美國加密貨幣監管：以對話取代衝突的新模式

2025年CFTC的聖誕倡議正在改變美國加密貨幣監管的範式。取代傳統的政府機關與市場參與者之間的對立，世界看見了一個實驗：邀請12位行業主要人物加入官方創新諮詢委員會。

從敵對到合作：新交通規則書的挑戰

CFTC臨時主管卡羅琳·帕姆宣布成立「CEO創新委員會」，其成員的力量平衡令人驚訝。成員不僅包括傳統金融機構的高層(CME集團、納斯達克)，還有加密平台的領導者和大膽預測項目的創始人。

這不是偶然的聚集。這是一個計算策略——在一個委員會內匯聚對未來金融的不同觀點。監管者意識到：可以撰寫交通規則書，但如果道路建設者不坐在談判桌上，這些規則將變得無法適用或難以執行。

CFTC提出的六個未解決問題

委員會不會處理一般性事務。議程上列出具體的技術和法律挑戰：

資產代幣化——如何合法化在區塊鏈上的國債、不動產及其他財產的數字代表？

加密資產定義——「商品」(CFTC的管轄範圍)與「證券」(SEC的管轄範圍)之間的界線在哪裡？

持續交易——如何調整風險監控、清算系統和人員，以適應永不關閉的市場？

永續衍生品——如何規範無到期日的合約，這些合約通過融資機制而非傳統履約來結算？

預測市場合法化——是否可以將政治和體育事件預測平台整合入官方監管體系？

區塊鏈基礎設施——哪些標準能保障清算和保管服務的安全，確保整個系統的安全性？

政治現實：沙上基礎還是堅固磚石？

委員會成立於權力過渡期。卡羅琳·帕姆，這一倡議的建築師，以其積極推動創新而聞名。然而，她的任期即將結束，新任CFTC主席由新政府提名。

這帶來一定的不確定性。可以將委員會視為帕姆的「政治遺產」——一個機制，或者深植於制度結構中，讓繼任者難以忽視其影響力。但新領導是否會推動相同策略或改變優先事項，仍是未知數。

從諮詢到法律：坎坷之路

故事並未止於成立委員會。列出的挑戰方向顯示出一個雄心勃勃的系統性重建美國加密監管基礎的計劃。然而，從對話到具有法律約束力的規範，距離仍很遙遠。

市場期待結果。這可能是行業的「白皮書」，也可能是國會的具體立法建議或CFTC的試點規則。然而，委員會成員的利益各異：傳統交易所關心公平競爭，加密平台追求認可和法律確定性，創新項目則關心活動的合法性。

全球性任務

成立委員會不僅重寫了美國市場的劇本。這展示了在21世紀，政府機關如何在新條件下與行業對話——不再是「由上而下」的監管者，而是共同撰寫新交通規則的合作夥伴。

這一實驗的成功將不僅影響美國在全球加密市場的競爭力，也將成為數字時代金融管理的先例，為其他國家提供範例。