以太坊基金會向 Morpho 額外部署 3,400 ETH，擴展其 DeFi 金庫策略

以太坊基金會於2026年3月18日宣布，已向Morpho Vaults部署額外的3,400 ETH（按當前價格約合760萬美元），其中1,000 ETH專門分配給Morpho Vaults V2，持續其向積極、鏈上DeFi財庫管理的策略轉變。

此次最新部署緊接著2025年10月向Morpho初次投入2,400 ETH和600萬美元穩定幣，並且是早前啟動的一個更廣泛計畫的一部分，該計畫在2025年初承諾向包括Compound和Spark在內的多個去中心化金融平台投入最多50,000 ETH，基金會逐步遠離定期出售ETH以資助運營的做法。

此決策反映了財務優化與哲學理念的契合，基金會指出Morpho對自由/開源軟體（FLOSS）原則的承諾，以及該協議的不可變、不可升級架構，是其選擇的關鍵因素。

最新部署詳情

交易細節

以太坊基金會透過其官方X帳號披露，已部署：

總額：3,400 ETH至Morpho Vaults

Vaults V2部分：1,000 ETH專門用於Morpho Vaults V2

在ETH價格約2,239美元的情況下，此次部署的價值約為760萬美元，代表在鏈上轉移的資產。

財庫計畫的持續推進

此次部署緊接著2025年10月向Morpho收益Vault投入2,400 ETH和約600萬美元穩定幣。基金會表示，Morpho對“自由/開源軟體原則”的承諾，以及其以GPL 2.0開源許可釋出的Morpho Vault V2和Morpho Blue V1，是推動其決策的主要因素。

這些部署是2025年初啟動的更廣泛戰略調整的一部分，當時基金會承諾向包括Compound和Spark（Sky/MakerDAO生態系的借貸部門）在內的多個DeFi平台投入最多50,000 ETH。

策略理念：由賣轉為賺

財務動機

根據Arkham Intelligence的數據，以太坊基金會持有總資產超過8.2億美元，其中約7.35億美元以ETH計價。與其讓資金閒置或定期轉換成法幣用於運營——這是基金會過去的做法——新策略利用DeFi工具產生收益，同時保持ETH敞口。

此策略使基金會能以收益產生來資助運營，而非縮減本金，從而保留其核心財庫資產，同時支持生態系統的金融基礎設施。

哲學契合

在解釋選擇Morpho時，基金會強調了多個超越純粹收益的因素：

GPL-2.0許可：Morpho Vaults V2從一開始就採用強大的FLOSS許可。基金會指出：“開源本身並不能消除信任。代碼今天可以是開放的，明天就可以是封閉的。GPL改變了這一點。它使系統永久可審計和可分叉——不僅是現在，還包括未來的演進。這是一種隨時間累積的信任最小化承諾。”

不可變性：Morpho Vaults V2的核心合約不能被升級、暫停或由任何一方修改。基金會表示：“沒有管理密鑰。沒有緊急切換。這並非限制。真正的密碼朋克基礎設施不需要你信任其建造者，並且完全消除了這種需求。”

基金會將其決策置於一個更廣泛的問題之下：“以太坊旨在支持什麼樣的DeFi生態系統？在短期績效與長期韌性與開放性之間，應該如何權衡？許可證和架構這些看似微小的選擇，卻會影響這些路徑在未來的可行性。”

Morpho協議的成長與能力

規模與採用

2025年，Morpho經歷了顯著成長：

用戶數：從67,000擴展到超過140萬

存款額：從50億美元增至130億美元

活躍貸款：到2025年底達到45億美元

總鎖倉價值：2026年3月初約為58億美元

現實資產整合

平台上的實體資產（RWA）存款從2025年初的幾乎零，增長到2025年第三季度的4億美元，展現出協議已超越純加密貨幣借貸的範疇。

Vaults V2架構

2025年11月推出的Morpho Vaults V2引入擴展的策展人模型，旨在為資產管理者和機構提供更大的彈性來構建鏈上借貸策略。新架構支持更複雜的策展、合規整合和可程式化的流動性條件——這些功能符合基金會管理大型、機構敏感財庫的需求。

市場背景與信號

當前ETH價格環境

此次部署正值市場普遍壓力之下，ETH交易價格約2,239美元，較公告當日下跌約5.8%。基金會在市場波動期間將大量ETH部署到自身的DeFi生態系，傳遞出信心信號，彰顯對以太坊去中心化金融基礎設施的信任。

機構轉向

此舉代表全球最具代表性的區塊鏈基金會正加速轉向積極、產生收益的DeFi財庫管理。基金會不再將DeFi視為實驗，而是將其定位為負責任的流動性管理核心組成部分——利用生態系工具產生收益，同時鞏固其長期推崇的開源基礎設施。

常見問題

以太坊基金會已向DeFi協議部署了多少ETH？

自2025年初以來，基金會已在多個協議中部署了數萬ETH，包括承諾的最多50,000 ETH作為初始階段投入多個DeFi平台，並已知在2025年10月向Morpho投入2,400 ETH，2026年3月又投入3,400 ETH，以及穩定幣的配置。基金會亦持有Compound和Spark的頭寸。

為何以太坊基金會選擇Morpho進行此次部署？

基金會主要指出兩個因素：一是Morpho對GPL-2.0許可的承諾，確保系統永久可審計和可分叉；二是Morpho Vaults V2的不可變架構，其核心合約不能被升級、暫停或由任何一方修改。基金會將這些描述為“對信任最小化的承諾，並隨時間累積”。

此策略與基金會之前的做法有何不同？

過去，基金會會定期出售ETH以資助運營，縮減其核心財庫資產。而現在的DeFi財庫策略則是將ETH投入產生收益的協議，讓基金會在保持ETH敞口的同時，透過收益來獲取回報，並支持生態系統基礎設施。此方法能在不縮減本金的情況下，保留資產並產生運營資金。