比特幣 ETF 扭轉年初 45 億外流，伊朗衝突後機構加速回歸

美國現貨比特幣 ETF 在 2026 年初遭遇連續五週、合計約 45 億美元的資金外流，創下自推出以來最糟糕的年度開局，但隨後兩週的強勁回流幾乎填補了這一缺口。截至 3 月 5 日，所有現貨比特幣 ETF 的累計淨流入達 557.2 億美元，已從最低點顯著回升，與年初基準的 570.8 億美元差距大幅縮小。

ETF 資金流動：三週逆轉五週外流困局

（來源：SoSoValue）

2026 年初，貝萊德（BlackRock）旗下 IBIT 在五週最糟糕的時期流失逾 21 億美元，富達（Fidelity）旗下 FBTC 損失超過 9.54 億美元，合計約 45 億美元的外流是 2025 年初以來最長的連續外流紀錄。

然而，資金逆轉同樣迅猛，以下為近兩週的具體流動數據：

2 月 27 日當週：淨流入 7.87 億美元，標誌著外流趨勢的首次逆轉

3 月 2 日：單日流入 4.58 億美元

3 月 3 日：單日流入 2.25 億美元

3 月 4 日：單日流入 4.62 億美元（三日合計超過 11 億美元）

3 月 5 日：單日流出 2.28 億美元，三日連入結束；但 3 月 5 日當週累計淨流入仍達 9.17 億美元

值得注意的是，此輪回流不再集中於單一基金，而是呈現多個基金連續數日同步走強的廣泛參與格局，反映整體市場情緒的真正轉變，而非 ETF 板塊內部的資金輪動。

比特幣與黃金的地緣政治角力：短線背離不代表長期定論

自 2 月 28 日美以對伊空襲以來，比特幣價格上漲約 12%，而黃金在初期飆升後隨即回吐漲幅，引發「比特幣是新避險資產、黃金已失去意義」的市場討論。 Eric Balchunas 在 X 平台對此提出直接反駁，指出這一框架是一個陷阱。

他援引的事實是：空襲消息公布後，比特幣的即時反應是大幅下跌，從約 67,000 美元跌至最低 63,038 美元；黃金則急升至接近每盎司 5,376 美元，表現符合傳統避險邏輯。比特幣的後續回升發生在伊朗最高領袖哈梅內伊去世確認之後，黃金則隨聯準會可能升息的預期被計入而回落。

Balchunas 認為，比特幣 12% 的漲幅可能與地緣政治關係不大，機構情緒的改變與市場阻力的減弱更可能是主要驅動因素；黃金的回落則可能是在空襲前 60 天已上漲逾每盎司 1,000 美元後的正常獲利回吐。背景同樣關鍵：比特幣自 2026 年 1 月以來已下跌約 23%，兩種資產都從各自的極端起點出發，數天的走勢背離不足以成為長期資產屬性判斷的依據。「黃金和比特幣一樣，都是我尊重的資產，」他表示。

常見問題

比特幣 ETF 2026 年初的大規模外流是什麼原因造成的？

連續五週約 45 億美元的外流，被認為是美以對伊衝突爆發後全球風險規避情緒上升、比特幣從高點大幅回調（年初至低點下跌約 23%），以及機構投資者在宏觀不確定性下主動降低風險敞口的綜合結果。

為何 Eric Balchunas 警告不要以地緣政治短線走勢判斷比特幣和黃金？

Balchunas 指出，比特幣在空襲後首先下跌（從 67,000 美元跌至 63,038 美元），黃金則先漲後跌，兩者的走勢都源於各自所處的極端起點，而非反映資產本質屬性的改變。他認為，僅憑數天的價格分歧得出結論，容易導致錯誤的投資判斷。

此輪比特幣 ETF 回流的廣泛參與有何特殊意義？

2026 年初的資金流入主要集中在 IBIT 等單一基金，而此輪回流呈現多個基金連續數日同步走強的廣泛格局。 Eric Balchunas 指出，這種廣泛性反映的是整體市場情緒的真正轉變，不再是 ETF 板塊內部的資金輪動，具有更強的趨勢確認意涵。