Novogratz 旗下的 Galaxy 正在與 Polymarket 和 Kalshi 商議有關做市業務的合作

Galaxy Digital 探索預測市場做市新契機

由 Mike Novogratz 領導的加密金融服務公司 Galaxy Digital 正積極與領先預測市場平台 Polymarket 及 Kalshi 洽談合作，計畫成為其流動性提供者。這不僅展現機構對鏈上投注市場興趣日益濃厚，也反映過去一年該產業已獲得零售交易者與華爾街傳統機構的高度關注。

Galaxy Digital 向來是機構級加密基礎設施及服務的重要供應商。此次進軍預測市場，公司將以做市商身份進駐相關平台，持續掛單、提升市場深度，為用戶帶來更流暢的交易體驗。

在接受彭博社訪問時，Novogratz 透露 Galaxy 正「針對預測市場做市進行小規模試點，但我認為未來大家會看到我們提供更廣泛的流動性。」這種審慎而進取的策略，體現公司在大規模投入前，先行試驗、逐步推進的戰略規劃。

像 Galaxy Digital 這類成熟金融機構的入場，顯著提升了預測市場的產業地位。做市商對於保障交易高效成交、降低大宗交易引發的劇烈價格波動具有關鍵作用。

預測市場熱潮，交易者押注現實事件

過去一年，預測市場實現爆發性成長，透過二元合約讓參與者就現實事件結果進行交易。相關市場涵蓋政治選舉、體育賽事、經濟數據等多元主題，吸引廣泛公眾目光。

預測市場的運作機制簡單高效。交易者圍繞具體問題買入「是」或「否」份額，份額價格即反映市場對某結果發生機率的集體判斷。例如，若某事件「是」份額價格為 $0.70，市場即認為該事件發生機率為 70%。

群體智慧驅動的機率評估，在許多情境下展現極高準確度，往往優於傳統民調與專家預測。參與者因經濟誘因追求精準預測，促使市場價格貼近真實機率。

不過，預測市場的監管環境仍然分散且不明朗。美國部分州政府認為其應歸屬於博彩法規範，需遵循與傳統博彩同等的限制與執照規定；聯邦層級的商品期貨交易委員會（CFTC）對 Polymarket、Kalshi 等平台的合規營運尚未明確核准或禁止。

監管不確定性既帶來發展動能，也伴隨潛在風險。短期內有助於創新與擴張，但若缺乏明確規範，未來可能產生合規風險或遭監管介入。

與傳統博彩公司對賭客下注不同，Polymarket 和 Kalshi 採用點對點訂單簿運作。買方必須有賣方願意承擔相反部位，因此流動性提供者和做市商對市場高效運作至關重要。

兩大平台皆設有激勵機制，鼓勵用戶掛單為特定市場提供流動性，確保有交易對手，促進市場長期活絡。

大型交易機構開始試水預測市場

長期以來，由於規模有限與監管不明，預測市場難以吸引大型量化交易公司及機構做市商踴躍參與。

知名量化交易商 Susquehanna International Group（SIG）是少數公開宣布於 Kalshi 擔任做市商的主流機構之一。SIG 的加入顯示，專業交易公司正將定價、風險管理與自動化交易等專業能力導入預測市場。

這類平台也包含內部做市機制。Kalshi 設有自營 Kalshi Trading 交易台，於外部流動性不足時為客戶提供對手方。公司強調該交易台嚴格實施資訊隔離，無法取得非公開數據，以防範利益衝突。

Polymarket 起初以美國境外市場為主，現已於 2025 年初在美國本土交易所展開實盤測試。平台有序邀請少量用戶進行真實交易，藉此於推廣擴大前優化系統、確保合規運作。

Polymarket 穩健進軍美國市場，是其因應監管壓力、追求合規營運的重要里程碑。

產業邁向成熟，科技平台與流動性供應方推動發展

自上屆美國大選以來，押注現實事件的熱潮明顯升溫。交易者視預測市場為兼具投機與反映社會預期的輿情工具。

包括 Galaxy Digital 在內的機構參與，將大幅強化預測市場基礎設施。專業做市商運用先進定價模型、雄厚資本與自動化交易能力，能穩定供給流動性，協助交易者高效成交大額訂單，減緩價格劇烈波動。

流動性提升將惠及所有參與者。零售用戶可更便利進出市場並增強信心，機構則能部署更大資金並降低交易成本。

大型科技平台同樣推動預測市場更趨主流。Google Finance 即將上架 Polymarket 與 Kalshi 實時數據，使用者可在 Google 搜尋未來事件並查閱預測市場定價。

這類可視化與便利接取將顯著提升預測市場的產業影響力。加密與傳統投資人於熟悉的金融平台上檢視這些數據，有助於讓預測市場成為主流金融生態的重要組成。

隨著機構流動性方、主流科技平台接入及用戶數增長，預測市場正加速從實驗性產品轉型為金融產業常規板塊。Galaxy Digital 與主流平台的合作，正是金融巨頭將預測市場視為商業機會及關鍵資訊來源的代表案例。

常見問題

Polymarket 和 Kalshi 分別是什麼？有何不同？

Polymarket 是去中心化預測市場平台，讓用戶交易事件合約；Kalshi 則是受監管的預測市場，提供現實事件合約。核心差異：Polymarket 基於區塊鏈，以加密貨幣結算；Kalshi 屬於法幣合規衍生品平台，合規門檻更高。

什麼是做市？Galaxy 為什麼要與這些平台合作？

做市透過撮合买賣雙方，為市場注入流動性、縮小買賣價差並提升交易效率。Galaxy 與預測平台合作，旨在強化市場深度、提升交易量、完善生態基礎設施，優化用戶體驗。

Mike Novogratz 領導的 Galaxy Digital 主要業務為何？在加密產業的地位如何？

Galaxy Digital 是加密產業領先的商業銀行型機構，提供投資銀行、投資及交易服務。作為主要機構參與者，公司透過策略性投資與做市業務，引領數位資產市場格局。

做市商在預測市場平台的角色是什麼？

做市商持續提供買賣報價，提升流動性、縮小價差，有助於高效價格發現，強化交易流暢度與市場深度。

Galaxy 與預測市場平台合作對加密市場有什麼影響？

Galaxy 參與 Polymarket 與 Kalshi 做市，將提升預測市場流動性與價格發現效率，促進機構參與、帶動交易量成長，有助於加密市場基礎設施完善與市場效率提升。

Polymarket 和 Kalshi 目前發展狀況如何？

Polymarket 與 Kalshi 作為主流預測市場平台，無論用戶數或交易量均大幅增長。前者著重事件預測，後者聚焦美國合規市場，雙方皆持續優化平台功能與流動性。