英國 HMRC 提案：DeFi 稅制轉向無盈無損模式

DeFi 稅務痛點的改革方向

英國 HM Revenue and Customs（HMRC） 近期發布政策草案，針對加密資產在 DeFi 中的課稅提出變革。目前規則將存入借貸協議或提供流動性視爲“處分”，觸發資本利得稅。新提案引入 NGNL（No Gain, No Loss） 原則，僅當資產變現產生實際價差時才課稅。此調整旨在貼近 DeFi 經濟本質，減輕用戶不必要稅負。

借貸與 AMM 操作的稅務豁免

若草案通過，DeFi 用戶在以下情境可免即時課稅：

• 將資產存入借貸平台；

• 爲 AMM（自動做市商） 提供流動性；

• 參與多代幣組合協議。

NGNL 模式下，取回資產若無價差則視爲零稅基；僅盈虧差額需申報。這將大幅簡化常見操作的稅務處理。

稅改目的與產業回饋

HMRC 的目標是緩解現行規則造成的行政負擔，讓稅制反映 DeFi 復雜架構。草案已收到 Aave、Binance、Deloitte、CryptoUK 等 32 份 意見，多數支持 NGNL，理由包括減少不必要處分事件與降低申報難度。新規則適用多代幣協議，但排除 RWA（代幣化現實資產） 與傳統證券。

剩餘挑戰與執行考量

NGNL 雖減輕負擔，但 DeFi 稅務環境仍具挑戰。例如：購買 ETH、轉換 WETH 與最終變現仍需課稅。HMRC 計畫與軟體開發商合作優化申報工具，並持續與產業對話細化規則。目前立法時程尚未確定。

總結

英國 HMRC 的 NGNL 提案象徵 DeFi 稅制邁向現代化。它不僅免除存入即課稅，還提升透明度與用戶友好度。若正式立法，將爲英國加密生態注入新活力，吸引更多 DeFi 參與者與企業。