Kraken 在困難的市場條件下暫停數十億美元的首次公開募股計劃

加密貨幣交易所Kraken已暫停其數十億美元的首次公開募股（IPO）計劃，距離母公司Payward於2025年11月向美國證券交易委員會（SEC）秘密提交的S-1草案註冊聲明約四個月。

公司仍然對公開上市持開放態度，但在自2025年10月比特幣觸及歷史高點以來加密市場出現下跌後，市場狀況尚未改善，預計不太可能繼續推進。Kraken在一輪8億美元的融資後估值達到200億美元，該輪融資包括來自Citadel Securities的2億美元投資。

此次延遲使Kraken加入了一個日益擴大的加密公司重新評估公開上市時間表的行列中，資產價格下跌和交易量疲軟，托管公司BitGo——2026年唯一上市的數字資產公司——股價約下跌45%。

IPO計劃與戰略背景

機密SEC申請

Kraken的母公司Payward於2025年11月19日向SEC提交了機密的S-1草案註冊聲明，表明其有意公開發行普通股。該申請是在一輪8億美元融資後進行的，估值達到200億美元，Citadel Securities出資2億美元，以支持Kraken將傳統金融市場引入區塊鏈基礎設施的計劃。

CFO離職

為公司戰略調整增添變數，Kraken在2026年初解僱了其首席財務官Stephanie Lemmerman。這一高層變動發生在IPO暫停之前，引發外界對公司是否準備好進入公開市場的疑問。

業務多元化

雖然歷來專注於加密貨幣交易，Kraken最近已擴展至多個資產類別，包括推出免佣金股票交易。這一多元化策略旨在降低對加密市場波動的依賴，並在未來任何公開募股前建立更穩定的收入來源。

市場環境與行業背景

高峰後的下行

暫停IPO的決定反映了自2025年10月比特幣創下超過126,000美元的歷史高點以來，加密市場狀況的急劇逆轉。撰寫本文時，比特幣交易價格約為71,200美元——較高點下跌超過43%，交易量的下降也壓低了交易所估值和投資者情緒。

2025年IPO熱潮與2026年放緩

目前的暫停與2025年創紀錄的加密IPO年份形成鮮明對比。2025年，至少有11家加密公司籌集了合計14.6億美元，遠高於2024年的3.1億美元。主要上市公司包括Circle Internet（CRCL）、CoinDesk母公司Bullish（BLSH）和Gemini Space Station（GEMI）。

然而，2026年活動有限。今年迄今唯一完成IPO的數字資產公司BitGo股價已下跌約45%，為其他潛在發行人敲響警鐘。

競爭性IPO時間表

與Kraken不同，代幣化公司Securitize——與資產管理巨頭BlackRock密切合作——已重申其公開上市的意圖，目標在2026年第二季度獲得SEC批准。該公司此前在市場較為有利時，通過PIPE籌集了2.25億美元，並在SPAC合併中完成。

戰略里程碑：聯邦儲備銀行主帳戶

重要批准

儘管IPO暫停，Kraken在2026年3月早些時候取得了一個重要的監管里程碑，成為首家獲得堪薩斯城聯邦儲備銀行主帳戶的加密原生公司。該批准使Kraken Financial能直接訪問聯邦儲備的核心支付基礎設施，包括處理每日數萬億美元轉賬的Fedwire網絡。

營運影響

主帳戶允許Kraken在不依賴中介銀行的情況下結算美元交易，簡化大型客戶的操作流程並降低交易成本。雖然該帳戶不授予完整的銀行權限——Kraken無法對儲備金賺取利息或訪問聯邦儲備的貸款設施——但這對於歷來被拒絕進入中央銀行支付系統的加密公司來說，是一個突破。

行業意義

聯邦儲備願意授予“精簡”主帳戶——有限的支付系統訪問權而非完整銀行功能——表明對加密機構逐步接受的態度變得更加謹慎但也在增長。

2026年IPO格局與分析師展望

重點轉向基礎設施

IPO候選企業的特徵正在演變。2025年以數字資產國庫券相關的上市為主，2026年則逐漸轉向金融基礎設施。下一波候選企業可能更強調合規成熟度、經常性收入和運營韌性——這些特質更符合傳統公開市場的預期。

分析師觀點

大多數加密公司與加密貨幣價格和需求緊密相關，這也是該行業易受市場周期影響的原因。然而，具有實質規模和基本面指標的機構實力公司預計今年仍會推進上市。

常見問題

為何Kraken暫停IPO計劃？

由於2025年10月加密市場高點後市場條件惡化，資產價格下跌和交易量疲軟，壓低估值並影響投資者情緒，Kraken於2025年11月秘密向SEC提交申請，暫時擱置IPO，待市場穩定後再行考慮。

Kraken的估值和近期融資情況？

2025年11月完成的8億美元融資後，Kraken估值達到200億美元，該輪融資包括來自Citadel Securities的2億美元投資。此前在2025年9月，該公司以150億美元估值籌集了5億美元，為準備IPO做準備。

2026年有沒有加密公司成功IPO？

目前唯一完成IPO的數字資產公司是托管公司BitGo，但其股價自上市以來已下跌約45%，反映出市場環境的挑戰。代幣化公司Securitize仍計劃在SEC批准後上市，可能在第二季度。