2025 年第二季受融資下滑影響最大的板塊。Layer 1 及 Layer 2 區塊鏈融資亦明顯減少。

加密 VC 融資下降對創業者與投資人有何影響？

VC 融資下降使創業者募資難度增加，創新及項目推進速度減緩。投資人交易機會減少，退出周期拉長。產業加速整合，僅資金充足項目可存活，重塑競爭格局。

與傳統 VC 市場相比，加密融資的風險韌性如何？

加密融資因區塊鏈透明性與不可竄改性，風險韌性優於傳統 VC，有效降低詐欺風險。去中心化治理透過社群監督與分散式決策機制進一步強化風險防控。

加密 VC 融資未來會反彈嗎？復甦時機如何？

加密 VC 融資預計於 2025 年強勢反彈，全年總額有望突破 180 億美元。多個季度預估交易額將超過 50 億美元，產業復甦跡象明顯。