即使未來或將面臨「方向不明的波動」，多位首席投資長仍指出，比特幣當前的周期尚未結束，反彈走勢預期將持續發展。

Ledn 首席投資長 John Glover 指出：「只要比特幣不跌破 2024 年 3 月高點約 74,000 美元，市場就不會出現大規模恐慌性拋售，因此投資人在每次回調時預期將持續加碼多單。」

主流金融機構高層普遍認為，比特幣週期依然活躍。近期回調主要來自市場情緒變動，非基本面動搖。只要比特幣維持在 2024 年 3 月的歷史高點之上，幣價有望持續攀升，未來階段目標區間可能上看 160,000 美元。

近期加密貨幣市場出現明顯修正。數據顯示，24 小時內整體下跌近 6%，總市值降至 3.01 兆美元。

比特幣同期間跌幅達 5.8%，報價約 85,999 美元。其表現週期分化：週跌 0.5%，月跌 22%，年跌 11.5%，自高點 126,080 美元回檔 32%。

未來數月「無明確方向的波動」

Ledn 首席投資長 John Glover 進一步以艾略特波浪理論解析市場現況。該技術架構在加密領域廣泛應用，有助於識別價格波動的週期結構。

Glover 認為，市場目前處於 Wave IV（第四浪）修正階段。根據艾略特波浪理論，Wave IV 屬於五浪推升中的第四浪，通常呈現特定型態。這類修正多在 23.6% 斐波那契回撤位或 38.2% 回撤位結束，這些關鍵支撐區常有買盤介入，止住跌勢。

23.6% 回撤位屬於淺層修正，代表市場動能強勁；38.2% 回撤位則顯示更大幅度回檔，但仍屬多頭趨勢中的健康修正。掌握這些技術關口，有助判斷當前走勢屬暫時盤整或趨勢反轉。

Glover 在市場評論中表示：「若本輪浪型如預期展開，Wave IV 修正已結束，市場將重新走入上升通道。」

但 Glover 也依據艾略特波浪理論中的交替法則進一步說明。該法則認為，若 Wave II 為簡單的 A-B-C 修正（本週期此前出現），則 Wave IV 通常變得更複雜，表現為持續時間更長、分浪更多或結構不規則，修正過程難以預測。

Glover 表示：「目前修正階段，市場主要呈現價格快速波動與結構單一。」這也引發對修正是否真正結束的疑慮，未來或仍有更複雜走勢展現。

Glover 另提出一種技術場景，即 Wave III 內出現 wave 5 延伸。於艾略特波浪理論中，第 3 或第 5 推動浪若出現延伸，會形成自身五浪結構，將大幅改寫價格走勢預期。

若發生 wave 5 延伸，比特幣價格有望衝上 125,000 美元，之後才會出現真正回檔。此舉將使上升趨勢進一步加速，幣價創新高後再進入修正期。

Glover 強調關鍵支撐位：2024 年 3 月高點約 74,000 美元。此價位是市場結構的分界線。Glover 表示：「只要比特幣不跌破該位置，市場大幅修正風險不高。」這道支撐既是技術依據，也是心理關卡，區分健康回調與趨勢反轉。

依據該技術架構，Glover 預測市場每次回調時仍會持續加碼多單。這類買盤反映對市場結構的持續看多，交易者將回調視為布局良機。

綜合技術因素，Glover 預期未來數月市場將呈現「無明確方向的波動」。亦即價格劇烈波動，但缺乏明確多空趨勢，市場於區間內反覆測試支撐與壓力位，尚未突破區間。

Glover 預測盤整區間低點可能落在 71,000 至 80,000 美元之間。此一區間修正幅度適中，有助於延續整體多頭趨勢。

樂觀結論在於築底完成後的走勢：「一旦底部結構穩固，預計反彈將延續至 2026 年底及 2027 年初。」Glover 提出的下一階段目標區間為 145,000 至 160,000 美元，具體目標取決於 Wave IV 底部落點。底部偏高，動能更強，目標越接近 160,000 美元；底部較低則更靠近 145,000 美元。

BTC 下跌為「情緒投降而非結構性惡化」

數位資產銀行 Sygnum 首席投資長 Fabian Dori 補充表示，目前市場回調主要源自情緒衝擊，而非宏觀或結構性基本面問題。

這一區分對理解修正性質與持續時間極為重要。情緒驅動型回調通常更為劇烈但持續時間較短，反映短期恐慌而非資產本質價值變動；基本面惡化型回調則較為緩慢且持久，需結構改善方能反轉。

Dori 指出，近期加密市場受到三大核心因素影響：

1. 宏觀衝擊：全球宏觀環境挑戰升溫。美中貿易摩擦帶來經濟與資金流動的不確定性，風險偏好下降，數位貨幣資金外流。

美國政府運作不順，宏觀前景模糊，投資人難以判斷短線經濟走勢，風險資產配置因而收縮。

全球貨幣政策預期變化，央行降息機率下降，傳統貨幣走強，比特幣等替代資產吸引力降低。利率上升時，持有無息資產的機會成本提高，資金流向有息商品，加密資產被動拋售。

2. 市場結構壓力：加密市場內部過度槓桿累積，導致強平風險升高。槓桿部位遭強制平倉時，價格連鎖下跌，遠低於基本面反映。

去中心化金融協議的價格預言機機制仍不成熟，在極端波動期間資料延遲或不精準，導致提前或過度強平，進一步加重市場壓力。短期內數十億美元槓桿倉位被清算。

市場信心亦受主要做市商相關謠言影響，這些機構為交易所提供流動性。雖未被證實，卻在關鍵時刻加劇避險情緒。機構投資人大額清算傳聞也引發短暫恐慌，後續分析顯示並無實質根據。

3. 流動性壓力：金融體系流動性趨緊，美國財政部提升現金帳戶，抽乾市場流動性，銀行體系準備金下降，風險資產資金縮減。

私人信貸市場波動加劇壓力，投資人傾向提高現金持有或轉向流動性更強的傳統資產。

加密市場亦面臨 Digital Asset Treasury 買盤動能耗竭，企業持幣已近上限或受限於進一步購幣能力，持續買盤動力減弱。

儘管多重利空交織，Dori 強調：「即便市場情緒低迷、波動加劇，宏觀及加密產業基本面依然展現強大利多。」

這一觀點表明，短線壓力雖在，但長期推動加密貨幣發展和價值提升的動能仍在，包括機構持續進場、主要司法轄區監管明朗、區塊鏈技術演進，以及數位貨幣作為合規資產類別的認可度提升。

Dori 得出關鍵結論：近期回調「屬過度調整而非結構性惡化」。亦即價格跌幅超越合理基本面區間，造成價格與價值背離，為長期投資人創造機會，價格終將回歸本質。

針對牛市週期是否結束，Dori 明確指出：「本輪週期尚未結束。」他表示，市場敘事轉變主因於風險重新定價，而非基本面惡化，且風險重估發生在投資人對四年週期是否見頂的激烈討論階段。

四年週期理論一向是比特幣價格波動的重要參考。比特幣約每四年一輪牛市，通常發生在減半事件之後，減半減少新幣產出，歷史上帶來大幅上漲。隨市場成熟、機構參與程度提升，部分分析師也質疑此規律是否仍將有效。

Dori 分析認為，近期市場波動反映「情緒投降而非長期基本面惡化」。所謂情緒投降，指連堅持持有者也失去信心拋售，通常標誌修正尾聲，隨後市場有望反彈。這種投降並非基本面變動，而是由恐慌和不確定性驅動。

Dori 指出：「從週期觀點看，我們正進入成熟階段而非終結階段。」成熟階段特徵為波動加劇、盤整拉長、市場參與者由早期用戶轉變為主流。此過程有助產業長遠發展，雖對短線投資人形成壓力。

Dori 亦坦言，近幾個月經歷「痛苦修正與情緒重置」，考驗投資人信心並迫使風險曝險重新評估。但他強調，中期驅動因素依然穩固，涵蓋多面向：

宏觀動能：雖短期不確定，但長線宏觀趨勢支持替代資產，包括法幣貶值疑慮、地緣政治風險提升中性資產需求，以及金融數位化轉型。

流動性條件：短期流動性雖緊縮，全球流動性整體仍支撐風險資產。央行資產負債表維持高檔，未來寬鬆政策將有利加密資產。

鏈上基本面：主流區塊鏈平台網路活躍度、開發進展和 adoption 持續向好，鏈上指標顯示真實應用非單純投機。

監管環境：部分司法轄區尚有不確定性，但整體監管趨勢趨於明確與合法，主要經濟體建立加密監管框架，降低生存風險，推動機構進場。

Dori 指出：「當前環境雖短線不佳挑戰重重」，坦承投資人在修正期間壓力顯著。但從歷史觀察：「加密市場歷來週期，這種階段常為中長期投資人創造理想進場時機，而非週期結束訊號。」

歷史視角有助於市場壓力時期堅持信心。過去比特幣週期中，牛市常伴隨多次 30-40% 甚至更大幅度回檔，每次看似危機，最終卻造就耐心投資人的機會。中期回調與週期見頂的關鍵差異在於基本面動能——Dori 評估，目前驅動因素仍支持未來中期幣價上行。

FAQ

什麼是比特幣週期理論？目前 BTC 週期為何尚未結束？

比特幣四年週期由每四年一次的減半事件驅動，經歷累積、預期、拋物線式上漲與回調等階段。2025 年本輪週期呈現機構主導及減半前見頂，顯示週期仍在延續，且隨機構 adoption 持續進化。

目前比特幣市場「無明確方向的波動」代表什麼？對投資人有何影響？

無明確方向波動意指比特幣價格未現明確趨勢，隨機上下起伏。投資人須加強風險控管，因波動可能帶來意外虧損或顯著收益。BTC 週期結構未被破壞，仍具持續上行潛力。

機構投資人（CIOs）如何看待高波動市場環境下的比特幣投資機會？

CIOs 認為比特幣長線機會突出，雖短期波動明顯。他們判斷本輪週期仍在持續，價格具備長線 appreciation 動能，回調則為機構資金策略布局良機。

2024-2025 年比特幣價格是否有上漲空間？主要驅動力為何？

比特幣在 2024-2025 年具備上漲潛力。關鍵驅動包含交易所儲備下降、企業與政府持倉增加、供需關係改善，以及機構 adoption 持續強化市場基本面。

如何判斷比特幣是否進入新一輪牛市週期初期？

關注核心指標：比特幣價格動能、成交量激增、市場情緒轉變。價格持續上漲且成交量放大，通常是牛市初期訊號。需觀察能否突破前期阻力位。

比特幣高波動期間應採取何種投資策略以控管風險？

高波動階段應分散資產配置並設停損，限制下行風險。避免過度槓桿，維持充足流動性，可採定期定額策略平滑進場時點。依風險承受度合理控制倉位，是長期成功關鍵。

比特幣波動性與傳統金融資產有何不同？這對資產配置有何啟示？

比特幣波動遠高於傳統資產，價格劇烈變化。投資人需採取更保守的部位管理及分散配置策略，以有效應對週期性風險。