挖礦不香了？比特幣算力6年來首見第一季下滑，礦工轉戰AI追求高報酬

比特幣首季算力六年來首降。因單枚挖礦成本逼近 90,000 美元，遠超現價 67,000 美元導致礦工嚴重虧損，大型礦企紛紛將資金轉投利潤更高的 AI 運算設施，未來市場恐走向兩極化。

比特幣算力6年來首見第一季下滑

加密貨幣挖礦市場迎來結構性改變，比特幣總算力六年以來首度在第一季下滑。Glassnode 數據指出，過去五年算力成長達 10 倍，而且每年第一季都呈現上升趨勢，但今年迄今算力跌幅約 4%，維持在每秒 1 Zettahash（ZH/s）左右。

這波下滑反映出挖礦經濟改變。目前產出 1 枚比特幣成本逼近 90,000 美元，現貨價格則落在 67,000 美元附近，導致利潤為負值。許多上市礦企將資金轉向人工智慧與高效能運算設施，以追求更高報酬。

圖源：Glassnode 比特幣算力6年來首度第一季下滑

挖礦巨頭尋求 AI 算力轉型

根據《區塊客》報導，挖礦產業面臨嚴峻考驗，能源價格飆升讓礦工陷入虧損。

Checkonchain 模型顯示，截至 3 月 13 日挖出 1 枚比特幣的成本飆升至 88,000 美元，對比現貨逼近 68,000 美元的價格，等於每產出 1 枚比特幣，礦工就必須承擔近 20,000 美元的鉅額虧損，換算下來每挖出 1 個區塊就會虧損 21%。

上市礦企紛紛轉型，Marathon Digital 與 Cipher Mining 等巨頭已開始擴建資料中心；CoinShares 數據顯示，TeraWulf、Core Scientific 及 Hut 8（Hut 8 Corp）等巨頭，也已經宣布總價值超過 700 億美元的人工智慧與高效能運算相關交易。

CoinWarz 則預測，比特幣下一次挖礦難度調整落在 4 月初，而且可能進一步下修。

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挖礦資本重分配，市場面臨兩極化結構

針對算力下滑是否會引發比特幣網路安全疑慮，或反而提升去中心化程度，摩根大通（JPMorgan）1 月發布的報告指出，美國上市礦企大約占據了全球算力的 41%。部分觀點認為這些大型企業主導地位減弱，可能使網路變得更加分散。

然而，區塊鏈分析機構 Nansen 分析師 Jake Kennis 對外媒《The Street》表示，衡量去中心化的方式有很多種，單純的算力下降並不會直接改善去中心化。未來的去中心化程度將完全取決於算力分配的廣度，而非總算力的絕對大小。

他預期未來挖礦市場的可能發展是走向兩極化，頂端由大型的人工智慧與挖礦雙棲企業主導，邊緣地帶由低成本礦工逐漸成長，而中階規模的業者將面臨被嚴重擠壓的困境。

Kennis 指出，由於大量的資本、電力資源和建設量能都轉向 AI 基礎設施，這將不可避免地減少上市礦企未來的算力成長空間。

比特幣今年還會新高嗎？交易員不樂觀

根據 CoinShares 預測，若價格回升至 100,000 美元，2026 年底算力仍可能達到 1.8 ZH/s。然而，目前價格距離 2025 年 10 月的高點仍有差距。

Polymarket 比特幣在 2026 年站上 120,000 美元的機率僅 15%。資深交易員 Peter Brandt 預期，要到 2027 年第二季才可能看到新高價。

根據 CoinGecko 數據，截稿前比特幣交易價格為 67,865 美元，過去 24 小時上漲 1.13%。