STEPN 真的無法再賺錢了嗎？深入解析其逐漸衰弱的原因

STEPN 簡介

STEPN 是一款以「Move-to-Earn（邊動邊賺）」理念所打造的區塊鏈遊戲，使用者可在應用程式內購買 NFT 運動鞋，透過實際步行或跑步賺取加密資產。該專案於 2021 年 12 月於 Solana 鏈上線，以運動即收益的創新模式，於 2022 年上半年迅速席捲全球。

遊戲內設有兩類代幣：GST（Green Satoshi Token）與GMT（Green Metaverse Token）。GST 主要用於運動鞋維修、升級等消耗場景，GMT 則作為治理代幣，支援專案決策參與及質押獎勵。此雙代幣體系有助於穩定遊戲經濟，促進用戶長期活躍。

然而，NFT 運動鞋價格短暫暴漲後，加密資產市場整體低迷，STEPN 的收益性明顯下滑，暴露 Move-to-Earn 模式的永續性挑戰。

GST 代幣價格變動（2021～2025 年）

STEPN 遊戲獎勵代幣 GST（Green Satoshi Token） 在極短期間內經歷劇烈漲跌，成為 Move-to-Earn 生態脆弱性的代表案例。

2021 年 12 月初上線時，GST 約 1.85 美元；至 2022 年 4 月，因 NFT 運動鞋需求與用戶激增，漲至約 9 美元。當時，「走路高收益」新模式全球熱議。但隨市場走弱、用戶成長停滯，GST 價格暴跌超過 99%。

早期因 NFT 運動鞋鑄造與升級消耗大量 GST，價格上揚；但用戶成長停滯後，GST 通膨惡化，市場供大於求導致價格暴跌。2022 年 5 月中國用戶禁用、Terra、FTX 爆雷等產業事件疊加，GST 幾近歸零，凸顯代幣經濟設計的關鍵性。

NFT 運動鞋的 ROI 和收益變化

2022 年上半年 STEPN 熱潮高峰期，NFT 運動鞋投資回本極快，通常 1 個月內可回本。多數用戶持有 3 雙鞋每日可賺約 20 枚 GST，月收益極高，年化收益率超過 1000%。9 雙鞋用戶每日可賺 85 美元，年化 ROI 約 480%。部分用戶單日收益高達 300～400 美元，「走路賺錢」模式極具吸引力。

但 GST 價格暴跌、平台調整獎勵後，高收益模式快速崩解。2023 年基礎運動鞋每日收益約 8 GST，扣除維修成本 3 GST，實際淨收益僅 5 GST（約 0.06 美元）。收益驟降讓大量用戶失望，加速用戶流失。

NFT 運動鞋價格也從高峰期的數百美元跌至 2023 年僅剩數美元，投資回本期延長至 9～10 個月以上。用戶日均收益自 2022 年的 40～50 美元降至 2023 年僅剩幾美分，跌幅高達 99.9%，徹底揭示 Move-to-Earn 持續性問題。

用戶數量的增減變化

STEPN 用戶數於 2022 年上半年爆發成長，隨後急遽下滑，這一劇烈波動對專案永續性形成重大警示。

2022 年初，社群媒體與口碑行銷推升 STEPN 熱度，Twitter、YouTube 分享成功案例推動新用戶激增。官方數據顯示，2022 年 4 月 MAU 約 170 萬，5 月高峰突破 300 萬，DAU 約 80 萬。STEPN 一度為全球最受關注的 Move-to-Earn 專案。

但 2022 年 5 月高峰後，隨著代幣崩跌及收益惡化，用戶數大幅下滑。2022 年 10 月 MAU 掉至 9.9 萬，DAU 約 5800，MAU 短期下跌超過 80%。此後用戶數持續下滑，2024 年 4 月 MAU 跌破 3.5 萬，較高峰流失超過 98%。

主要流失原因如下：

• 收益性大幅減少：無法獲利後，休閒用戶登入意願降低，收益導向用戶也大量流失。
• 競品應用分流用戶：自 2022 年中起，更多 Move-to-Earn 應用分流用戶，競爭獎勵機制吸引用戶轉移。
• 季節循環與流行變化：春夏戶外運動熱潮，季節變遷及新趨勢出現後熱度消退。
• 加強治理清理機器人：2022 年中之後官方嚴格打擊違規，短期內用戶數進一步減少。

不過自 2025 年初起，日活用戶數有回升跡象，主要為核心社群與期望回暖的投資者，顯示新策略初顯成效。

收益性下滑的核心原因

STEPN 以高收益吸引用戶，但也因此埋下隱憂，其主因如下：

代幣經濟結構設計

STEPN 依賴新用戶進場與 NFT 運動鞋購買推升 GST 需求，此模式被認為是典型龐氏結構，新用戶減緩即崩盤。

• 成長期新用戶持續投入，維持高收益，2022 年 5 月後新用戶放緩，GST 價格崩跌，結構缺陷浮現。
• 回本期 30 天、年化十倍等極高收益完全仰賴新資金流入，成長減弱即瓦解。

GST 代幣無上限發行（通膨）

STEPN 獎勵代幣 GST 無供應上限，僅有有限場景消耗，設計缺陷導致價格暴跌。

• 高峰期 GST 銷毀活絡，成長停滯後供給過剩，價格快速下跌，供大於求造成價值流失。
• 至 2023 年 5 月，GST 較高峰跌 99.9%，日常收益同樣下滑 99.9%。極端通膨顯示代幣經濟需重視供需平衡。

NFT 運動鞋高價與通膨

熱潮期間 NFT 運動鞋價格飆升（最低 1～5 SOL，最高 10～14 SOL，約 1000 美元以上），收益暴跌後價格迅速下挫。

• 大量用戶高價購入運動鞋，收益暴跌後難以回本，投資損失嚴重。
• 至 2022 年底 NFT 運動鞋供應超過 70 萬雙，市場供給過剩促使價格加速下跌。

競品湧現與用戶疲態

2022 年中以後，STEPN 成功經驗引發大量仿效應用如 Sweatcoin、Genopets、Walken 等。

• 用戶轉向高收益新專案，新專案借鏡 STEPN 經驗，優化激勵與經濟模型。
• 「走路賺錢」新鮮感退燒，輕度用戶流失，Move-to-Earn 吸引力遞減，用戶轉向新趨勢。

收益性崩潰本質及 M2E 產業格局

STEPN 收益性下滑呈現典型「繁榮—崩潰」循環。早期高獎勵吸引用戶，成長停滯、競爭加劇與市場降溫後快速瓦解。類似現象亦見於「Play-to-Earn」如 Axie Infinity，依賴激勵、缺乏外部收入的模式終將走向極限。

此類模式本質由新用戶補貼舊用戶，成長停滯即崩潰。STEPN 案例突顯永續商業模式的重要性。

產業競爭與 Move-to-Earn 現況

STEPN 興衰與 M2E（Move-to-Earn）產業走勢一致。雖有眾多競品，但產業規模明顯縮小。2023 年初全產業代幣價值較高峰下滑 75%，STEPN 受創尤深，產業整體低迷突顯 Move-to-Earn 深層困境。

Sweatcoin（Sweatcoin）

Sweatcoin 於 2014 年上線，是 Web2 健身應用，擁有逾 1 億用戶，2022 年 9 月推出加密資產 SWEAT。

• 無需購買 NFT，以廣告收入為主，門檻低，吸引更多用戶。
• 儘管用戶基礎龐大，SWEAT 代幣上線後同樣大幅貶值。2023 年收益極低，每天僅幾美分，與 STEPN 一樣難以維持高收益，凸顯 Move-to-Earn 結構性困境。

Genopets（Genopets）

Genopets 基於 Solana，主打邊走邊養數位寵物（NFT），收益需持有專用土地 NFT，門檻較高。

• 代幣（KI）高峰後跌逾 96%，但 2023 年日均收益約 0.26 美元，高於 STEPN（0.06 美元），來自獨特遊戲性與模型設計。
• 用戶數不及 STEPN，但收益性獲肯定，重視遊戲性設計有望帶來更永續模式。

其他 M2E 應用（Walken 等）

Walken 屬角色養成型遊戲，代幣跌幅 71%，低於 STEPN。

• 2023 年日均收益僅 0.10 美元，難以激勵用戶持續參與。
• Dustland、Step App（FITFI）等同樣短暫爆發後迅速回落，顯示 Move-to-Earn 產業困境普遍。

M2E 市場總市值自 2022 年 5 月的 10 億美元高點降至 2023 年初約 2.7 億美元，市場大幅萎縮，投資信心受挫。

STEPN 應對措施（2022～2025）

STEPN 官方團隊於用戶流失期持續溝通，著重消除用戶疑慮並傳遞長期願景。

2022 年中，聯合創辦人 Yawn Rong 指出：

• STEPN 不僅關注獲利，更強調健康生活方式，策略轉型聚焦長期價值。
• 正視 GST 價格暴跌，推出 GMT 獎勵模式、DEX 與市集、實體商品等措施，推動平台多元化與收入拓展。

2022 年 10 月出現「裁員 100 人」「專案縮編」等傳聞，官方迅速澄清僅裁撤志工版主，並持續徵才，穩定社群預期。

2023～2024 年，官方策略更聚焦，強調與 Adidas 合作、STEPN GO、Haus 系統等新功能，倡導「樂趣、參與」優於短期收益，推動轉型為健康生活方式平台。

產業 KOL 與專家觀點

STEPN 熱潮初期（2022 年上半年），眾多 KOL 熱烈推薦，YouTube、Twitter 用戶踴躍分享收益，「輕鬆賺錢」形象深入人心，STEPN 一度成為產業焦點。

但問題浮現後，分析師及頭部意見領袖批評聲浪增多。

• Vader Research 指其結構為龐氏，終將崩盤，獲投資圈普遍認同，警示代幣經濟缺陷。
• 知名加密 KOL 甚至稱 Move-to-Earn「就像『呼吸也能賺錢』一樣荒謬」，質疑其永續性。

2023 年後亦有較中立聲音。

• M2E 競品 CEO、社群領袖認為「STEPN 雖然失敗，賽道仍具潛力」，鼓勵持續探索永續模式。
• 建議借鑑 Sweatcoin 等模式，引入廣告等外部收入，強化生態穩定性。

STEPN 未來展望

2024 年主要更新

2024 年 STEPN 著重拓展平台功能，提升用戶體驗與永續性。

• Realm 4 上線
  • 新用戶可免 NFT 參與，降低門檻，拓展用戶基礎，讓更多人體驗 STEPN。
• Web2 整合（Apple Pay、傳統登入）
  • 支援 Apple Pay 與 Web2 登入，降低加密貨幣門檻，一般用戶也能輕鬆體驗 STEPN。
• 運動品牌合作
  • 與 Adidas 等大廠合作，推出聯名 NFT 及實體商品（如 Adidas Ultraboost），推動 Web3 與現實融合，開拓新價值空間。
• GMT 代幣應用提升
  • 拓展 GMT 用例至運動鞋升級、特權、治理投票等，提高代幣價值，強化經濟體系。

2025 年（至 4 月）主要更新

2025 年上半年，STEPN 著重提升用戶參與度，推出新功能以活化社群。

• 馬拉松模式
  • 舉辦虛擬競賽，發放 NFT 及 GST/GMT 獎勵，提升用戶互動，推動從「賺收益」轉型為「快樂運動」。
• GMT Earn 全面上線
  • 用戶可透過運動直接獲得 GMT，強化激勵，提高動力。
• 技術升級
  • MPC 技術加強錢包安全，提升資產防護。
  • 上線 Ethereum 跨鏈橋，支援 NFT 與代幣跨鏈流通，提升資產管理彈性。
  • 推出 AI 運動教練（Beta 版），提供個人化健身指導，推動 STEPN 邁向健康管理平台。
  • 智能合約鞋租賃系統 2.0 強化安全與便利，讓無 NFT 用戶也能體驗平台。

未來路線圖（2025 年以後）

STEPN 官方路線圖顯示，2025 年及以後將推出以下新功能（時間待定），協助平台長期成長並實現永續發展：

• 任務系統
  • 設立日、週、月任務，定期發放獎勵，激勵用戶持續活躍。
• 背景模式
  • 每日 3000 步即可獲得 GST，無需消耗能量或擔心耐久度，大幅降低休閒用戶門檻。
• 邀請系統
  • 好友邀請獎勵，激勵資深用戶帶新用戶。
• GMT 質押功能
  • 支援 GMT 質押獲得獎勵，回饋長期持有者，強化代幣穩定性。
• DOOAR 擴展
  • 豐富 GMT 應用，支援 NFT 交易、專案投票等，提升平台生態完整度。
• 捐贈系統
  • 支援 GST 購買並銷毀碳權，實踐環保責任，提升社會影響力。
• 去中心化錢包升級
  • 多鏈支援與全新 UI/UX，優化 NFT 管理及代幣交易便利性，提升用戶體驗。

更新與路線圖彙總表

總結：關注 STEPN 未來復甦動向

STEPN 雖於 2022 年上半年爆發，但隨後經歷 GST 崩跌與用戶大幅流失等劇烈震盪。隨著 RWA 合作及「STEPN GO」上線等新布局，STEPN 正從單一收益模式轉型為健康與社群導向的生活方式應用。

未來，STEPN 能否突破短期收益瓶頸，建構以健身與品牌聯名為核心的永續生態，將成關鍵。STEPN 案例不僅揭示 Move-to-Earn 機會與限制，也為區塊鏈驅動的新型生活方式應用指引方向。其後續動向將成為 Web3 與健康產業融合的重要風向球。

FAQ

STEPN 早期為何能賺錢？

STEPN 初期憑藉步行/跑步遊戲化設計、強力行銷與高用戶參與度，推升代幣價格及交易熱度，讓用戶獲得高額收益。

STEPN「涼了」的主要原因是什麼？

STEPN 陷入低潮的主因包括代幣價格崩跌、用戶流失及競品增加。收益下滑後用戶興趣降低。

目前 STEPN 還能賺錢嗎？收益如何？

STEPN 收益雖低於早期，但透過持續參與與策略玩法，仍有機會累積一定穩定收益。

投資 STEPN 有哪些風險與隱憂？

投資 STEPN 主要風險包括詐騙風險、初始投入回本困難、錢包安全疑慮及市場波動帶來的損失等。

STEPN 與其他 Move to Earn 專案（Axie Infinity、Calaxy 等）有何異同？

STEPN 著重於健身獎勵，Axie Infinity、Calaxy 更強調遊戲玩法與虛擬資產。Axie 採用租賃機制，允許用戶賺取收益，而 STEPN 尚未導入。STEPN 用戶成長速度極快。