芝商所又一次上調了槓桿比例，看来是堅決把貴金屬的槓桿打下來，但有色的大趨勢是不会以短期打壓而改變的

過去一個月全球白銀ETF增加了1000噸，全球最大的實物白銀 ETF 持倉量已經到了16390 噸，

表面上現在LBMA的庫存有大概6000噸現貨，但實際上基本處於清0的狀態（白銀ETF鎖定），COMEX庫存持續惜售。

白銀1年期遠期掉期率最新數據為-7.09%，這意味着現在市場寧願倒貼7%的利息，也要拿到12個月後的白銀實物。

如果這還不算離譜的話，銀行間的白銀租賃利率已經到了年化39%，正常情況下，銀行間的拆借白銀的租賃利率是0.35%~0.5%。

很多人都喜歡拿1980年代的亨特兄弟例子來對比當下，亨特兄弟都過去40多年了，時代背景早已不同，

明天1月1日中國的白銀出口管制就生效了，交易所可以清槓桿，但清不掉供需的基本面，邏輯就這麼簡單，供需有缺口就是有缺口，當市場已經無法兌換成實物時，最後只能通過漲價去實現。

馬上就要迎來26年，有色金屬的1月份波動不會小，但你清楚了這裡面的邏輯，你就知道該怎麼應對。

當通脹預期拉高，寬流動性，美元正走向近十年最差的一年，日元、歐元正在比誰更爛的時候，黃金為代表的有色金屬，銅銀代表的工業原料才是王者.....

今年是個好年，明年也會是，明年見......