代幣化黃金的規模已超過私人信貸，RWA 市場總額達到 35.67 億美元

重點摘要

根據 RWA.xyz 資料，截至最新報告期，扣除穩定幣後，代幣化實體資產（RWA）總市值已達 356.7 億美元，30 天內成長 2.91%。目前生態系中有 539,898 個鏈上獨立持有者（月增 9.54%）及 251 個活躍發行方。本期最大亮點為代幣化黃金超越私募信貸，分別躍居全球第二、第三，同時在主權、監管及機構層面皆有突破性發展。

上述成果顯示代幣化資產市場持續成熟，傳統金融工具加速進入區塊鏈。獨立持有者數量增加，反映零售與機構參與度不斷提升；活躍發行方成長則代表 RWA 生態系在多元資產類型及司法管轄區持續擴張。

週度概覽

扣除穩定幣後，代幣化實體資產總規模已達 356.7 億美元，30 天內上漲 2.91%。獨立持有者增至 539,898 位（月增 9.54%），活躍發行方達 251 家。BlackRock 的 BUIDL 以 23.25 億美元總價值穩居榜首，穩固機構級代幣化美國國債產品的領導地位。

代幣化黃金市值合計 29.21 億美元，其中 Tether Gold (XAUT) 以 15.76 億美元排名第二，Pax Gold (PAXG) 以 13.45 億美元居第三。這顯示貴金屬代幣化受到更多零售與機構投資人青睞，RWA 領域格局加速演變。

本期重大事件包括：吉爾吉斯斯坦推出黃金掛鉤 USDKG 穩定幣、沙烏地阿拉伯完成首宗全代幣化房地產交易、杜拜 VARA 發布穩定幣終版監管條例、加拿大將穩定幣政策納入 2025 聯邦預算、巴塞爾委員會修訂高品質代幣化資產資本標準。這些進展共同彰顯 RWA 監管體系日益完善，各國主權層面對區塊鏈金融工具的重視持續提升。

代幣化實體資產前五大

根據 RWA.xyz 最新報告期資料，以下為總價值排名前五的代幣化實體資產：

美國國債類產品和代幣化黃金名列前茅，顯示投資人偏好流動性高、風險低且資產透明的標的。Circle USYC 30 天漲幅高達 37.41%，展現市場對收益型代幣化國債產品的強勁需求。Maple Finance 私募信貸產品進入前五，顯示 RWA 生態系已實現資產類型多元化。

RWA 相關協議及基礎設施代幣前五大

依據 CoinMarketCap 最新報告期資料，以下基礎設施代幣為 RWA 生態系提供動能：

這些基礎設施代幣對 RWA 生態系至關重要。Chainlink 預言機網路為代幣化資產提供重要價格與儲備驗證資料。Stellar 支援跨境匯款與轉帳。Avalanche 子網架構讓機構打造客製化區塊鏈環境。Hedera 企業級分散式帳本技術具備高吞吐量與低延遲，適合機構應用。本週五款代幣皆強勁上漲，展現市場對 RWA 基礎層的信心持續增強。

穩定幣市場總覽：RWA 核心流動性層

穩定幣依然是連接傳統金融與代幣化實體資產的核心橋樑。截至最新報告期：

• 總市值：2977.2 億美元（30 天下跌 0.47%）
• 獨立持有地址：20330 萬（月增 3.03%）
• 主要發行方：
  • USDT (Tether)：1836 億美元（週跌 0.53%）
  • USDC (Circle)：727 億美元（週跌 0.80%）
• 其他主流穩定幣：PYUSD 受支付網路整合推升至 36 億美元（週漲 3.23%），USDtb 因儲備調整降至 13 億美元。
• 計息板塊：rcUSD+、sUSDe、USYC 等相關代幣合計流通量超過 150 億美元。
• 轉帳規模：鏈上穩定幣年度交易量已超越 Visa 與 Mastercard 總和。

穩定幣是所有 RWA 交易的主要法幣入口與出口，支援國債、黃金、信貸、房地產等多元資產無縫切換。獨立持有地址持續成長，顯示全球用戶基礎擴大，USDT 與 USDC 穩居市場主流流動性載體。計息型 穩定幣加速美元收益型資產發展，推動傳統貨幣市場基金與鏈上產品融合。

本週重點進展與影響

主權及區域發行

吉爾吉斯斯坦發行黃金掛鉤 USDKG 穩定幣

吉爾吉斯斯坦央行於 BNB Chain 發行首批 5,000 萬美元 USDKG，1:1 實體黃金支撐，並由四大會計事務所定期查核。

意義：此為中亞首例主權代幣化產品，有助提升金融獨立性並吸引機構資金。黃金掛鉤保障內在價值，結合區塊鏈透明結算機制。此模式為資源型國家代幣化大宗商品儲備提供參考。

沙烏地阿拉伯完成首宗全代幣化房地產交易

REGA 透過國家新登記系統完成基於區塊鏈的房產交易，同時實現份額化持有。

意義：為 GCC 區域房地產代幣化監管立下典範，預計為逾 1,000 億美元市場注入流動性。份額化讓更多投資人合規參與高端房產，符合伊斯蘭金融規範，鞏固沙烏地在房地產代幣化領域的領導地位。

監管與政策動態

杜拜 VARA 公布穩定幣最終條例

VARA 完成穩定幣全流程許可規範，要求 100% 儲備、每日查核，僅允許非演算法穩定幣。

意義：條例為發行方進入杜拜提供明確架構，2026 年許可規模預估超過 50 億美元。嚴格規範與國際標準接軌，提供監管確定性，有助杜拜成為中東北非合規穩定幣營運樞紐。

加拿大將穩定幣政策納入 2025 聯邦預算

加拿大成為 G7 首個實施聯邦級穩定幣立法的國家，要求實體儲備及央行監管。

意義：標誌支付型穩定幣與代幣化證券獲國際認可。政策兼顧創新與穩定，為本地及國際發行方提供法律保障，加拿大模式有望影響 G7 其他國家立法。

巴塞爾委員會敲定新資本標準

自 2026 年 1 月起，高品質代幣化資產享有與傳統證券相同的風險權重。

意義：降低銀行資本成本，加速全球機構採用 RWA。新規消除銀行參與代幣化市場的障礙，將釋放大量機構資金流入 RWA 生態系。

機構與基礎設施進展

Tether 策略投資巴西 Parfin

Tether 投資 Parfin，推動 USDT 在拉美地區託管、代幣化與支付平台的整合。

意義：強化合規代幣化債券及貿易金融發展，拉美年加密交易規模達 1.5 兆美元。Parfin 監管能力與高滲透率結合，有助 USDT 成為區域跨境結算與匯款首選。

匯豐銀行將推代幣化美元存款

匯豐預計於 2026 年上半年，為美國及阿聯酋機構推出基於區塊鏈帳本的美元存款代幣。

意義：全球首家系統重要性銀行部署 24 小時鏈上結算，象徵傳統銀行轉型生產級代幣化存款系統，預期帶動更多全球銀行跟進，加速結算基礎設施革新。

Securitize 聯手 Plume Network

Securitize 在 Plume 的 RWA 專屬 Layer-2 部署合規基金（含 Hamilton Lane），支援質押與交易。

意義：協助傳統基金對接 28 萬鏈上持有者，提升二級市場流動性。專業基礎設施促進機構與零售投資人合規連結，質押機制為私募基金注入收益能力。

Dinari 整合 LayerZero 實現跨鏈代幣化美股轉移

Dinari 整合 LayerZero OFT，實現超過 200 檔代幣化美股及 ETF 原生跨鏈轉移。

意義：突破市場分割，實現合規代幣化股票 24 小時全球交易。跨鏈能力讓投資人可跨生態存取代幣化股票並符合法規，提升市場效率，補足早期平台短板。

總結

截至最新報告期，代幣化實體資產總規模已達 356.7 億美元，代幣化黃金首次升至全球第二與第三。主權發行、監管及基礎設施多線推進，包括吉爾吉斯斯坦黃金穩定幣、沙烏地首宗代幣化房地產、杜拜 VARA 終版條例、加拿大聯邦承認、巴塞爾資本新規、匯豐代幣化存款等重大事件。

這些進展持續推動 RWA 行業擴張，與 2025 年底突破 500 億美元市場預期相呼應。監管明朗、機構參與與基礎設施建設協同推進，代表代幣化實體資產逐步從試點走向主流。資產類型涵蓋貴金屬、國債、房地產、私募信貸，展現技術高度適用性。

展望未來，監管利多、機構採用與區塊鏈基礎設施成熟將驅動 RWA 持續成長。匯豐、BlackRock 等傳統金融機構與鏈上平台融合，打造傳統與去中心化金融優勢互補的混合生態。隨著更多司法管轄明確監管、更多機構推出現貨產品，RWA 市場有望成為全球金融體系重要組成。

常見問題

什麼是代幣化黃金？與傳統黃金投資有何不同？

代幣化黃金是指於區塊鏈上以代幣形式代表實體黃金，每枚代幣均有實體黃金作為儲備。相較於傳統投資方式，代幣化黃金交易更迅速、成本更低、流動性更高，且可全天候 24 小時存取。

RWA（代幣化實體資產）市場規模現況？為何代幣化黃金能超越私募信貸？

RWA 市場交易總額已達 356.7 億美元。代幣化黃金因流動性高、可 24 小時交易、對手風險低、區塊鏈結算透明，深受機構投資人青睞，超越私募信貸。

投資代幣化黃金有哪些優勢與風險？如何安全參與 RWA 市場？

代幣化黃金具備高流動性、低門檻、穩定收益等優勢。風險包括監管不確定、稅務複雜及託管問題。參與前應查核合規性、選擇專業託管、並在專業顧問協助下規劃稅務。

代幣化黃金流動性如何？能否隨時兌換為實體黃金？

代幣化黃金流動性極高，可於平台 24 小時交易。兌換實體黃金需遵循發行方政策，大多數平台支援代幣與實體黃金便捷互換。

哪些區塊鏈平台支援代幣化黃金？主流產品有哪些？

Ethereum、Polygon、Solana、Tezos 等皆支援代幣化黃金。主流產品包含 VNX Gold (VNXAU)、Paxos Gold (PAXG)、Tether Gold (XAUT)，均能於鏈上全額支持實體黃金。

與比特幣等加密貨幣相比，長期資產配置更適合代幣化黃金還是比特幣？

代幣化黃金適合偏好穩健保值的投資人，比特幣更適合追求成長潛力者。兩者組合配置有助於資產多元化與長期均衡回報。