納斯達克宣布調整其期權監管費（ORF）收費方式，並說明相關調整內容

什麼是Options Regulatory Fee（期權監管費）

Options Regulatory Fee是一項依據交易收取的費用，專為期權合約設計。該費用並非為交易所帶來利潤，而是用來補貼期權市場監管所需的各項成本，包括市場監控、調查、執法與持續合規營運等。

ORF費用以每個合約方向計算，通常由經紀商直接轉嫁給投資人。由於此費用與監管支出緊密相關，交易所會依據市場運作和監管要求的變化，定期調整費率及計費方式。

Nasdaq的變動內容

Nasdaq近期的備案文件針對ORF體系提出了兩項獨立且相關的調整。

• 首先，調整後每份合約的ORF費率將下調，自2025年起直接降低期權投資人的交易成本，展現Nasdaq根據最新監管成本預估主動調整費用的作法。
• 其次，更具關鍵性的變動在於ORF的收取方式，自2026年1月2日起生效。根據新機制，僅限於Nasdaq Options Market（NOM）成交並於Options Clearing Corporation（OCC）客戶類別結算的期權交易，才會收取ORF。

這代表現行模型出現重大變革，過去只要在OCC客戶類別結算，不論實際成交於哪家交易所，都會被收取ORF。

當前方法與新方法對比

目前，Nasdaq可針對所有在OCC客戶類別結算的交易收取ORF，無論實際成交地點。因此，即使該筆交易發生於其他交易所，仍有可能被計收Nasdaq ORF。

新方法大幅縮小了收費範圍。未來僅對於在NOM成交且以客戶類別結算的交易徵收ORF，確保費用更精確反映實際監管責任所在地。

Nasdaq為何認為此舉重要

Nasdaq認為，修訂後的計費方式將提升ORF費用的公平性與透明度。透過將費用直接連結至實際成交地點，Nasdaq期望監管成本能夠更合理分攤。

該規則於2025年7月25日提交，SEC已發布公告徵求大眾意見，凸顯此規則變動的監管重要性及對市場參與者潛在影響。

對經紀商及專業投資人而言，新模式可能會影響訂單路由決策，特別是對於大量清算客戶期權交易的公司影響更為明顯。

有效控管ORF成本下實現獲利

期權獲利能力不僅取決於策略與市場方向，交易成本同樣關鍵。即使每合約費用微幅變動，對高頻策略的盈虧表現都可能產生顯著影響。

• 交易者可透過調整交易頻率、優化合約選擇，以及深入分析成交地點對整體費用的影響來因應。
• 經紀商亦可優化路由邏輯，藉由新ORF架構減少不必要的支出。

能妥善管理費用結構與交易策略的市場參與者，更能有效維護利潤空間。Gate.com等平台透過鼓勵交易者重視費用、結構及效率，進一步強化這一理念。

對期權市場的深遠影響

Nasdaq針對ORF體系的調整，展現市場基礎設施朝向透明與公平進化的趨勢。隨著期權交易規模擴大與策略日益複雜，交易所面臨費用需更貼近實際監管成本的壓力。

這些調整同時可能促使其他交易所檢討自家ORF體系，帶動期權產業發展更一致且與成交場所緊密連結的收費環境。

結論

Nasdaq針對Options Regulatory Fee計費方式的調整，是監管成本分攤機制的重要升級。藉由下調每合約費用，並自2026年1月2日起導入以成交地點為基準的新收費模式，Nasdaq致力為期權交易者創造更高透明度與公平性。

對活躍市場參與者而言，理解這些變革至關重要。微小費用差異亦可能影響長期績效。Gate.com等平台強調市場結構的重要性，協助投資人在傳統金融與數位資產市場中高效前進。

常見問題解答

• 什麼是Nasdaq Options Regulatory Fee
  這是專為補貼期權市場監管相關成本而按合約收取的費用。

• 新ORF方法何時生效
  以成交地點為基準的新收費方式將於2026年1月2日正式實施。

• 新ORF模式有何不同
  費用僅針對於NOM成交並於OCC客戶類別結算的交易收取。

• 此調整是否降低交易成本
  是的，較低的每合約費用及優化的收費方式預期可為多數投資人減少成本。

• 期權投資人為何應關注ORF變動
  因交易費用直接影響獲利，尤其對高頻策略，此變革在主要交易平台均受到高度重視。