2026年DeFi2.0時代到來：無秩序的重組中開啟新的金融世界

時代的轉折點上的市場

2025年下半年，加密資產市場與傳統金融的衝突不僅僅是市場事件，更象徵著全球經濟體系的根本重塑的開始。某天的大規模強平事件徹底崩解了依賴槓桿的投機交易模型，標誌著第一階段成長模型的終結，市場必然進入下一個階段。

Coinbase在年末發布的《2026年加密資產市場展望報告》較為客觀地描繪了這一轉折期的行業現狀。該報告最重要的指標是穩定幣（Stablecoin）相關數據。2025年Q4，全球穩定幣供應總量達到3050億美元，交易總額達4.76兆美元。

與全球M0供應量15兆美元、年度交易量1500兆美元相比，穩定幣的供應份額為2.0%，交易適用比率為3.2%。值得注意的是，穩定幣的平均活躍度已超過傳統法定貨幣的160%。考慮到連續4年65%的年複合成長率，Open Finance（開放金融）正式進入主流市場的時間大約在這一年前後。

傳統金融系統的慣性與矛盾

有趣的是，2025年Q2各機構的反應異常激烈。市場普遍擔心傳統金融的防線會一瞬間崩潰。然而，隨著時間推移，市場參與者意識到這些反應過度，迭代過程並不會如預期般迅速。

進入Q3，傳統金融從業者與政策制定者再次達成了一種奇異的短期平衡。變革不可避免，但通過階段性的合規調整，所有人都能平穩過渡。這一邏輯基礎在於，若證券業者與政策制定者共同升級，市場也能穩定運行。

然而，進入Q4後，Hyperliquid、Robinhood等新興玩家的出現，逐步瓦解了傳統金融的聯盟結構。納斯達克（Nasdaq）與Coinbase直視真相，推動擴展交易時間與構建獨立的RWA（Real World Assets，實體資產）代幣化系統，向更現實的變革邁進。

這一過程正是Gartner曲線中所有玩家心理沙盒形成的縮影。

數據規範的僵化帶來的「數據中世紀」效應

過去十年，全球陷入一個巨大誤區：認為「有數據就能利用，有手段就能規範」。舊系統的規則成本與門檻已遠遠高於機會成本與風險成本。

尤其在數字時代，傳統管理系統難以在規範與自由之間取得平衡。數據管理的僵化不僅未能打破歷史路徑，反而帶來更高的代價，形成令人恐懼的「數據中世紀」效應。

這一現象已滲透至全球各行各業。過度的數字濫用與金融限制，阻礙了各產業的發展。

新興經濟體帶來的新地緣政治

2025年最令人驚訝的現象之一，是新興經濟體與發展中地區在Stablecoin與加密資產金融應用上的指數級增長。尼日利亞、印度、巴西、印尼、孟加拉國，以及非洲、南美、南亞、東南亞、東歐、中東等多國，連續三年呈指數增長。

在多數地區，穩定幣的使用量已超過當地主流法定貨幣。這些新興經濟體正以「離岸資產」的形式快速擴張，與發達國家的過度規制形成鮮明對比。

全球經濟實力與消費能力的區域差異仍在，但主流經濟分析數據明顯偏離真實。過度規制引發的滯脹環境與快速崛起的新興經濟體，預計在五年內重塑全球經濟結構，並大幅改變地緣政治格局。

RWA到Onchain資產管理的轉變

2025年，RWA（Real World Assets，實體資產）的故事迎來驚人復甦。原因很簡單：由於早期模型的信用崩潰，尚未形成新模型的共識，RWA臨時崛起，成為當年MVP（最有價值產品）。

但目前的理解卻存在巨大混亂。2025年下半年，多數地區對RWA的認知仍停留在資產代幣化的眾籌行為上。

沒有公正評價的RWA與當時的股票眾籌，究竟有何本質差異？無流動性的RWA資產，是否真的需要代幣化？這些問題在2025年尚未得到充分討論與共識。

Coinbase報告中，RWA資產的分佈主要包括T-Bill（國庫券）、商品交易、流動性基金、信用貸款四大類。到2026年，RWA格局將以一定比例變化。上述資產仍將存在，新興經濟國家的DeFi與加密資產金融實務，將作為資產供應方並行進入RWA市場。其中，穩定幣支付與供應鏈金融展現出快速成長的趨勢。

DeFi2.0、DAT2.0、Tokenomics2.0的本質

這些新概念本質上描繪了由初期向可持續發展階段的模型轉變。

DAT1.0代表從早期市場向傳統金融的價值轉移；而DAT2.0則是從可持續發展模型向傳統金融的價值整合。與前者不同，後者具備長期持續性。2025年，Ondo、Ethena、Maple、Robinhood、Figure等已在DAT2.0領域創出優秀範例。預計2026年，將有更多新興企業在此領域快速崛起。

Tokenomics2.0則是更為廣泛的概念，實質上是金融工程的進一步深化，持續修正與優化各類金融場景。行業整體演進中，Pendle提供的PT-YT等普遍協議將逐步形成。

從剩餘利益模型來看，價值捕捉與持續價值分配機制，構成了Tokenomics2.0的核心。協議的盈虧（P&L）結構，是由市場本身決定的客觀現象，而非僅受規範環境限制。

2026年的展望：從混亂到重建秩序

大環境持續無序重塑，必然推動DeFi2.0的爆發。這一趨勢與必然性十分明確。

信息交互速度大幅提升，與上世紀康波周期相比，差距超過2.5到5倍。全球地緣政治矛盾的爆發空間也完全不同，矛盾爆發的必然性日益增加。AI與加密資產帶來的非線性效應，遠超產業電氣化。

另一方面，許多方面與百年前並無二致：人類社會的管理基礎、人類的自然壽命、世代間的情感消化能力，以及各社會形態中的政治經濟週期，基本相似。

在此背景下，企業經營需重視非線性問題，將不可預期的變化納入計劃。2026年，這一無序重塑將被接受，在新的全球格局下，Open Finance將邁入真正的主流階段。