Across Protocol 提議解散 DAO 並轉換為 C-Corp，ACX 代幣飆升80%

Across Protocol 已提議解散其去中心化自治組織（DAO）結構，轉型為傳統的美國C公司，並提供代幣持有者選擇將ACX代幣兌換為新實體的股權，或以高出30日平均價格25%的溢價出售。

2026年3月11日的「臨時檢查」提案認為，目前的代幣與DAO框架已「實質性影響我們與機構合作夥伴完成合作與整合的能力」，導致ACX價格飆升80%，達到$0.06，交易量約為代幣市值的3.5倍。

提案機制與代幣持有者選擇

股權兌換途徑

根據提案，一家新成立的美國C公司「AcrossCo」將成為運營實體，持有所有協議的智慧財產權，負責開發、合作與商業化。代幣持有者可選擇以1:1的比例將ACX兌換為AcrossCo的股權。

持有超過500萬ACX的持有人可直接轉換為股權。較小的持有人則可透過無手續費的特殊目的載體（SPV）結構參與，最低兌換規模為250,000 ACX（以目前價格約為$10,000），旨在最大程度包容代幣持有者群體。所有代幣持有者——包括機構投資者、員工與一般持有人——在股權兌換中將享有平等待遇。

代幣回購選項

選擇不參與股權兌換的持有人，可將ACX代幣以$0.04375的價格出售給USDC，較前30日平均交易價格溢價25%。回購窗口將在提案通過後三個月內開啟，並持續六個月，由協議的流動資產資助，該資產大致等同於目前的市值。

在提案上線前，該代幣的交易價格約為$0.033。價格立即飆升至$0.07，隨後回落至約$0.06，反映市場對回購底價的定價，但目前價格遠高於提議的$0.04375回購價，顯示交易者預期可能會有更高的出價，或認為股權選項具有更高價值。

理由：機構障礙與低估

合作挑戰

Across Protocol背後團隊Risk Labs表示，雖然代幣與DAO結構最初促進了合作，但與機構與企業合作夥伴的深入合作揭示了結構上的限制。「代幣與DAO結構已實質性影響我們完成合作與整合的能力」，提案中如此指出。

轉型為傳統法律實體將「顯著改善我們簽訂可執行合約、結構化收入協議，以及為Across利益相關者帶來更多價值的能力」，提案中如此描述。這標誌著從DeFi正統觀點——代幣與DAO是去中心化基礎設施的最佳組織形式——的重大轉變。

估值疑慮

提案明確承認「在目前的ACX估值下，我們認為Across Protocol被嚴重低估」。此次重組被視為一個探索新成長方式的契機，同時符合Across社群的最大利益。

Risk Labs將此提案描述為一個「加倍投入Across」的機會，透過一個機構合作夥伴真正理解的結構，可能釋放出目前被低估代幣所困的價值。

市場反應與交易活動

價格走勢

ACX代幣價格在提案公布後約上漲80%，從約$0.033升至接近$0.06。價格立即飆升至$0.07後回穩，顯示市場對重組方案的高度興趣。

相比之下，比特幣與CoinDesk 20指數中的最大數位資產在同期交易平淡，突顯此價格變動主要由提案引發。

交易量激增

24小時交易量達到1.49億美元，約為代幣市值的3.5倍。這一高交易量反映出投機熱情高漲，交易者在權衡回購溢價與股權選項的潛在收益。

DAO轉企業的先例

哲學轉變

Across Protocol的提案是少數公開主張傳統公司結構優於代幣DAO以促進成長的DeFi案例之一。此舉挑戰了多年來將去中心化組織定位為金融基礎設施未來的行業敘事。

提案中承認Risk Labs在四年歷史中一直堅持「代幣純粹主義」的立場，強調「沒有私人公司，只有基金會管理的運營，一切公開建設」。此次轉型代表策略性轉向，向機構熟悉的模式靠攏。

行業影響

若獲批，該轉型將為其他面臨類似機構採用障礙的協議樹立先例。透過傳統C公司結構提供可執行合約與明確收入協議的能力，可能吸引希望深度整合傳統金融的協議。

治理時間表

社群流程

該提案目前處於「臨時檢查」階段——一個非約束性投票，用以衡量社群意見，正式治理程序尚未開始。預定3月18日召開社群會議，討論將持續至3月25日，之後由代幣持有人於3月26日進行Snapshot投票。

實施時間表

若提案通過，將展開法律架構設計、SPV成立與投資者轉換，以及交易與銷售界面開發工作。提案通過後三個月內，ACX持有人即可進行兌換或出售，六個月的回購窗口也將同步啟動。

提案強調Across Protocol在過渡期間將持續運作，無中斷。

法律考量與限制

投資者資格

根據美國證券法，通過SPV結構參與股權兌換的資格將限制於前100名美國投資者與約500名非美國投資者。美國投資者還必須驗證其為「合格投資者」。

非約束性意向表達

Risk Labs已開放一份初步、非約束性的意向表格，供代幣持有人表達對代幣轉股的偏好。此表格主要用於資料收集，而非承諾。

常見問題：Across Protocol重組提案

Q：在此提案下，ACX代幣持有人有哪些選擇？

A：持有人可選擇兩種：以1:1的比例將ACX兌換為新C公司AcrossCo的股權，或以$0.04375的價格將代幣出售給USDC，較前30日平均價格溢價25%。

Q：為何Across Protocol提議解散其DAO？

A：團隊認為，代幣與DAO結構阻礙了與機構合作夥伴的合作與整合。傳統C公司能實現可執行合約、更清晰的收入協議，並可能為利益相關者帶來更大價值。

Q：目前提案進展到何種階段？

A：處於「臨時檢查」階段——一個非約束性社群意向投票。正式治理包括3月18日的社群會議、3月25日的討論，以及3月26日的Snapshot投票。

Q：市場對此提案的反應如何？

A：ACX代幣價格約上漲80%，達到$0.06，交易量達1.49億美元，約為市值的3.5倍，反映出市場對重組的高度投機熱情。

Q：所有代幣持有人都能參與股權兌換嗎？

A：持有超過500萬ACX的持有人可直接兌換。較小持有人則可透過無手續費的SPV結構參與，最低250,000 ACX（約$10,000），但須遵守美國證券法對投資者數量與合格投資者的限制。