比特幣礦機製造商 Canaan 股價因收入大幅成長 104%，隨即上漲 16%，展現出在市場逆勢下的強勁抗跌能力

繼第二季營收達 1 億美元後，Canaan 於 2025 年第三季實現 1.505 億美元收入，連續三季維持強勁成長，儘管比特幣市場持續波動。

近期，Canaan 股價明顯上漲，這家比特幣礦機晶片製造商交出數年來最優異的季度業績。公司營收年增 104%，毛利率轉為正值，反映整體加密貨幣市場雖然放緩，Canaan 表現仍突出。

利好帶動 Canaan 股價於上午中段上漲約 16%，一度逼近 1 美元大關。此次反彈時，股價較九個月前高點（接近 2 美元）仍低逾 53%，當時比特幣交易價超過 126,000 美元。自此以來，比特幣價格已下跌約 26%，突顯 Canaan 在低迷市場環境中的卓越表現。

Canaan 第三季收入突破 1.5 億美元，礦機銷售強勁、自營算力產能創新高

總部位於新加坡的 Canaan 公布第三季收入 1.505 億美元，不僅超越公司預期，也較上季成長 50%。業績大幅提升，主要來自礦機銷售成長及自營礦業產能創新高。

本季 Canaan 售出算力總量逾 10 EH/s，刷新公司紀錄。同時，公司自營礦業算力拓展至 9.3 EH/s，強化其在比特幣礦業生態的垂直整合地位。設備銷售與自營礦業雙引擎推動，助力 Canaan 建立多元化收入結構。

礦業收入創下歷史新高 3,060 萬美元，公司以平均每枚 114,485 美元價格挖掘 267 枚 BTC，儘管網路難度居高不下。此成績展現 Canaan 營運效能及其礦機設備在高競爭環境下持續保持高獲利能力的優勢。

產品銷售總額達 1.186 億美元，反映 Canaan Avalon 系列礦機的強勁市場需求。公司毛利達 1,660 萬美元，扭轉去年同期虧損 2,150 萬美元的情況。毛利改善，得益於價格提升、產品結構優化及庫存減值減少，展現出更高效的營運管理。

雖然營運層面回溫，公司仍錄得淨虧損 2,770 萬美元。營運費用上升及多項非現金性估值調整影響最終業績，反映 Canaan 持續加碼擴張和策略轉型。

Canaan 同步宣布加密貨幣持倉創新高，9 月底持有 1,582 枚 BTC 和 2,830 枚 ETH。至 10 月底，儲備增至 1,610 枚 BTC 和 3,950 枚 ETH，依最新市場價格估值逾 1.61 億美元。策略性加碼加密資產，使 Canaan 成為業界重要儲備持有者，展現公司對長期升值的信心。

財報延續 Canaan 一系列營運進展。公司近期向美國客戶交付 50,000 台 Avalon A15 Pro 礦機，刷新三年來最大訂單紀錄。大額訂單展現大型礦業營運商對 Canaan 技術的高度信任，進一步鞏固公司在北美策略市場的影響力。

Canaan 亦於加拿大阿爾伯塔啟動氣體轉算力試點計畫，將孤立天然氣轉化為比特幣礦業及高密度運算負載的能源。此創新舉措凸顯 Canaan 致力打造更永續、經濟高效礦業解決方案的承諾。

2025 年 10 月底，Canaan 推出新一代 Avalon A16 系列，並預估第四季收入區間為 1.75 億至 2.05 億美元，主要受北美和亞洲市場持續需求推動。樂觀預期反映管理層對公司成長前景的高度信心。

Canaan 全面聚焦礦業主業，關閉 AI 晶片業務並獲 7,200 萬美元策略投資

本季業績強勁，正值公司策略調整關鍵期。2025 年，Canaan 關閉 AI 晶片半導體部門，該部門於 2024 年僅貢獻 90 萬美元收入，卻佔營運費用 15%。此一策略決策，展現管理層聚焦高獲利、高潛力業務的決心。

公司表示該部門已不符長遠發展規劃，將全面轉向比特幣礦業主業。策略聚焦讓 Canaan 能更有效配置資源，充分發揮其在加密貨幣礦業領域的核心競爭力。

Canaan 首度在美國設立本地生產線，複製馬來西亞工廠流程，藉以降低關稅風險、縮短北美買家交付週期。生產本地化在地緣政治不確定情勢下成為重要競爭優勢，使 Canaan 能更好服務核心市場。

公司一系列舉措之際，多家美國大型礦企也公布強勁業績。HIVE Digital Technologies 近期創下季度營收新高 8,730 萬美元，年增 285%，主要受比特幣業務擴展及高效能運算業務推升。產業整體表現進一步驗證 Canaan 的策略方向。

TeraWulf 同樣報告第三季收入激增 87%，達 5,060 萬美元，受比特幣價格上漲及面向 AI 的託管服務額外收入推動。產業數據顯示，在加密貨幣價格波動下，礦業市場依然蓬勃。

同時，Greenidge Generation 股價近期上漲逾 30%，因公司取得紐約州大氣排放許可續期，跨越重要監管障礙。產業正向進展為所有參與者營造有利環境。

2025 年 11 月，Canaan 再獲重大突破，宣布取得 BH Digital、Galaxy Digital 和 Weiss Asset Management 領投的 7,200 萬美元策略投資。交易以無認股權證、無衍生品的普通股購買方式於 11 月 6 日完成，新增約 6,370 萬份美國存託股票至機構持倉。主流加密產業投資人的重大投入，驗證 Canaan 策略並強化其財務結構，為持續發展奠定穩固基礎。

FAQ

Canaan 是什麼？為何在比特幣礦機領域占據重要地位？

Canaan 是全球領先的比特幣 ASIC 晶片設計與製造商。其重要性來自技術領先、市場份額顯著，並積極布局 AI 晶片，成為礦業領域的關鍵玩家。

為何 Canaan 營收在比特幣價格下跌時仍成長 104%？

Canaan 透過提升礦業效率、降低能源成本與擴展礦業產能推升營收。策略合作及技術需求強勁也助力業績顯著成長。

比特幣礦機製造商的股價表現是否與比特幣價格高度相關？

是的，比特幣礦機製造商的股票與比特幣價格高度正相關。比特幣上漲時相關股票通常走高，反之亦然。這種相關性長期穩定。

Canaan 股價上漲 16% 有何意義？投資人主要看好哪些面向？

16% 漲幅展現投資人對 Canaan 礦業營運和未來成長的信心。104% 營收成長及近期機構投資（如 Brevan Howard、Galaxy Digital）彰顯公司前景強勁。投資人看重其比特幣礦業主導地位及獲利能力成長潛力。

比特幣礦業產業面臨哪些挑戰與機遇？

比特幣礦業面臨能源成本高漲及獲利能力下滑等主要挑戰。但新機遇也浮現，如遷移至低成本能源地區、產業整合及 AI 技術應用提升營運效率。

如何評估如 Canaan 等礦機製造商的投資價值與風險？

可透過市盈率（P/E）、市淨率（P/B）等指標，結合市場波動及加密貨幣挖礦監管變化分析。目前財務數據顯示，在經歷大幅下跌後，具備反彈潛力。