收購

什麼是收購？收購在 Web3 代表什麼意義？

收購是指買方透過交易取得目標的控制權或關鍵資產。在 Web3 領域，收購標的不僅限於公司股權，也可能包含代幣、協議治理權、程式碼庫及團隊。

傳統金融領域的收購通常以現金或股票支付，重點在於股權與資產的轉移。Web3 的收購則擴展至鏈上資產與治理，例如透過代幣交換取得影響力，或藉由 DAO 投票實現協議層級的整合。

收購的動機為何？不同市場週期下收購有何差異？

收購的主要動機包括補足技術短板、擴大用戶基礎、進入新合規轄區，以及優化成本與現金流。在 Web3，另一項重要動因是獲取協議的網路效應與開發者社群。

市場熱絡時，收購多著重於規模擴張與產品線延伸；而在市場低迷或震盪階段，收購則偏向技術與人才整合，以較低成本優化資源。根據 2025 年產業觀察，中小型團隊的技術與人才收購日益頻繁，交易結構也更常採用混合對價（現金＋代幣＋鎖倉）。

收購的原理為何？如何透過股權或代幣完成收購？

收購的本質是以對價交換方式實現控制權與資產的移轉；控制權可來自公司層級的股權，也可來自協議層級的治理權。

股權路徑：買方購買目標公司的股份或資產，取得表決權與經營權。代幣路徑：買方以現金或自有代幣，按約定比例交換目標代幣，並配合治理提案提升投票權，進而主導協議方向。DAO 投票是去中心化組織的決策機制，社群通常透過鏈上投票對提案表決並執行智能合約。

收購操作流程為何？一般分為哪些步驟？

第一步：目標篩選。依據策略需求確定類型（技術、用戶、合規牌照、地區覆蓋），初步評估產品與團隊的適配度。

第二步：盡職調查。這是系統性查核流程，涵蓋財務、法律、合規、技術安全與智能合約風險，確認資產、負債、程式碼品質與潛在漏洞。

第三步：估值與定價。綜合收入、用戶留存、程式碼品質及社群活躍度，設定估值區間，並設計對價結構（現金、股票、代幣比例）。

第四步：交易結構設計。選擇股權收購、資產收購或代幣交換；約定鎖倉（分期釋放代幣以降低拋壓）、業績對賭及交割條件。

第五步：合規與審查。處理公司註冊地法律要求，若涉及協議層，需提交 DAO 投票；必要時準備監管備案及資訊揭露。

第六步：交割與整合。完成資產與權限移轉，執行代幣合約遷移及品牌整合，設定里程碑與溝通計畫以穩定社群預期。

Web3 收購常見於哪些場景？主要對象為哪些專案？

Web3 收購的典型場景包括：交易所或錢包收購安全技術團隊、協議方收購前端與基礎設施、公司收購合規牌照及在地營運團隊。

以交易平台為例，專案被收購後常見代幣合併或遷移公告；如 Gate 公告區，使用者可能會看到代幣合併、交易暫停與重啟時間等提示，並附上充提與合約升級說明，協助用戶安全過渡。

收購對代幣有何影響？會導致遷移與合約升級嗎？

收購對代幣的影響主要體現在交易對價、合約遷移及品牌整合。若涉及代幣交換，持有者可能需換幣或按比例兌換；若牽涉協議升級，則需於指定期間完成合約遷移。

公告期間，交易與充提可能暫時中止，以確保遷移安全。用戶應密切關注官方公告及簽名驗證連結，避免釣魚頁面與假空投，並依平台指示完成代幣兌換或鎖倉安排。

收購估值如何決定？價格與鎖倉安排方式為何？

估值會綜合用戶規模、收入或TVL（鎖定價值，指協議內鎖定資產規模）、程式碼品質、社群活躍度及監管風險。Web3 專案未必有穩定現金流，估值更重視技術門檻與網路效應。

對價設計常見「混合結構」：現金＋收購方股票或代幣。鎖倉用於降低短期拋壓，通常分階段釋放並與業績或產品里程碑連動；截至 2025 年，鎖倉與分期釋放在協議收購中愈發普遍，以平衡激勵與穩定性。

收購有哪些風險？是否涉及合規與整合風險？

收購風險包括資訊不對稱、程式碼與私鑰管理不當、法規不確定、社群反對及整合失敗。若 DAO 投票流程不透明或治理權被少數大戶主導，可能引發分叉或用戶流失。

資金安全風險不可忽視：假公告與釣魚連結時有所聞，用戶於代幣遷移時應核查合約地址及簽名，優先透過平台官方入口；對任何要求私鑰或助記詞的請求務必提高警覺，避免資產遭竊。

收購與併購有何不同？Web3 中收購與合併如何呈現？

收購著重於買方取得控制權，標的可維持獨立法人或協議；併購中的「合併」則是雙方資源與品牌整合為單一實體。在 Web3，合併可能展現在代幣合併、前端及社群統一，以及治理權集中於新 DAO 架構。

實務上，許多交易同時包含收購的控制權移轉與合併的營運整合，因此更精確的稱法為「併購交易」，但語境中仍可用「收購」泛指買方取得控制權的行為。

收購的觀點與實務重點

收購是資源重組工具，在 Web3 更進一步擴展至代幣與協議治理層級。理解股權與代幣兩條路徑、熟悉盡職調查與合約遷移流程，有助於降低風險。用戶應密切留意平台與專案官方公告，於 Gate 等平台的代幣合併與遷移提示中，依步驟完成兌換與風險控管。對於參與方而言，合理估值、透明治理與耐心整合計畫，是收購能否創造長期價值的關鍵。

FAQ

被收購專案方會失去對專案的控制權嗎？

這取決於收購協議的具體條款。完全收購通常代表專案方失去控制權，由收購方接管決策；部分收購或策略投資則可能保留部分控制權。建議專案方於談判時明確保留哪些權益，如治理參與權、品牌使用權等，以避免陷入被動。

小型專案如何吸引大型平台的收購興趣？

大型平台特別關注具獨特技術、用戶基礎與市場潛力的專案。可透過持續優化產品、培養活躍社群、推出創新功能來提升吸引力。同時建立專業團隊、透明財務與治理機制，也將大幅提升被青睞的機會。

收購後原有代幣會如何處理？用戶持有的代幣還有價值嗎？

代幣處理方式取決於收購協議。常見情況包括：代幣保留繼續流通、按比例兌換為收購方代幣、逐步銷毀或遷移至新合約。建議持幣者持續關注官方公告，瞭解具體代幣處理方案及時程，及時做出決策。

Web3 專案收購失敗常見原因為何？

主要原因包括社群反對導致合規風險、估值分歧無法達成共識、技術整合困難、市場變化導致策略調整。此外，監管政策變動、智能合約審計發現問題也可能導致收購中止。雙方應事先完善盡職調查，預留風險緩衝。

個人投資人在專案被收購時如何保障自身權益？

主要措施包括：密切關注官方管道取得最新資訊，瞭解代幣處理方案及時程；評估收購方信譽與實力，判斷專案前景；保持理性，避免於資訊真空期盲目操作；必要時諮詢法律或投資顧問。同時應警覺虛假收購資訊，並透過 Gate 等正規管道驗證官方聲明。