DAO 籌資指南：6 種主流方式

引言

去中心化自治組織（DAO）是由激勵機制驅動的社群，負責治理、協作並共同擁有一組共享價值。這些價值主要可分為兩類：一為DAO成員認定有價值但流動性有限的資產，例如治理代幣或DAO股份；另一則是以法幣或加密代幣計價且具流動性的金庫或管理資產。DAO籌資即需維持金庫健全、保障日常運作，並確保社群能實現既定目標。

DAO的融資策略因組織設計及目標不同而多元。資金來源可能包括成員透過代幣發行、風險投資、DeFi協議收益，或非同質化代幣（NFT）銷售等。此外，公會或子DAO也能提出方案，為主金庫補充資金。本文將梳理業界經實踐驗證有效的多種DAO籌資策略。

代幣發行

DAO最常見的籌資方式之一就是發行治理代幣，成員可購買或透過積極貢獻取得這類代幣。代幣發行通常是DAO籌資、充實金庫的首要步驟。治理代幣將投票權與所有權分散至成員，建立去中心化決策架構。

常見的代幣發行方式包括：

• 初始去中心化交易所發行（IDO）——類似首次代幣發行（ICO），是一種透過去中心化交易所（DEX）上架原生代幣的募資模式。此方式協助DAO以公開透明的流程，面向大量潛在用戶籌集資金。

• 去中心化自治首次代幣發行（DAICO）——DAICO概念由Vitalik於2018年1月提出。DAICO專為專案融資所設，同時賦予代幣持有人投票權，若投資人對進度不滿，可選擇資金退還，加強投資人保障。

風險投資支持

部分DAO透過風險投資（VC）基金引資，結合傳統融資與去中心化治理。已有DAO成功獲得頂尖VC資金。DAO治理核心原則之一為VC持有社群或治理代幣比例不得超過10%。治理權過度集中於VC，將威脅DAO去中心化基礎與公信力。

在引入外部資金與維持去中心化之間取得平衡，仍是DAO融資領域的重要課題。

投資型DAO

爭取投資型DAO支持，是DAO融資的另一效率路徑。投資型DAO作為風險投資新模式，與DAO組織創新一脈相承。典型案例如Moloch DAO、Metacartel、Raid Guild和DAOHaus。這些組織代表DAO成員募集資金，投向不同協議。傳統VC仰賴高淨值創辦人或大機構出資，投資型DAO則偏向群眾募資，人人皆可購買代幣，再由社群遴選專案分配。協議收益反饋金庫。DAO藉此模式不僅能融資，還可獲得類VC的指導與資源。

投資型DAO主要有兩種架構：

• DAO+基金模式——DAO設立外部姊妹VC基金，吸引更多成員和合作夥伴，專注引進外部有限合夥人、合規管理、投資決策與合約執行。

• 聯合投資模式——主DAO針對每個投資機會設立不同子DAO，主DAO成員可挑選參與特定子DAO，直接投資單一專案，實現更細緻分工。

隨著投資型DAO持續演化，其互動結構與治理框架同步升級。參與此類DAO須注意監管滯後、法律架構模糊及資金來源可能處於灰色地帶。這或許正是最貼近web3原生精神的DAO融資模式。

非同質化代幣（NFT）

NFT能以多元方式協助DAO融資。一種做法是將NFT納入DAO投資組合；另一則是DAO發起NFT系列、收藏NFT，或發行智慧財產權NFT（IPNFT）來籌資。

無論發行NFT系列或針對特定用途銷售NFT，都能在不稀釋治理權的前提下，為DAO帶來資金。NFT銷售不僅可用於專案營運，還能為購買者提供會員通行證等權益，或支持公益目標。Gen.Art會員通行證與UkraineDAO募款即為典型案例。

部分DAO也將NFT納入投資組合。雖然單純持有NFT不會直接帶來收入，但NFT升值可提升DAO金庫整體價值，增強財務健全度。

IPNFT是一種創新模式——DAO以智慧財產權鑄造、銷售NFT，並透過版稅實現持續融資，特別適合如VitaDAO等科研導向DAO。此機制為DAO目標提供可持續資金來源。

資助與群眾募資

許多產品型DAO將資助與群眾募資作為核心融資模式，包括Gitcoin資助、基金會補助申請或專為群眾募資設計的協議。Constitution DAO即為特定目標設立，經Juicebox協議向社群募資。

採取資助或群眾募資模式時，DAO需有明確且能激發成員熱情的專案。社群常針對公益、非營利或公共產品發起募資。成功關鍵在於明確目標，激起潛在貢獻者共鳴。這類策略能否奏效，端賴社群共識與目標一致性。

現實世界資產

DAO日益積極配置現實世界資產，以多元化金庫、提升收益。典型做法包括大型DAO投資房地產、美國國債、公司債券、發票、應收帳款、商業抵押與企業貸款等。

導入現實世界資產有助金庫儲備獲利，並以多元資產類別分散對手風險。隨愈來愈多DAO將現實資產納入投資組合，現實資產與DeFi生態融合趨勢日益顯著。這是DAO金庫管理及財務永續的重要進階。

結論

明確理解DAO目標與結構，是制定合適融資策略的基礎。不同DAO型態——投資型、社交型、單一目標型——其資本籌集路徑各異。金庫管理與財務永續，需仰賴多元籌資管道，並選擇最契合專案需求與價值觀的組合。

社群是每個成功DAO的根本。DAO圍繞共同目標、專案或興趣凝聚社群。正是這份社群基礎，使DAO能高效籌資，實現價值協作。靈活組合多元融資手段，DAO得以建立永續金融架構，推動長期使命與發展。

常見問題

什麼是DAO，與傳統公司有何不同？

DAO是一種以程式碼與區塊鏈技術驅動、非依賴法律架構的去中心化自治組織。與傳統公司階層式管理不同，DAO由代幣持有人共同投票決策，規則經智慧合約自動執行，確保透明與去中心化。

DAO常見的6種籌資方式是什麼？

DAO主流的6種籌資方式包含：Gitcoin資助、群眾募資、資助提案、ICO、STO與去中心化交易所（DEX）融資。

什麼是Token Sale？DAO如何透過代幣銷售籌資？

Token Sale指DAO藉由發行並銷售代幣向投資人募集資金。投資人可獲得治理或效用代幣，DAO則累積營運、開發及生態資金，並將所有權和決策權分配給代幣持有人。

IDO（初始去中心化交易所發行）與ICO有何不同？

IDO透過DEX平台以去中心化方式進行，無需中介；ICO由專案團隊集中管理。IDO參與門檻低、手續費少，ICO則成本高且監管嚴格。

DAO如何透過NFT銷售或流動性挖礦籌資？

DAO可藉由出售NFT獲取收入，或透過流動性挖礦激勵參與者領取代幣。這些方式能促進社群互動，並協助金庫累積資產與協議流動性。

參與DAO籌資有哪些風險需注意？

DAO籌資風險包含監管不確定、潛在法律責任、專案失敗、市場波動、智慧合約漏洞和代幣價格波動等。投資前應充分盡職調查專案與團隊。

DAO籌資須符合哪些法律與合規規定？

DAO籌資須遵守反洗錢（AML）及認識你的客戶（KYC）等合規規範。設立法律實體有助於合約履行，並遵循本地證券法及監管要求。

如何評估DAO籌資專案的真實性與安全性？

應審查團隊透明度及履歷、支持者聲譽及鎖倉期、代幣經濟模型與分配、社群凝聚力與治理水準、現金流與日成交量，並確認是否上架主流平台。

DAO籌資成功後，代幣持有人有哪些權利與義務？

代幣持有人具有專案方向投票權，並可要求財務透明，同時須遵守DAO規則及協議。

DAO籌資相較傳統融資有何優缺點？

DAO籌資優勢在於去中心化、高透明度、低中介成本、全球參與；劣勢則包括法律保障不足、監管不明及智慧合約風險。