自動化做市商 (AMM)

什麼是自動化做市商 AMM？

自動化做市商 AMM 是一種鏈上交易機制，根據固定規則提供買賣價格並完成交換。所謂的「做市商」，指的是在交易中提供資金與報價的角色，這些規則則由智能合約執行。

與傳統訂單簿不同，自動化做市商 AMM 依賴「流動性池」運作。流動性池是一個共享資金的池子，許多用戶將代幣存入其中，任何人都能直接與池子進行代幣交換。

自動化做市商 AMM 為什麼重要？

自動化做市商 AMM 讓小額及長尾資產的交易更為便利，無需等待掛單或撮合。資金集中在池子中，隨時提供對手盤，有效降低了交易門檻。

截至 2025 年，自動化做市商 AMM 依然是鏈上兌換的主流模式之一，尤其在穩定幣兌換、長尾資產交易及跨鏈生態中扮演重要角色。此機制減少了對專業做市團隊的依賴成本，提升了市場開放性。

自動化做市商 AMM 的原理是什麼？

自動化做市商 AMM 透過公式來控制價格與庫存。最常見的規則是「常數乘積」，即池中兩種資產的數量乘積必須保持不變。當有人用一種資產兌換另一種時，池中比例改變，價格也會隨之調整。

舉個例子：假設池子裡有兩種資產 A 和 B，各 100 單位。有人用 A 換 B，池中的 A 增加、B 減少，為了維持公式，系統會提高 B 的相對價格，使可獲得的 B 變少。這就是自動報價的運作方式。

套利參與者會在池子價格與外部市場價格不一致時進行交易，逐步抹平差價。這種市場力量有助於自動化做市商 AMM 的價格貼近主流市場。

自動化做市商 AMM 如何定價與處理滑點？

自動化做市商 AMM 的價格來自池內資產比例的變化。交易規模越大，對比例的影響越明顯，成交價與預期價的差距也越大。

「滑點」是指成交價與下單時參考價之間的差異。當資金量不足或交易量較大時，滑點會加劇。穩定幣的自動化做市商 AMM 通常採用更平滑的曲線，以降低滑點，適合相近價格資產的兌換。

降低滑點的常用方法包括：選擇資金較深的池子、分批下單，或使用「集中流動性」的自動化做市商 AMM（將資金集中於特定價格區間，提高該區間的成交效率）。

自動化做市商 AMM 如何為流動性提供者創造收益？

自動化做市商 AMM 向交易者收取手續費，並依出資比例分配給流動性提供者。流動性提供者是將資產存入池中的用戶，通常簡稱為 LP。

除了手續費外，部分池子還會發放額外獎勵，例如代幣獎勵或「流動性挖礦」。需注意，收益並非保證，價格波動可能影響最終回報。

「無常損失」是流動性提供者必須理解的概念。這是指池中兩種資產的相對價格變動導致的收益差異：如果單純持幣不動的價值高於存入池中的價值，就會產生損失；若價格回到原位或手續費收入足夠，損失則可能縮小。

自動化做市商 AMM 的風險有哪些？

首先是價格相關風險：無常損失及劇烈波動可能導致 LP 的資產價值低於單純持幣。其次是交易體驗風險：資金較淺的池子容易產生較大滑點與價格衝擊。

再者有技術風險：智能合約可能存在漏洞或遭受攻擊，造成資金損失。還有操作風險：選錯池子、授權過度或連接到仿冒應用都可能帶來損失。

資金安全應列為首要考量。參與自動化做市商 AMM 前，應審查合約來源、詳閱風險提示、設置合理的滑點保護，並僅投入可承受損失的資金。

在 Gate 上如何使用自動化做市商 AMM 參與做市？

可透過 Gate 的 Web3 入口或錢包，連接支援自動化做市商 AMM 的鏈上應用，完成資金準備及做市操作。

第一步：準備錢包與資金。開通錢包並備妥用於支付手續費的鏈上幣（如主鏈代幣）及目標資產。

第二步：選擇自動化做市商 AMM 池。優先選擇資產對明確、資金較深、合約來源可信的池子，並查看過去的交易費用與資金規模。

第三步：添加流動性。依照頁面指引存入兩種或多種資產，留意所需比例及「集中流動性」設定（如需選擇價格區間）。

第四步：監控及提取費用。定期檢查費用累計與價格變化，必要時調整區間或退出池子，將費用與本金提回錢包。

於 Gate 參與鏈上應用時，務必確認官方入口、核對合約地址及權限，開啟適度的風險控管，如限制滑點及分批操作。

自動化做市商 AMM 與訂單簿交易有何不同？

自動化做市商 AMM 以資金池為核心，交易者直接與池子進行代幣交換；訂單簿交易則以掛單與撮合為核心，需要對手盤及撮合引擎配對。

自動化做市商 AMM 適合長尾資產及穩定幣兌換，啟動門檻低且資金自動報價；訂單簿交易則在價格發現與深度管理上更具彈性，適合大額及精細化的交易策略。兩種模式常並存，使用者可依需求選擇。

自動化做市商 AMM 要點回顧與學習路徑

自動化做市商 AMM 以公式驅動價格，依賴流動性池提供對手盤，費用分配給出資者，套利協助價格貼近市場。參與時需理解滑點與無常損失，重視合約及操作風險。學習路徑可先認識角色與資金池，再掌握定價與曲線差異，最後實作添加流動性及監控費用。在此基礎上逐步探索「集中流動性」與跨鏈場景，並持續關注截至 2025 年的鏈上趨勢與風險控管實務。

FAQ

我是新手，想參與 AMM 做市但不知道從哪開始，該怎麼辦？

新手可先在 Gate 的流動性挖礦區選擇風險較低的交易對（如穩定幣對），從小額開始體驗。建議先學習滑點、無常損失等基本概念，再逐步增加投入。Gate 平台提供詳細的做市教學與收益計算工具，協助你快速上手。

為什麼有時在 AMM 上交易的價格和其他交易所差距很大？

這種價格差異主要來自滑點，交易量越大滑點越高。不同 AMM 的流動性深度各異，流動性越充足，價格偏差越小。Gate 等主流平台的熱門交易對通常滑點較低，冷門幣種則波動較大。

提供流動性給 AMM 需要同時準備兩種代幣嗎？

是的，參與 AMM 做市必須依比例同時提供兩種代幣。例如參與 ETH/USDT 交易對，需同時準備等值的 ETH 和 USDT。Gate 等平台支援一鍵添加流動性，會自動幫你配置合適的代幣比例。

無常損失究竟是怎麼產生的？什麼情況下損失最嚴重？

無常損失是指你提供的兩種代幣價格差距越大時產生的虧損。當幣價劇烈波動時最為嚴重——例如提供 ETH/USDT 做市，若 ETH 價格翻倍，即使賺取了手續費，你的總收益可能仍低於直接持有不做市。選擇價格相關性高的交易對（如穩定幣對）可大幅降低無常損失。

AMM 平台間的流動性能否互通，還是各自獨立？

各平台的 AMM 流動性基本上是獨立的，不同平台的做市池各自運作。但透過跨鏈橋接技術，部分代幣可在多個平台流通。Gate 等大型平台通常流動性充足，新手建議在成熟平台參與，以獲得更佳的交易體驗與安全保障。