銅ETF市場升溫：AI驅動需求如何在2026年遇上供應緊張

銅市正經歷前所未有的力量交匯。倫敦金屬交易所（LME）銅價近期突破每公噸12,000美元大關——年初至今已飆升42%——因為這種紅色金屬正陷於爆炸性的新需求與嚴重受限的全球產量之間。這不僅僅是循環性上升；行業分析師越來越相信我們正見證由人工智慧與更廣泛能源轉型推動的結構性超級週期的早期階段。

供應緊張與赤字問題

在探討需求推動因素之前，理解供應面至關重要。主要的礦業中斷——特別是在印尼格拉斯堡（Grasberg）礦區，以及智利產量中礦石品位的惡化——根據摩根大通最新評估，預計2026年將出現33萬噸的赤字。這一短缺來得正是時候：滿足預期需求將需要約800萬噸的新礦產能力，以及350萬噸的廢料貢獻。數字十分清楚。現有產量根本無法跟上未來的需求。

全球庫存水平也講述著一個有趣的故事。儘管為應對美國關稅擔憂和貨幣波動而進行了一些囤積，但潛在的供應狀況仍然令人不安。美元走弱和基礎設施佈局的因素掩蓋了更深層次的產量限制，而非緩解。

AI資料中心的推動力

AI基礎設施作為主要需求驅動力的出現，代表數十年來最重要的市場轉變。資料中心需要大量銅來進行高容量電力分配、變壓器系統和先進的冷卻網絡。令人看好的是：開發商面臨伍德麥肯錫（Wood Mackenzie）所稱的「無彈性」需求——他們願意支付任何必要的費用來確保足夠的銅供應，因為這種金屬在整個項目成本中只佔少部分。

伍德麥肯錫2025年10月的《Horizons》報告預測，到2035年，全球銅需求將加速24%，其中AI將成為主要的增長引擎。研究指出，資料中心建設的突發激增可以獨立引發15%以上的價格波動。更令人驚訝的是：預計到2035年，AI每年將消耗額外2,200 TWh的電力，而銅則是這一基礎設施不可或缺的推動者。

除資料中心外：多重需求故事

AI僅是銅需求復甦的一個層面。能源轉型計劃、電網現代化努力和交通電氣化共同構成更全面的需求圖景。國家安全考量和基礎設施韌性倡議正在重塑全球的採購模式。礦業公司面臨的訂單延伸至未來數年——這與過去的模式形成了巨大轉變。

這些重疊的趨勢為持續的價格升值提供了有力的背景。當供應受限而需求來源不斷增加時，均衡點通常會急劇向上移動。

2026年價格預測分歧，但上行偏向佔優

市場機構對短期銅價走勢提供了不同觀點，儘管大多偏向樂觀。摩根大通預測特別樂觀的情景，預計2026年第二季度LME銅價平均將達到每噸12,500美元，全年平均則為12,075美元。供應中斷和AI加速的需求是其模型中的主要上行因素。

高盛則採取較為溫和的立場，預計2026年上半年銅價將穩步整合至平均10,710美元，全年指引在10,000至11,000美元之間，因全球供應過剩的考量抑制了極端的上行空間。值得注意的是，即使是這個較為保守的預測也預計到2035年LME銅價將達到15,000美元——這是一個令人驚訝的九年預測，凸顯了這一轉型的結構性特徵。

銅ETF選擇：比較框架

對於希望獲得銅敞口但又不想承擔單一礦商風險的投資者來說，幾個ETF工具值得考慮：

Global X Copper Miners ETF (COPX)：這個資產規模達45.6億美元的基金，提供涵蓋41家銅礦公司的多元化敞口。年初至今漲幅95.3%，反映該行業的強勁。2025年12月底的淨資產值為72.20美元，年費為0.65%。交易量達377萬股，流動性良好。

iShares Copper and Metals Mining ETF (ICOP)：資產淨值約為數百萬美元，提供對48家全球銅及金屬礦業公司的投資。前十大持倉包括Freeport-McMoRan $171 8.18%權重(、Anglo American )7.91%(、BHP Group )7.73%(。年初至今回報79.8%，略遜於COPX，但更廣泛的多元化可能吸引風險意識較高的投資者。淨資產值為44.42美元，費用為0.47%，交易量較為適中。

Sprott Copper Miners ETF )COPP(：這個較小的基金（資產約9740萬美元）獨特之處在於結合了實物銅持有與62家礦業公司持倉。年初至今回報71.7%，表現穩健但中等。淨資產值34.93美元，費用為0.65%，交易活動較為稀少。

United States Copper ETF )CPER(：不持有礦業股票，而是追蹤COMEX銅期貨合約，屬於純金屬類產品。資產約4.607億美元，年初至今漲幅40.1%。淨資產值35.44美元，最高費用率為1.06%，但交易量139萬股，流動性尚可。

2026年策略考量

銅ETF市場提供了真正的選擇空間。COPX擁有最大資產規模和最高的礦業公司盈利槓桿。ICOP在礦業敞口與更廣泛的多元化之間取得平衡。COPP則獨特地包含實物銅持有。CPER則提供最純粹的商品敞口，無股票風險。

鑑於上述供需動態，銅的結構性前景在多個時間範圍內都顯得具有說服力。無論是偏重股票的基金還是純期貨工具，捕捉這種紅色金屬在2026年的走勢，都是在持續的AI驅動基礎設施投資與產能受限背景下的合理投資策略。