BitMine 的 Tom Lee 表示，以太坊可能已進入類似比特幣 2017 年的成長週期

核心重點

ETH 正逐步逼近長期持有者的平均持倉成本，此一價位在台灣市場長期被視為強勢累積階段的重要指標。過往歷史顯示，這項數據經常成為市場底部及潛在反轉的重要信號。

BitMine 以太坊金庫管理機構執行主席 Tom Lee 表示，以太坊可能正進入類似比特幣 2017 年啟動的 100 倍「超級週期」。他的觀點將當前市場結構與加密貨幣史上最重要牛市前夕進行類比，揭示多重共通之處。

長期錢包現已持有 2,700 萬枚 ETH，顯示儘管近期市場出現回調，成熟投資者信心反而增強。此一累積模式突顯機構及資深持有者正積極布局未來成長，即使短線價格波動依然劇烈。

Tom Lee：比特幣百倍行情始於 2017 年的 1,000 美元推薦

Lee 近期在 X 發文指出，目前以太坊市場與 8 年前比特幣市場極為相似。當時市場波動劇烈、信心低迷，但最終迎來加密貨幣史上最強牛市之一。這種對照意味著現今市場環境有望成為爆發性成長的基礎。

Lee 強調，他所屬公司於 2017 年首次向 Fundstrat 客戶推薦比特幣，當時 BTC 價格接近 1,000 美元，此舉極具前瞻性。自那之後，比特幣經歷多次高達 75% 的劇烈回檔，考驗最堅定持有者的信念。即便如此，該資產自最初推薦以來仍實現超過 100 倍漲幅，驗證長期投資邏輯。

Lee 寫道：「我們認為 ETH 正在步入同樣的超級週期。」他認為，以太坊近期走弱主要是市場疑慮所致，並非基本面惡化。他強調，成功掌握這類週期必須具備高度耐心與信念。「想從百倍超級週期獲利，必須在關鍵時刻堅持 HODL。」他指出，強調長期持有加密資產的心理挑戰。

ETH 近期表現落後於比特幣，雖然整體市場已創新高。以太坊 8 月創下 4,946 美元歷史高點，比特幣則在 10 月突破 126,000 美元。兩者隨後快速回調，BTC 較高點回落 25%，ETH 跌幅超過 35%。Lee 認為，這種回檔是對「巨大未來」的主動折價，當前價格未必反映長期潛力。

鏈上數據亦顯示，以太坊可能正逼近長期持有者的關鍵成本區。CryptoQuant 分析師 Burak Kesmeci 指出，目前 ETH 價格約 3,150 美元，距長期累積者平均成本僅 200 美元，這些投資人在各種市況下持續耐心加碼。接近該成本區通常意味著強力支撐與良好累積機會。

以太坊近期僅在 4 月受川普總統全球關稅政策衝擊時短暫跌破此關鍵區間，且跌破後迅速被買盤吸收，顯示下方需求強勁。

Kesmeci 指出，投資人對以太坊的長期信心已達新高。近期約有 1,700 萬枚 ETH 流入累積地址，長期錢包總持倉由期初的 1,000 萬枚增加至 2,700 萬枚，代表大量 ETH 供應已流入堅定持有者手中。

Kesmeci 認為，若 ETH 跌至 2,900 美元，根據歷史規律，這將是「以太坊史上最強的長期累積機會之一」。此價位預期將吸引機構及成熟投資人積極買入，這些群體正等待最佳進場時點。

以太坊近日最低觸及 3,023 美元，隨後企穩，目前在 3,185 美元附近窄幅波動。價格表現顯示，雖然市場整體不確定，關鍵支撐區間依然有效。

以太坊巨鯨於市場壓縮期累積 760 萬枚 ETH

ETH 在 3,000 美元這一重要心理關卡徘徊時，以太坊巨鯨明顯加碼。分析師認為，這一現象在歷史上常預示重大市場反轉。大額持有者的累積行為通常代表他們對資產中長期走勢具高度信心，即使短線情緒仍偏向保守。

CryptoQuant 數據顯示，自 4 月以來，持有 1 萬至 10 萬枚 ETH 的巨鯨錢包累計增持 760 萬枚 ETH，持倉激增 52%。同時，中小型投資人持續減碼，投資結構出現明顯分化。這顯示機構級參與者正積極布局反彈，而散戶則更趨謹慎或減少曝險。

巨鯨累積、散戶分散的分化，是市場轉折前的典型信號。大持有者通常擁有更優質資訊與更長投資週期，經常在市場極度悲觀、散戶拋售時逆勢加碼，此操作在過往週期屢次帶來可觀回報。

分析師也注意到，近期以太坊現貨交易量多次激增，這在壓縮期末段十分常見，隨後價格往往出現明顯波動。交易量反覆放大顯示主要玩家正積極調倉，市場可能即將突破方向。

此外，以太坊網路手續費已降至近年低點，10 月市場全面回落後，鏈上活動趨緩，Gas 價格近期降至 0.067 Gwei，網路營運成本大幅下降，對經濟模型影響重大。

2021 年牛市期間，以太坊主網轉帳費用常超過 100–150 美元，大幅提升使用門檻，促使用戶轉向更便宜的替代方案及二層網路。高昂費用不僅反映網路壅塞，也阻礙大規模普及，尤其影響小額和散戶交易。

不過，2024 年 3 月Dencun 升級後，二層 Rollup 的 Gas 費用大幅優化。Token Terminal 數據顯示，以太坊手續費收入已暴跌 99%。這一變化反映升級顯著提升以太坊可擴展性並降低成本，同時也引發對長期收入模式的新討論。

低費率環境顯著提升以太坊對用戶及開發者的吸引力，為未來採用與應用落地奠定基礎。雖然短期手續費收入下滑可能引發疑慮，但長期有利於網路效應累積及價值成長，更多用戶和應用遷移至以太坊平台。這種短期收益與長期成長的權衡，是評估以太坊前景的關鍵。

常見問題

什麼是 Ethereum（以太坊）和 Ether？與比特幣有何差異？

以太坊是一個支援智慧合約及去中心化應用的區塊鏈平台，比特幣則主要定位為數位貨幣。Ether 以權益證明（PoS）共識機制驅動以太坊網路，具備更快交易速度及可編程性，而比特幣專注於支付，設計更為精簡。

分析師為何認為以太坊有望複製比特幣 2017 年的成長週期？

分析師指出，以太坊採用率提升、機構需求增強，以及市場週期表現與比特幣 2017 年牛市高度相似。交易量上升、DeFi 生態擴展及技術指標均顯示未來有望實現顯著漲幅。

2017 年比特幣經歷了怎樣的成長週期？當時的價格及市場狀況如何？

比特幣在 2017 年由約 1,000 美元飆升至近 20,000 美元，受主流採用、機構進場與 ICO 熱潮推動。市場交易量激增，行情波動劇烈，市場情緒極度亢奮，形成歷史性牛市。

目前以太坊與 2017 年比特幣的市場地位及發展階段有哪些相似之處？

以太坊展現與比特幣 2017 年週期類似的成長軌跡：採用速度加快、機構興趣升溫、智慧合約生態擴展、投資情緒升高。兩者都經歷了從小眾到主流的轉型，牛市週期中交易量及網路效應迅速放大。

若以太坊進入類似 2017 年比特幣的成長週期，可能面臨哪些風險？

以太坊可能面臨監管強化、市場劇烈波動與回檔、需求激增造成網路壅塞，以及來自其他區塊鏈項目的競爭。隨著資產價值提升，安全漏洞與駭客攻擊風險也將加劇。

加密貨幣週期性成長理論可靠嗎？有何侷限？

加密週期常呈現反覆成長與回檔，長週期分析具一定參考價值。但外部變數如監管調整、技術突破、宏觀經濟波動等，可能打破傳統週期規律，降低可預測性。

投資以太坊相較比特幣有何優劣勢？

以太坊具備智慧合約功能與更高創新速度，交易量大且單筆成本低。比特幣則安全性高、歷史悠久、機構接受度較高。以太坊波動性及開發風險較高，比特幣雖可編程性有限，但抗風險能力出色。

以太坊未來價格預測主要依據哪些因素？

以太坊價格預測主要參考網路採用程度、交易量、開發者活躍度、機構投資需求、DeFi 生態成長，以及影響加密市場的宏觀經濟環境等。