ETF的退出加速比特幣的回落，同時鏈上數據顯示鯨魚恐慌

比特幣交易所買賣基金 (ETF) 在近期股市交易日中經歷了大量資金外流。根據 Farside Investors 的報告，本週的資金外流達到 $188 百萬，BlackRock iShares 比特幣信託 (IBIT) 以 1.573 億美元領先撤資，約有 1,792 個比特幣離開了該基金。這種機構投資的撤資情況與比特幣價格在約 $93,060 (24 小時內下跌 2.10%) 的情況相符，遠低於市場預期的近期高點。

鯨魚與鯊魚的收縮，顯示結構性弱勢信號

專業公司 Santiment 提供的鏈上數據顯示持倉分布出現令人不安的變化。持有至少一個比特幣的錢包地址總數自 3 月達到年度高點以來，已縮減 2.2%。這一動向與過去牛市周期中的模式相似，當時小型投資者開始在看跌壓力下投降。

然而，這個故事中有一個有趣的差異。控制超過一個比特幣的錢包在同一期間內，集體增加了約 136,670 BTC 的持倉。這種分歧暗示機構鯨魚在進行策略性積累，而中型鯊魚則在撤出持倉，這一現象歷史上常常預示著即將到來的劇烈波動。

2021 年周期的回聲：歷史是否重演？

加密市場分析師 Tracer 發現了令人不安的相似點，將當前的價格結構與 2021 年的情況相比較。根據其技術分析，比特幣似乎形成了雙頂模式，隨後出現瀑布式賣出，並在短暫反彈後再次下跌。預測顯示，短暫反彈可能將 BTC 推升至 $100,000，但如果歷史模式重演，隨後的崩盤將不可避免，價格可能跌破 $60,000。

這一情景與一些分析師的觀點一致，他們警告市場尚未做好準備。近期的極端波動和異常的價格變動表明，每次反彈都幾乎立即遇到賣壓。比特幣還展現出令人困惑的負相關性，與傳統應該支撐其價值的資產——美國科技股、黃金和白銀——形成鮮明對比。

市場壓抑下的流動性困境

大量 ETF 資金外流、小額錢包地址收縮以及意外的負相關性，共同描繪出一個流動性受損的局面。比特幣目前面臨一個根本性挑戰：推動上一輪周期的機構資金流似乎正在逆轉。

市值達 1.859 兆美元，24 小時交易量為 8.4409 億美元，絕對流動性仍然強勁，但資金流向的模式顯示的是再分配而非淨積累。這才是真正值得投資者關注的指標：不是短期的價格，而是未來周期中機構資金的流向。