Yield Basis 是什麼？IL-Free 收益操作教學

快速概覽 (Quick Facts)

• 交易代碼：YB
• 區塊鏈：Ethereum
• 合約地址：0x01791f726b4103694969820be083196cc7c045ff
• 流通供應量：約 8,800 萬枚代幣
• 總代幣供應量：10 億枚代幣
• 主要應用：DeFi 協議，專注於徹底解決流動性提供者暫時性損失（impermanent loss）問題
• 市值：約 6,200 萬美元
• 上市情況：已於主流交易所上架（現貨、合約）

Yield Basis 是什麼？

Yield Basis 是一項基於以太坊區塊鏈的先進去中心化金融協議，致力於解決 DeFi 領域流動性提供者長期面臨的核心難題之一——暫時性損失（Impermanent Loss，IL）。該協議在流動性收益優化領域實現了關鍵技術創新。

簡而言之，Yield Basis 讓用戶可將 Bitcoin 存入協議，賺取交易手續費，同時避開與傳統持有策略相比的倉位風險。這意味著用戶既能享有流動性提供的收益，也不必擔心市場波動造成的資產價值損失。

本項目由 Curve Finance 創辦人 Michael Egorov 領導開發，Curve Finance 是全球頂尖 DeFi 協議之一。Yield Basis 架構高度依賴 Curve 生態系統經過驗證的基礎設施，確保協議的穩定性與安全性。其核心創新在於獨特機制，能使流動性倉位價值與 Bitcoin 價格 1:1 同步，有效消除“divergence loss”（價格偏差損失）。

透過先進的 AMM（Automated Market Maker）技術結合智能槓桿機制，Yield Basis 為暫時性損失難題提供全方位解決方案，為尋求最大化流動性收益的投資人帶來嶄新機遇。

YB 總供應量是多少？

Yield Basis 的代幣經濟模型（Tokenomics）設計嚴謹，確保協議能長期穩定且可持續發展。YB 代幣最大總供應量永久限定為 10 億枚，未來不會增發，確保持有者的稀缺性與長期價值。

代幣詳細分配

總計 10 億枚 YB 代幣將依策略規劃分配給各相關利害關係人：

• 流動性提供獎勵：占最大份額，專為激勵積極參與協議的流動性用戶，是生態發展主要動力。

• 開發團隊：分配給直接參與協議開發、建設與營運的核心成員，確保團隊長期激勵。

• 生態儲備基金：彈性支援資助、策略合作及 Yield Basis 生態擴展相關措施。

• 投資者：分配給早期資金支持項目啟動與發展的投資人。

• 協議開發基金：保障技術升級、安全審計及新功能開發所需資金。

• Curve 版權：用以肯定 Curve Finance 技術在 Yield Basis 架構中的基礎作用。

• 公開發售及初始流動性：少量用於去中心化交易所（DEX）公開發售及初始流動性建設。

代幣解鎖與發行時間表

為展現生態可持續發展與社群利益，Yield Basis 採用策略性 vesting（解鎖）時間表並訂有明確條款：

• 團隊與投資者代幣：實施2 年 vesting，6 個月 cliff（鎖定期）機制，發行後 6 個月不解鎖，接下來 18 個月線性分配，確保團隊與投資者長期承諾。

• 公開發售代幣：2,500 萬枚 YB 於 Token Generation Event (TGE) 後立即解鎖，形成市場初始流動性。

• 流動性獎勵：依社群參與度以動態機制彈性發放，持續激勵流動性提供行為。

YB 在生態系統中的作用

YB 代幣在 Yield Basis 生態系統中扮演多元且重要角色，涵蓋去中心化治理、系統激勵與收入分配。YB 主要應用分為兩大功能：staking 賺獎勵及鎖定參與治理。

Stake ybBTC 賺取 YB 獎勵

用戶將 Bitcoin (BTC) 存入 Yield Basis 協議後，會獲得專屬收據代幣 ybBTC，代表於系統中的流動性所有權及索取權。

用戶可選擇：

1. 僅持有 ybBTC，能自動獲得以 Bitcoin 支付的交易手續費分紅
2. 將 ybBTC stake（鎖定），取得新發行的 YB 獎勵，提升整體收益

此機制促使用戶不僅提供流動性，也透過 stake 收據代幣長期參與協議。

鎖定 YB 獲得 veYB：治理與實際收益分配

用戶可選擇將 YB 代幣鎖定數週至數年，取得不可轉讓的 veYB（vote-escrowed YB）。鎖定時間越長，獲得 veYB 數量越多。

veYB 持有者享有兩項核心權益：

1. 去中心化治理權：可參與協議重大決策，包括功能升級、參數調整、預算分配等，投票權與 veYB 數量掛勾。

2. 手續費分紅（Real Yield）：協議所有交易手續費按比例分配給 veYB 持有者，分紅以Bitcoin支付，實現可持續“real yield”，不依賴新代幣發行。

veYB 機制鼓勵長期鎖定，並將持有者利益與協議成功深度綁定。

YB 背後的技術

問題本質：為何會出現暫時性損失？

要理解 Yield Basis 的技術突破，需先掌握傳統 AMM 協議暫時性損失的運作原理。

如 Uniswap V2 等 AMM，流動性以 x * y = k 公式分配（x、y 為池中兩類資產數量，k 為常數）。Bitcoin 市價上漲時，AMM 會自動賣出 Bitcoin 換取穩定幣以維持 k 不變；下跌則買入 Bitcoin。

這種持續再平衡導致：流動性提供者（LP）倉位價值隨 Bitcoin 價格平方根（√p）增長，而直接持有 Bitcoin 則隨價格（p）線性增長。p 與 √p 的差距就是暫時性損失，是 LP 面臨的潛在虧損。

舉例：如果 Bitcoin 價格漲至 4 倍，單純持幣者可獲利 4 倍，傳統 AMM 裡 LP 僅獲利 2 倍（√4 = 2），產生明顯機會損失。

Yield Basis 的解決方案：2x 雙重槓桿機制

Yield Basis 透過智能自動槓桿機制消除 √p 效應。系統始終維持2x 雙重槓桿，即負債/資產比例穩定在 50%。

用戶參與流程：

1. 步驟 1：用戶向 Yield Basis 協議存入 1 枚 Bitcoin
2. 步驟 2：協議自動借入等值 crvUSD（Curve Finance 原生穩定幣）
3. 步驟 3：原始 Bitcoin 與借來的 crvUSD 一同投入 Curve BTC/crvUSD 流動性池，倉位倍增
4. 步驟 4：取得的 LP token 作為 crvUSD 借款抵押，形成閉環

靠 2x 雙重槓桿機制，LP 倉位價值隨 Bitcoin 價格線性增長（p），而非平方根（√p），從數學上消除暫時性損失。

運作機制：Rebalancing-AMM 與 Virtual Pool

關鍵在於：如何於 Bitcoin 價格波動時自動維持 2x 槓桿？這正是 Yield Basis 的創新所在。

協議透過市場套利者參與，結合 Rebalancing-AMM（再平衡 AMM）與 Virtual Pool（虛擬池）智能機制，實現無人工干預的自動槓桿維持。

情境一：Bitcoin 價格上漲

• LP token 抵押資產價值提升，crvUSD 負債不變，負債/資產比例低於 50%
• Rebalancing-AMM 自動辨識失衡並創造獲利 swap 機會
• 市場套利者參與 swap
• 協議自動 flash-borrow（閃電借貸）追加 crvUSD，鑄造更多 LP token，使總負債恢復至 50%

情境二：Bitcoin 價格下跌

• LP 抵押資產價值下降，crvUSD 負債不變，負債/資產比例超過 50%
• Rebalancing-AMM 創造反向獲利 swap 機會
• 套利者完成交易，協議自動回收 LP token，用所得償還部分 crvUSD，恢復至 50%

此機制將槓桿穩定維持化為套利者的獲利活動，系統自動高效再平衡，無需中心化干預。

團隊與項目起源

Yield Basis 由Michael Egorov創立與開發，他是 DeFi 領域最具影響力和聲望的代表之一，也是 Curve Finance 創辦人。Curve Finance 為 DeFi 生態系統中最大且最重要的 AMM 協議之一，總鎖倉價值（TVL）高達數十億美元。

Yield Basis 構想始於 2025 年初，目的是徹底解決暫時性損失難題，這一障礙長期阻礙更多用戶參與流動性提供。經深入研發，協議於 2025 年 9 月正式上線，YB 代幣於 2025 年 10 月公開發售。

Yield Basis 與 Curve Finance 深度連結於團隊與技術層面。Yield Basis 充分利用 Curve 的龐大流動性與 crvUSD 穩定幣，形成緊密高效的一體化生態。

開發團隊成員皆為區塊鏈、智能合約、金融數學及代幣經濟學領域頂尖專家，確保協議技術基礎扎實、經濟模型可持續。

新聞與重要事件

Yield Basis 發展歷程中經歷多個重要里程碑：

• YB 代幣發行：YB 代幣正式問世，成為專案發展的重要里程碑。代幣已在多家主流交易所上市，現貨交易自 10 月中旬啟動。

• 初期價格波動：上線初期 Yield Basis 價格波動顯著，新代幣於市場探索均衡價格和真實價值時屬常見現象。

• 代幣解鎖進程：依已公布 tokenomics 計畫，團隊與投資者首批代幣將於 TGE 後 6 個月解鎖，標誌專案發展週期的重要轉折。

• 生態整合與合作：Yield Basis 已與多家 DeFi 協議達成策略合作，拓展 YB 代幣在更廣泛生態系統中的應用與互通。

YB 是優質投資嗎？

優勢與發展潛力

• 實用創新解決方案：Yield Basis 直指 DeFi 長期困境——暫時性損失，具備可立即落地的實用價值，而非僅為理論模型。

• 頂尖團隊與驗證經驗：由 Michael Egorov 領導，結合 Curve Finance 的頂級專案經驗與深度協同，項目可信度高。

• 可持續真實收益（Real Yield）機制：Yield Basis 的 veYB 模型以 Bitcoin 實際手續費分紅，收入來源可持續且不受代幣通膨影響，有別於新幣發行驅動型專案。

• 創新且可擴展的技術架構：Rebalancing-AMM 與 Virtual Pool 機制設計極具創新性，具備向其他資產推廣的潛力。

• Curve 深度整合：充分運用 Curve 的流動性與基礎設施，為 Yield Basis 奠定堅實基礎。

需注意的風險與挑戰

• 智能合約風險：如同所有 DeFi 協議，Yield Basis 存在潛在 bug 或安全漏洞風險，雖已審計，仍無法完全消除攻擊或利用風險。

• 系統複雜性風險：自動再平衡槓桿與虛擬池機制創新但複雜，極端市場下可能出現不可預期情況。

• 對 crvUSD 與 Curve 的依賴：Yield Basis 的穩定性與效能高度仰賴 crvUSD 與 Curve 協議，相關問題可能直接影響協議。

• Oracle 與價格源風險：自動平衡機制依賴即時且準確的 oracle 資料，若發生故障或遭操控，將產生嚴重後果。

• 高市場波動風險：作為新資產，YB 代幣市值尚小，價格易劇烈波動，短線投資者風險較高。

• 極端情境下的清算風險：即使設計為維持槓桿穩定，極端市場環境下仍可能發生清算或暫時失衡。

• 競爭加劇：DeFi 領域新項目不斷湧現，流動性與用戶爭奪壓力持續上升。

結論與評價

Yield Basis 具備技術創新突破、頂尖團隊及可持續經濟模型，但如同所有加密與 DeFi 投資，亦存在顯著風險。投資人應充分考量上述因素，深入研究技術及 tokenomics，僅以可承受範圍資金參與。

FAQ

Yield Basis 是什麼？與其他 DeFi 平台有何不同？

Yield Basis 由 Curve Finance 創辦人開發的 AMM 平台，最大特色是保護用戶免受暫時性損失（IL-Free）。獨特安全機制可為流動性提供者帶來穩定收益，這是與其他 DeFi 平台的核心差異。

IL-Free（Impermanent Loss Free）是什麼及其運作機制？

IL-Free 是保護流動性提供者免受暫時性損失的機制。藉由優化資金管理和動態調整池內幣種比例，有效降低價格波動帶來的風險。

如何安全地在 Yield Basis 開始獲取收益？

將支援的資產存入平台智能合約，核查服務信譽，使用安全錢包，並在參與前詳閱相關條款。

IL-Free 策略相較一般流動性提供能省下多少損失？

IL-Free 策略可顯著降低整體暫時性損失（Impermanent Loss）。傳統流動性提供者於激烈價格波動時可能損失 20–40% 價值。IL-Free 策略能有效降低此類風險，使您能安心透過交易手續費獲得穩定收益，無需擔心價格波動。

使用 Yield Basis 的主要風險及管理方式？

主要風險包括 basis risk 與 optionality risk。建議透過資產多元化、市場監控以及適當對沖工具加以管理，保障資金安全。