黃金代幣化的市場規模已超越私人信貸，RWA 總額達到 35.67 億美元

要點

實物資產代幣化（Real World Assets，RWA）產業正加速發展，目前總市值達 356.7 億美元（不含穩定幣），較 30 天前成長 2.91%，顯示該領域對投資者的吸引力持續增強。

RWA 生態系統已擁有 539,898 個獨立鏈上持倉錢包，月增 9.54%，充分反映市場參與者人數顯著提升。同時，251 家活躍發行機構持續推出多元化代幣化資產產品。

本期最大亮點為代幣化黃金資產首度超越私募信貸，躋身全球第二、第三名，展現投資者在市場波動期間更偏好安全避險資產。此外，多國層面也出現明顯進展，包括新監管政策出爐及大型金融機構積極參與。

市場全景

實物資產代幣化（不含穩定幣）總市值已達 356.7 億美元，30 天成長率 2.91%。此輪成長受到傳統金融機構日益認可及監管環境持續改善等多重因素推動。

獨立持倉錢包數量攀升至 539,898 個，月增 9.54%，反映個人與機構投資者持續關注。251 家活躍發行方展現產業良性競爭及產品多樣化。

BlackRock BUIDL 基金以 23.25 億美元市值領先，穩固 BlackRock 在資產代幣化領域的領導地位。該基金主投美國國債，運用區塊鏈技術為投資者鏈上接入傳統資產。

代幣化黃金產品總市值達 29.21 億美元，Tether Gold（XAUT）以 15.76 億美元居第二，Pax Gold（PAXG）以 13.45 億美元居第三。黃金代幣化成長反映市場對避險及價值儲存需求持續提升。

值得關注的趨勢包括吉爾吉斯斯坦發行黃金擔保穩定幣 USDKG，標誌國家層級有擔保數位貨幣重大突破。沙烏地阿拉伯完成首筆房地產代幣化交易，為中東房地產市場釋放巨大潛力。VARA Dubai 發布穩定幣監管最終框架，奠定穩定幣發行及交易堅實法律基礎。加拿大將穩定幣監管納入 2025 年聯邦預算，彰顯政府對產業合規高度重視。巴塞爾委員會亦調整高品質代幣化資產資本規則，降低銀行參與門檻。

Top 5 實物資產代幣化項目

依據 RWA.xyz 數據，以下為市值前五名代幣化資產：

BlackRock BUIDL 基金以 23.25 億美元市值居首，7 日及 30 日分別下跌 7.89% 和 18.47%。這可能與投資組合調整或部分大戶贖回有關，但整體規模仍顯示市場對該產品高度認可。

Tether Gold（XAUT）與 Pax Gold（PAXG）分居第二、第三，合計市值接近 30 億美元。兩者短期均有小幅下跌，反映全球黃金價格波動，但高位排名說明黃金代幣化正成為眾多投資者首選。

Maple Finance 的 Syrup USDC 代表私募信貸，排名第四，總市值 12.69 億美元，7 天成長 3.79%，展現去中心化借貸需求依然強勁。

Circle USYC 排名第五，市值 10.74 億美元，30 天漲幅高達 37.41%。該產品為美國國債擔保型生息穩定幣，吸引尋求穩定資產收益的投資者。

Top 5 RWA 相關協議與基礎設施代幣

基礎設施類代幣在 RWA 生態系統中扮演關鍵角色：

Chainlink（LINK）以 83.8 億美元市值居首，7 天漲幅 15.03%。Chainlink 提供預言機服務，讓智能合約能存取鏈下資料並驗證資產儲備，是 RWA 產品實現資產證明的核心基礎設施。

Stellar（XLM）以 71.9 億美元居次，7 天上漲 15.36%。Stellar 主打跨境支付，促進不同貨幣及資產快速低成本流通，特別適用於國際支付場景中的 RWA 應用。

Avalanche（AVAX）以 55.8 億美元排名第三，7 天漲幅 16.18%。Avalanche 支援自訂子網架構，利於機構打造合規鏈，並維持主網互通。

Hedera（HBAR）以 54 億美元排名第四，7 天漲幅 19.56%。Hedera 為企業打造分布式帳本平台，具備高效能與低交易成本。

Tether Gold（XAUT）同列榜單，市值 15.2 億美元，展現其兼具代幣化資產與數位黃金基礎設施的雙重屬性。

穩定幣市場綜述——RWA 的主要流動性層

穩定幣是連結傳統金融與實物資產代幣化的關鍵橋樑，為投資者提供穩定流動性，使資金可於不同 RWA 產品間靈活配置，不必擔心價格劇烈波動。

目前穩定幣市場總市值 2,977.2 億美元，30 天小幅下跌 0.47%，可能因部分投資者在升息環境下轉向高收益資產。

持倉錢包總數升至 2.033 億個，月增 3.03%，顯示穩定幣於加密圈及現實支付場景日益普及。

主要發行方包括 USDT（1,836 億美元，週跌 0.53%）及 USDC（727 億美元，週跌 0.80%）。Tether 的 USDT 仍為最大穩定幣，市場份額逾 60%。Circle 的 USDC 以高度透明度獲市場青睞。

PayPal 的 PYUSD 市值增至 36 億美元，週漲 3.23%。成長動能來自 PYUSD 深度整合 PayPal 網路，數百萬用戶可用於日常支付。

USDtb 因儲備重組，市值降至 13 億美元，致力提升合規性與穩定性。

生息型穩定幣如 rcUSD+、sUSDe、USYC 等，現流通總量已逾 150 億美元。持有者可獲利息或質押獎勵，為穩定幣增添額外價值。

穩定幣鏈上年轉帳總量遠超 Visa 與 Mastercard 合計交易額，已成全球支付主流工具，特別適用於跨境匯款和國際支付。

穩定幣是幾乎所有 RWA 交易的資金進出口通道。投資者可透過平台或 OTC 便捷兌換法幣與穩定幣，並以穩定幣購買債券、黃金、信貸或房地產等代幣化資產。全流程高效、低成本，並支援 24/7 實時交易，遠勝傳統銀行系統。

本週重點事件彙整

本週全球多地同步發生重要事件，涵蓋國家級發行、政策變革與基礎設施發展。

國家及區域級發行

吉爾吉斯斯坦發行黃金擔保穩定幣 USDKG

吉爾吉斯斯坦央行正式發行 USDKG，為首個 1:1 實體黃金擔保的國家級穩定幣。Token 基於 BNB Chain，由全球四大會計師事務所之一審計，首批發行規模 5,000 萬美元。

公開區塊鏈應用，支援所有用戶透明查核黃金儲備。每枚 USDKG 代表國庫儲存的特定黃金數量，並定期接受審計。

意義：這是中亞首個主權型商品 Token，象徵區塊鏈在國家儲備管理領域的重要突破。USDKG 協助提升吉爾吉斯斯坦金融主權，降低美元依賴，吸引國際機構投資。此模式可望成為區域國家數位資產發行範例。

沙烏地阿拉伯完成首例房地產代幣化交易

區塊鏈房地產平台 REGA 成功完成沙烏地首宗房地產完整移轉交易，採碎片化所有權模式，允許多位投資者共同持有房產部分權益。

交易依據新數位化國家房地產登記簿，確保法律合規並可依法執行。此模式讓中小型投資者以較低門檻參與高端房地產市場。

意義：此交易為海灣合作委員會（GCC）地區的代幣化房地產資產建立法律框架，釋放逾 1,000 億美元房地產市場流動性，促使國際資金更易流入中東房地產。這是沙烏地「2030 願景」經濟轉型的重要里程碑。

法律與政策

VARA Dubai 發布穩定幣監管最終框架

杜拜虛擬資產管理局（VARA）完善法幣掛鉤穩定幣的許可流程。新規要求發行方維持 100% 高流動性資產儲備，需每日審計並公布透明報告。

監管架構完全排除演算法穩定幣，因其穩定性風險較高。僅允許以現金、國債或等值高流動性資產全額擔保的穩定幣營運。

意義：此舉確保本地穩定幣市場透明且安全，增強投資者信心。VARA 預估 2026 年合規穩定幣市場規模將突破 50 億美元，助力杜拜成為中東穩定幣合規樞紐，是全球數位金融戰略重要組成。

加拿大將穩定幣監管納入 2025 年聯邦預算

加拿大政府首度將穩定幣監管框架納入 2025 年聯邦預算，成為 G7 範圍首部聯邦級規範。新法規要求法幣擔保穩定幣具足額儲備並受加拿大央行監管。

發行方須向監管機構登記，儲備資金存放於加國銀行，並定期審計。法律亦明確各方在風險事件中的責任。

意義：這是 G7 首度官方認可支付型穩定幣與代幣化證券。加拿大成為首批具備完整穩定幣法規的先進國家，為全球其他國家建立監管典範，有助金融機構提升對區塊鏈技術的信心。

巴塞爾委員會完成高品質代幣化資產資本規定

巴塞爾銀行監管委員會完成代幣化資產資本要求調整。自 2026 年 1 月起，高品質代幣化資產與傳統證券適用同等風險權重。

銀行持有代幣化債券或股票無需額外配備資本。新規適用於合規且信譽良好的機構發行之資產。

意義：新規大幅降低銀行參與 RWA 市場的資本成本，消除代幣化資產應用最大障礙。預期將帶動全球金融機構加速布局 RWA，推進金融數位化轉型。

組織與基礎設施

Tether 策略投資 Parfin

Tether（USDT 發行方）策略性投資拉美託管、代幣化暨支付服務平台 Parfin，雙方將深度整合 USDT 與 Parfin 各項業務。

Parfin 服務巴西、阿根廷等地大型銀行及金融機構。合作將拓展 USDT 在企業支付及貿易融資應用場景。

意義：此投資鞏固 Tether 在固定收益資產代幣化及合規貿易融資領域全球地位，涵蓋 1.5 兆美元加密市場規模的拉美地區。拉美為全球加密應用增速最快市場，有助 Tether 拓展更多實體金融場景。

HSBC 推出美元存款代幣化服務

全球大型銀行 HSBC 計劃於 2026 年上半年為美國及阿聯酋機構客戶提供區塊鏈美元存款 Token 服務。此產品將 HSBC 資產負債表存款代幣化，可於鏈上流通。

存款 Token 支援 24/7 實時支付與即時結算，並可整合智能合約。與穩定幣不同，存款 Token 屬銀行負債，受存款保險保障。

意義：HSBC 成為全球系統性重要銀行（G-SIB）首家將存款資產上鏈並實現 24/7 支付的銀行，是傳統金融與區塊鏈深度融合的關鍵突破，未來將與穩定幣於企業支付領域競爭。

Securitize 攜手 Plume Network

知名代幣化平台 Securitize 宣布與 Plume Network 合作，在專屬 Layer 2 部署受管基金，包括 Hamilton Lane 等資產管理機構產品。

Plume Network 專為 RWA 設計，具備合規整合、鏈上 KYC、跨鏈互操作等功能，目前註冊持有人逾 280,000 名。

意義：此合作將連結傳統資金與鏈上 28 萬持有人，提升二級市場流動性。投資者可方便買賣代幣化基金，免除傳統市場繁瑣流程，促進優質基金投資普及化。

Dinari 整合 LayerZero 實現多鏈證券原生轉移

Dinari 整合 LayerZero 的 Omnichain Fungible Token（OFT）技術，實現逾 200 檔美股及 ETF 代幣化資產的跨鏈原生轉移，無需中介橋接。

OFT 技術確保交易原子性，Token 僅在單一鏈上存在，消除資產完整性風險。投資者可於 Ethereum 交易蘋果或特斯拉代幣化股票，亦可轉至 Arbitrum 或 Polygon 降低 gas 費。

意義：此方案消除市場碎片化，實現全球合規證券代幣化資產 24/7 集中流通與交易。國際投資者可全天候交易美股，不受紐約證券交易所開盤時段限制，為全球證券市場全天候運作奠定基礎。

總結

實物資產代幣化市場達 356.7 億美元，黃金代幣化首度超越私募信貸居全球第二、第三，反映投資者在經濟不確定時期偏好避險資產。

近期全球多地同步出現國家級發行、法規政策推進及組織基礎設施建設。吉爾吉斯斯坦推出首個國家級黃金擔保穩定幣，為區域數位資產發行開創新路。沙烏地完成首筆房地產代幣化交易，釋放逾百億美元房地產市場價值。

監管方面，杜拜 VARA 發布穩定幣法規框架，加拿大將穩定幣法規納入聯邦預算，巴塞爾委員會調整高品質代幣化資產資本規則，為產業發展奠定堅實法律基礎。

金融機構如 HSBC 推出代幣化存款計畫，Tether 透過投資 Parfin 拓展拉美市場。Securitize 攜手 Plume Network 強化二級市場流動性，Dinari 整合 LayerZero 實現多鏈證券轉移。

這些協同進展顯示 RWA 賽道正步入新一輪成長週期，國家、監管機構及大型金融組織參與度持續攀升。預估年底前市場規模將突破 500 億美元（不含穩定幣）。

FAQ

什麼是黃金代幣化？與傳統黃金投資有何不同？

黃金代幣化是將實體黃金轉換為區塊鏈上的數位 Token。相較傳統黃金投資，具備更高透明度、低門檻投資、可於數位平台靈活交易等優勢。

RWA（實物資產代幣化）是什麼？為何私募信貸也能代幣化？

RWA 指將現實資產轉換成區塊鏈代幣，提升流動性與全球市場接入。私募信貸可代幣化，因具備穩定現金流、可分拆所有權、便於全球投資者參與，並可降低金融中介成本。

為何私募信貸代幣化市場能達 356.7 億美元？其規模有何意義？

私募信貸代幣化市場規模達 356.7 億美元，因其流動性更高、全球可接入性強，展現 RWA 巨大潛力，為 Web3 生態創造新金融機會。

投資黃金代幣化和私募信貸代幣化產品有何風險？

投資此類產品需面對市場波動、信用風險及合規不確定性。流動性可能受限，代幣化過程也存有技術風險。

如何購買及交易黃金代幣化產品？需要哪些條件？

請選擇合規平台、了解交易手續費、確保帳戶安全，並確認平台具備合法牌照。完成帳戶實名認證後即可交易黃金代幣化產品。

黃金代幣化較傳統黃金 ETF 有何優勢？

黃金代幣化擁有更高流動性、更靈活點對點交易，同時透過區塊鏈技術確保安全與透明，優於傳統黃金 ETF。

Tokenization 如何保障私募信貸資產真實性與安全性？

透過底層資產法律合規審查、跨境金融架構與區塊鏈技術，智能合約內嵌風險控管，確保鏈上 Token 與鏈下資產嚴格映射。合規是保護投資者權益的核心。

RWA 賽道未來發展前景如何？會對傳統金融產生什麼影響？

RWA 賽道前景廣闊，區塊鏈技術推動下將迅速擴展。代幣化有助提升傳統金融交易效率、降低成本、增強透明度，促成傳統金融與去中心化金融深度融合，重塑全球金融生態。