日本交易所營運商計劃制定新規，限制上市公司持有加密貨幣：根據報導

日本交易所集團正計劃推出新措施，限制上市數位資產金庫公司的擴張。近期囤幣熱潮所引發的損失使投資人保護議題日益突出，監管單位對企業加密貨幣持倉策略的風險格外關注，特別是在市場劇烈波動導致散戶遭受重大損失的背景下。

根據最新消息，東京證券交易所的營運方擬加強借殼上市規則的執行，並可能要求大額轉向加密貨幣持倉的公司重新接受審計。這類監管變動旨在確保上市公司採取加密金庫策略時，能維持良好治理與資訊透明。知情人士透露，目前規劃尚未定案，監管機構仍在評估適當的監管框架。

另據報導，過去幾個月已有三家上市公司因 JPX 反對而暫停加密貨幣購買計畫。這些企業被告知，若以囤幣為核心策略，募資將受限制。此舉展現交易所營運方主動防範潛在市場風險的立場。

加密相關股票動能轉弱，監管審查趨嚴

JPX 並未全面禁止企業加密持倉。發言人表示，交易所將重點監控風險與治理有疑慮的公司，目標是保護股東及投資人。這類定向管理既支持數位資產的合規整合，也防止不利於長期股東利益的投機轉型。

加密囤幣公司股價於 2024 年初至中期暴漲後大幅回落，導致散戶蒙受鉅額帳面損失。股價劇烈反轉凸顯加密金庫策略的高度波動風險。Strategy Inc. 持有約 660 億美元比特幣，其股價自 2024 年第三季高點已下跌約一半。這波下跌為其他計畫採用同類策略的公司敲響警鐘，也促使監管機構重新評估監理強度。

亞洲交易所對數位資產金庫上市日益審慎。香港及其他地區抵制新金庫公司上市，日本現有 14 家上市企業公開持有比特幣，成為亞洲企業加密持倉最活躍市場。產業追蹤數據顯示，金庫公司高度集中，導致日本市場更容易受幣價波動衝擊，監管壓力因此提升。

借殼上市是指企業透過合併而非傳統 IPO 上市，通常規避部分常規審查。JPX 已禁用該模式，並正考慮是否將禁令擴及業務重心轉向加密持倉的上市公司。規則的擴大將堵住現有上市企業無需同級監管審查即可根本變更業務模式的漏洞。

市場波動重創日本比特幣金庫，監管警訊升高

國內市場下挫加劇了企業加密持倉的監管討論。東京上市的Metaplanet作為日本最大數位資產金庫營運商，股價自 2024 年第二季高點暴跌逾 75%，而同年初曾大漲 420%。極端波動風險正是監管與投資人保護人士關注的焦點。

該公司於 2024 年初由飯店業轉型，累計持有超過 30,000 枚比特幣，成為全球最大上市持幣企業之一。劇烈轉型引發公司根本變更是否需股東同意或額外監管的討論。美甲沙龍業者 Convano 宣布購入 21,000 枚比特幣，股價自 2024 年夏末高點下跌約 60%。這類轉型顯示非相關產業企業試圖搭上加密市場熱潮進行布局的趨勢。

壓力不僅限於比特幣金庫。鏈上分析顯示，專注 XRP 的 Evernorth 建倉後即出現約 7,800 萬美元未實現損失。此案例顯示風險已擴及其他數位資產，意謂監管框架需涵蓋整個加密市場，而非僅限比特幣。即使是 Strategy 這類大型公司也受到幣價波動影響，顯示規模與經驗難以完全抵禦市場風險。

香港也因類似疑慮收緊上市審查。據悉，港交所（HKEX）已質詢至少五家擬以加密金庫為核心的申請企業，並重申上市公司需具備加密持倉以外的可持續主業。相關規範要求加密業務須作為實際經營線納入公司，同時限制過度持有流動資產，避免股東承擔過高風險。此舉區隔真正將區塊鏈和數位資產納入主業的企業與單純囤幣的投機公司。香港模式或可作為日本監管當局制定金庫公司監管框架的參考。

常見問題

日本交易所為何限制上市公司加密貨幣持倉？

日本監管機構旨在管控系統性金融風險，保障投資人。限制持倉有助於降低波動風險，確保金融穩定，加強對上市公司在加密領域資產管理的監督。

新規將對日本上市公司有何具體影響？

日本上市公司加密貨幣持倉將受到更嚴格監管，需強化資訊揭露及資產管理。合規成本上升，有助於提升市場透明度與機構信心。

日本交易所計畫加密貨幣持倉限制具體細則有哪些？

日本監管單位擬定規則，限制上市公司加密持倉比例，並要求強化資訊揭露，以管控金融風險、維護市場穩定。

上市公司受限持倉後現有加密資產如何處置？

上市公司需清算或轉移現有加密資產以符合新規。可選擇出售、捐贈給慈善基金會，或轉至不受限制的子公司。過渡期允許逐步處置，以減輕市場衝擊。

該政策會影響日本加密貨幣市場發展嗎？

會。上市公司持倉限制短期內可能減少機構參與與交易量，但有助於提升市場透明度與永續性，增強信心及長期發展前景。

其他國家交易所有類似加密持倉限制嗎？

多數國家尚無上市公司加密持倉具體限制，新加坡、瑞士等部分地區提出指導意見。大多數監管更著重於資訊揭露與風險控管，未直接限制上市公司持倉。