什麼是加密資產（虛擬貨幣）期貨交易？

什麼是期貨？

期貨是指約定於未來特定日期，以特定價格買賣特定資產的合約。這類合約通常在專業期貨交易所進行。期貨作為金融工具在傳統金融市場有悠久歷史，廣泛應用於風險管理與投機等多元場景。

期貨合約明確規定標的資產的品質、數量及價格。簽訂期貨合約的原因各異，主要目的是為了避險價格波動帶來的風險。由於合約已約定未來某一時間以特定價格完成交易，買方可規避市場每日價格波動。同時，因須以指定價格成交，市場價格變動可能帶來獲利，也可能造成損失。

多數金融市場合約僅賦予合約持有人「權利」，而期貨合約則同時賦予「權利」與「義務」，雙方皆須履行合約條款。部分期貨合約要求實物交割，部分則採現金結算，此彈性設計能滿足不同市場參與者需求。

期貨合約的運作機制

期貨合約由買方與賣方共同組成。透過這一機制，市場參與者可鎖定成本並藉由資產交易獲利。理解期貨市場的基本運作原理，是擬定有效交易策略的基礎。

以農產品為例，這類資產通常在期貨交易所以期貨合約形式活躍交易。假設農戶希望在下次收穫時出售大量玉米，儘管這些玉米尚未生產，但希望屆時能獲得理想價格。同時，有買方希望採購下季玉米，願意支付現行市價或接近市價的金額。此時，雙方可透過簽訂期貨合約鎖定價格，共同規避價格大幅波動的風險。

期貨合約主要參與者包含避險者與投機者。避險者實際需要標的資產，目的是規避價格風險；投機者則不實際交割資產，而是透過買賣期貨合約，藉由價格波動獲利。

在期貨合約中，市場參與者可選擇做多或做空。多頭部位代表承諾於指定日期買入資產，空頭部位則是在指定日期和價格賣出資產。這種雙向交易機制是期貨市場的重要吸引力之一。

什麼是加密資產期貨交易？

與商品、股票等傳統資產透過期貨合約進行交易相似，加密資產同樣可以作為期貨交易標的。隨著加密資產市場發展，這類金融工具已成為投資人重要選項。

加密資產期貨是指雙方約定未來某一價格和日期進行買賣的合約。2017 年底，CME 集團推出加密資產期貨合約，並在其 Globex 電子交易平台交易，採現金結算。加密資產期貨以 CME（芝加哥商品交易所）的 CF 比特幣參考利率定價。

加密資產期貨交易不涉及現貨交割。由於採用現金結算，合約並不實際交付加密資產。與其他期貨產品一樣，加密資產期貨主要用於價格預測，而不是標的資產的買賣。若預期價格上漲，可做多持有部位；如持有現貨且預期價格下跌，也可做空部位以避險。

需注意，期貨合約價格通常與加密資產現價高度相關。因此，期貨交易實際上是現貨買賣的替代方案。這種價格聯動性使投資人無需持有現貨即可取得加密資產市場部位。

現貨交易一般僅能透過低買高賣等基本操作獲利，且多限於市場上漲時；而期貨交易可在市場漲跌均可操作，並具備槓桿等多項優勢，這種彈性大幅提升期貨吸引力。

加密資產期貨的主要類型

現行期貨市場種類多元，不同平台提供的衍生品各具特色。最常見的是標準期貨合約與永續合約，這兩類產品在投資市場非常受歡迎，但各自特性不同，投資前需充分了解其差異。

期貨合約與永續合約的比較

基本上，永續合約與期貨合約的差異主要表現在：

永續合約不設到期日，可理論上無限期持有；而期貨合約則有明確到期時間，通常為 1 個月或更長。這一期限差異是二者最大不同。

由於永續合約無到期日，交易所引入資金費率機制（Funding Rate）以錨定價格。此機制透過收取或扣除費用，維持永續合約多空部位平衡，可視為維持多空頭寸的手續費。

永續合約另一顯著特點是通常緊跟現貨市場價格，對加密資產交易者極具吸引力。但高波動性也帶來風險，永續合約價格在劇烈波動時容易與現貨價出現偏離。

如同期貨合約，永續合約的多空部位也持續重置。透過此過程，多空交易者間會進行幣種交換，確保永續合約價格最終向現貨價格收斂。而期貨合約則於到期時依合約條款自動結算，無需額外的價格同步機制。

加密資產期貨的運作方式

期貨運作機制與傳統期貨合約相同。市場上還有主要中心化交易所承擔大規模風險。

舉例說明：假設以 40,000 美元，2 個月後交割的期貨合約買入加密資產。

依據期貨合約，2 個月後你需以 40,000 美元買入加密資產。若到時市價為 50,000 美元，則每手獲利 10,000 美元；若跌至 30,000 美元，則每手虧損 10,000 美元。

若判斷價格會下跌，也可用相同條件以 40,000 美元賣出期貨合約。若到期時價格為 30,000 美元，你以 40,000 美元賣出，即獲利 10,000 美元；若到期價高於 40,000 美元，則會產生虧損。

為履行交易義務，需繳納「保證金」，即帳戶內需預留的最低擔保資金。投入交易資金越多，所需保證金也越高。

一般保證金為標的資產價值的 5% 至 15%。以 5% 為例，若以 1,000 美元 × 40,000 美元購買期貨合約，該部位價值為 4,000 萬美元，保證金僅佔合約價值 5%。

槓桿

槓桿越高，盈虧波動幅度越大。可交易金額取決於可用保證金。例如，部分大型交易所最高可提供約 125 倍槓桿，槓桿大小直接決定交易波動性。

槓桿雖能放大收益，同時也會放大虧損風險。只有結合合理風險管理，才能實現長期穩定的收益。

加密資產期貨交易的優缺點

期貨交易優勢多、劣勢亦有。對多數經驗豐富的加密資產交易者而言，期貨已成為主要獲利管道，但相關風險不可忽視。

優勢

監管優勢

加密資產期貨的重要優勢之一是受 CFTC（美國商品期貨交易委員會）監管。雖然對希望避開政府監管的投資人來說可能不是優勢，但對多數投資人而言具有高度正面效益。CFTC 的監管相較股票、債券等投資領域更為寬鬆。

這些監管規定為合約制定監督指引，確保期貨合約的投機者及投資人皆能合規操作，相關規則明確且違約後果事先公告。高度透明有效提升投資人保障。

彈性

期貨交易另一大優點是不涉及實際加密資產買賣。投資人無需持有錢包，也無需準備現貨或標的資產兌換，可完全規避持有現貨幣種可能面臨的價格波動風險。

同時，不需擔心錢包安全與管理，對大額交易投資人尤其重要。

槓桿交易提升收益

多數期貨交易平台皆提供「持倉限制」與「槓桿」，協助投資人提高獲利機會。

如 CME 最多支援 2,000 份主力期貨合約及約 5,000 份不同日期合約。部分全球主要加密資產交易所還設有可調式持倉限制，可依歷史交易紀錄與保證金金額手動調整限額，並支援最高 125 倍槓桿。

如此高槓桿，讓投資人能以較小本金建立大額部位，顯著提升潛在收益。

劣勢

技術門檻高

期貨交易對技術能力要求高。投資人需理解加密資產市場機制，掌握多種市場分析方法並制定完整交易計畫。雖然期貨本質屬於投機，但透過專家可取得有效市場資訊。不過，如許多加密資產交易者所言，要真正做好並不容易。

這要求投資人掌握技術分析、基本面分析與風險管理等多元知識與技能，需投入大量時間與精力學習。

投資人門檻高

雖然期貨交易在市場獲利方面門檻較低，但並非人人都能輕鬆參與。部分中心化交易所支援小額交易，但 CBOE 和 CME 的門檻通常較高。另外，保證金比例高達約 50%，遠高於其他資產 10% 的水準，對一般投資人負擔較重。

CME 和 CBOE 僅向合格投資人開放期貨交易，使部分加密資產投資人參與意願受限。這一入場門檻對新手投資人是重大挑戰。

加密資產期貨與價格的關係

理論上，期貨合約價格應隨幣價變動而調整。但到期前，價格可能波動。最終，期貨合約可能推升或壓低現貨幣價。

這類波動通常因市場劇烈變動而生。例如，特斯拉等大型企業增加加密資產投資，或主要國家推出監管政策等。供需波動亦會導致期貨合約「基差」擴大或縮小。

此外還有「跳空」現象，亦即無交易時段的價格缺口，因此缺乏該時段價格資料。CME 等傳統平台有固定交易時段，與 24 小時加密資產市場不同，更易出現跳空。

加密資產期貨可在哪些平台交易？

無論是追求無縫交易體驗、受監管的交易所或中心化平台，投資人均可在多種平台參與期貨交易。

CBOE：Cboe Global Markets（CBOE）是美國首家推出期貨交易的交易所，2017 年 12 月 10 日上線，CME 隨後一週上線。

CME：全球主要期貨交易平台。採多家交易所加密資產成交量加權平均價格「比特幣參考利率」（Bitcoin Reference Rate），一般於每日 15:00-16:00（中部標準時間）計算。CME 期貨自週日至週五 17:00-16:00 交易，每月最後一個週五到期。

主要交易所：提供期貨交易無縫接入，是最受歡迎的平台之一。

大型中心化交易所：全球領先的加密資產交易所之一，支援最高 125 倍槓桿的保證金期貨及多項功能。

熱門平台：提供最高 100 倍槓桿的保證金及期貨交易。用戶於加密資產可獲得 100 倍槓桿，其他虛擬幣種可獲得 50 倍槓桿。

FTX：依據 FTX 官網介紹，FTX 期貨採用極為嚴格的保證金追加機制，可降低價格大幅波動風險。

其他主流平台還包括 Kraken（克拉肯）、eToro（e 投睿）等，選擇豐富。

加密資產期貨是優質投資工具嗎？

投資加密資產方式多元，目前尚無完美方案。加密資產期貨是獲取收益的有效工具，但也存在虧損風險。因此，若欲深入參與，務必充分了解其優缺點，選擇適合自身的策略。

風險管理、市場分析與合理槓桿使用等綜合能力，是取得成功的關鍵。建議新手投資人以小額資金起步，逐步累積經驗。

FAQ

什麼是加密資產期貨交易？與現貨交易的主要差異是什麼？

加密資產期貨交易是指以未來價格簽訂合約的交易。與現貨交易不同，期貨交易可於市場漲跌均有獲利機會，並可運用槓桿以小額資金操作大額交易。

加密資產期貨交易中的槓桿是什麼？有何風險？

槓桿允許以較少資金操作更大交易額，能放大收益，也會加大因價格波動造成的虧損風險。因可能虧損超過本金，必須嚴格資金管理。

如何開始加密資產期貨交易？需要哪些步驟？

登入交易平台，選擇永續合約或期貨合約，選定交易對後，將資金從現貨帳戶轉入合約帳戶，即可開始交易。

期貨交易中的多頭與空頭部位有何差異？

多頭部位即買入，預期價格上漲獲利；空頭部位即賣出，預期價格下跌獲利。兩者為對立的交易策略。

如何設定停損以限制加密資產期貨交易中的虧損？

停損單應設定於現價下方的可容忍虧損範圍，能自動限制虧損。應結合市場行情及時調整訂單價格，強化風險管理。

什麼是期貨交易的強制平倉（爆倉）？在什麼情況下會發生？

爆倉即當浮虧超過一定限度，系統自動強制平倉，以避免投資人虧損進一步擴大。當虧損超過設定限額時自動執行。