美國國家銀行獲准加密貨幣交易！30 萬億資金將湧入？

美國貨幣監理署（OCC）發布解釋性信函，確認國家銀行可作為無風險主體進行加密貨幣交易中介，無需將資產列入資產負債表。該指南確認，為客戶促成加密貨幣交易屬於「銀行業務」範疇，引用《美國法典》第 12 篇第 24 條為法律依據。銀行可作為委託人與客戶進行交易，同時與另一位客戶對沖，這種結構類似傳統市場中無風險委託交易活動。

無風險中介模式的運作邏輯

（來源：美國貨幣監理署）

OCC 信函中描述的「無風險本金交易」模式是銀行進入加密貨幣交易的關鍵突破。傳統上，若銀行要提供加密貨幣服務，必須將這些資產列入資產負債表，這將觸發資本充足率、風險加權資產計算等一系列監管要求。新模式下，銀行僅作為中介，在收到客戶 A 的買單後，立即與客戶 B 或市場對手方進行對沖交易，整個過程中銀行本身不持有加密資產，因此無需承擔市場風險。

這種結構在傳統金融市場已運作數十年。外匯交易、大宗商品期貨經紀、甚至股票做市商都採用類似模式。銀行賺取的是買賣價差（Spread）和交易手續費，而非承擔資產價格波動風險。將這套成熟模式應用到加密貨幣交易，使得銀行可以在不顯著增加風險的前提下，為客戶提供受監管的加密貨幣經紀服務。

文件指出：「一些申請人討論了開展無風險的加密資產本金交易將如何使他們擬建銀行的客戶和業務受益，包括在不斷增長的市場中提供額外的服務。」據 OCC 稱，此舉將允許客戶「透過受監管的銀行交易加密資產，而不是透過不受監管或監管較少的管道」。這個轉變意味著，散戶和機構投資者未來可以直接透過他們熟悉的 JP Morgan、Bank of America 或 Wells Fargo 等主流銀行進行比特幣和以太坊交易，而無需註冊加密貨幣交易所帳戶。

銀行開展加密貨幣交易的三大合規要求

確認資產合法性：銀行必須驗證交易的加密貨幣是否符合聯邦和州法律，並確保其符合銀行的特許權限

建立風險監控程序：制定相關程序以監控營運風險、合規風險及市場風險，特別是交易對手信用風險

區分證券與非證券型資產：涉及證券定義的加密資產需遵循現行證券法，非證券型資產則適用本指南

信中寫道：「無風險本金交易的主要風險是交易對手信用風險（特別是結算風險），管理交易對手信用風險是銀行業務不可或缺的一部分，銀行在管理這種風險方面經驗豐富。」

從咽喉行動 2.0 到全面擁抱的政策大轉彎

在拜登政府時期，一些行業團體和立法者指責美國監管機構推行他們所謂的「扼喉行動 2.0」，認為這給與加密貨幣有業務往來的銀行和公司帶來了額外的審查。許多銀行因擔心監管報復而主動切斷與加密企業的業務關係，Silvergate Bank 和 Signature Bank 的倒閉更加劇了這種恐慌。

自從美國總統川普 1 月上任並承諾支持該行業以來，聯邦政府卻朝著相反的方向發展，對數位資產活動採取了更為寬鬆的態度。OCC 署長 Jonathan Gould 在信函發布前一天表示，尋求聯邦銀行牌照的加密貨幣公司應與傳統金融機構享有同等待遇。他認為，銀行系統「有能力發展」，而且「沒有理由區別對待數位資產和傳統銀行」，因為傳統銀行「幾十年來一直以電子方式提供託管服務」。

這個政策轉向的深層邏輯在於：川普政府希望將加密貨幣納入受監管的金融體系，而非讓其繼續在灰色地帶發展。透過允許國家銀行提供加密貨幣交易服務，監管機構實際上是在擴大自己的管轄範圍，同時也為投資者提供了更多保護。

30 萬億美元銀行體系的加密化

美國國債市場規模約 30 萬億美元，而國家銀行體系管理的資產規模更是龐大。一旦這些銀行全面開放加密貨幣交易，將為市場注入前所未有的流動性和合規性。目前，多數散戶投資者透過 Coinbase、Binance 等交易所參與加密市場，但這些平台在安全性、保險保障和爭議解決機制方面遠不如傳統銀行完善。

當摩根大通、美國銀行等巨型銀行開始提供加密貨幣經紀服務時，將帶來幾個重大改變。首先是信任度提升，銀行受到嚴格監管且享有聯邦存款保險，投資者更願意透過熟悉的銀行管道進行交易。其次是整合便利性，投資者可以在同一個銀行帳戶中管理法幣、股票和加密貨幣，無需在多個平台間轉帳。第三是合規透明度，銀行會自動處理稅務申報和反洗錢檢查，大幅降低投資者的行政負擔。

該機構的指導意見還區分了符合證券定義的加密資產，並指出涉及證券的無風險本金交易在現行法律下已是明確允許的。這意味著，即使某些加密資產被 SEC 認定為證券，銀行依然可以在遵循證券法的前提下提供交易服務。