邁向B2B2C時代：加密應用的競爭軸已改變

2025年、暗號產業正悄然迎來轉折點。應用程式本身已不再是競爭的核心，而是觸達用戶的能力成為勝負的關鍵因素。

技術進步的天花板已見

過去十年，暗號生態系統投入了大量資源進行技術優化。更高效的自動做市商（AMM）算法開發、創新的清算機制設計、定制化的共識協議建構——這些努力確實推動了行業前進。

然而，現在明顯的限制已經浮現。Oracle數據的成本降低、貸款利率的微幅上升、交易所的價格精度提升——這些技術改進對一般用戶來說完全感知不到。用戶真正需要的是，簡單且可靠的界面。

應用程式成為基礎設施的原因

Polymarket、Hyperliquid、Fluid等行業焦點項目，最近悄然轉變策略。從讓新用戶適應複雜的鏈上流程，轉向優先推動B2B合作的趨勢。

其背景十分明確：

• 讓2500萬新用戶下載錢包插件、管理私鑰、準備Gas費、跨鏈資產轉移——這並不現實。

• 相反，向Robinhood或Coinbase等平台加入「收益功能」，讓現有用戶資產流入自家協議——這是可行的。

整合與合作成為勝利關鍵，流通渠道獲勝，前端贏得時代已到來。應用程式正逐漸淪為「流量管道」。

Coinbase展現的未來圖景

其中的典範是Coinbase。用戶可以用平台上的cbBTC作為抵押，借出USDC，這筆交易會自動流入Base鏈上的Morpho借貸市場。

有趣的是，儘管Aave和Fluid用cbBTC抵押借穩定幣，提供比Morpho更優的利率，但市場控制力仍在Morpho手中。原因很簡單，Coinbase用戶不介意為「明顯的便利性」付出額外成本。

在這裡扮演重要角色的是市場做市商（Market Maker）。在整合平台內，效率高的做市功能能讓用戶的流動性體驗無縫，從而產生競爭優勢。

行業結構的重塑

但並非所有應用都會淪為看不見的基礎設施。有些專案仍致力於守住B2C業務。

然而，他們需要徹底轉型：

• 重新定義核心優先事項
• 重構收益邏輯
• 建立新的競爭壁壘
• 徹底檢視用戶獲取策略

也就是說，必須徹底反思「用戶進入加密世界的核心路徑是什麼」。

價值分配的逆轉

這並不意味著基礎設施型應用會失去價值。相反，掌握用戶流量的前端平台，將佔據更大的價值份額。

未來的競爭壁壘，將不再是流動性或原生用戶體驗，而是傳播能力。行業的價值，正式從技術架構轉向流通結構的轉變，已正式到來。