以太坊跌破$3,000，顯示投資者普遍困境——獲利能力指標達到關鍵低點

十二月對以太坊持有者來說是一個充滿挑戰的月份，該加密貨幣未能維持在$3,000的門檻，揭示投資者持倉壓力日益加劇。近期的鏈上分析數據描繪出一幅令人警醒的圖像：以太坊供應中以獲利交易的比例已跌破60%，較數週前超過70%的水平大幅惡化。這一轉變不僅反映出新一輪的疲弱，也顯示在整個月中累積的持有者正面臨越來越大的痛苦。

供應獲利能力分解：市場健康的紅旗

追蹤流通中的以太坊供應中未實現利潤的比例，已成為衡量市場情緒的最重要指標之一。當這一比例大幅下降時，表示賣壓已深入到足以困住即使是較早期買家的程度，暗示市場可能已進入投降狀態。

12月22日，以太坊短暫重返$3,000水平，在此期間，鏈上獲利能力指標飆升至63%。然而，這次反彈只是短暫的——僅持續數小時，價格行動便逆轉並再次跌破關鍵門檻。隨著ETH回落，供應中獲利的比例急劇下降，凸顯近期的回調已經超越了當前持有者，擴展到月中進場的投資者。

Glassnode的數據證實這一惡化是系統性且在整個網絡中普遍存在的，表明這一跌勢並非局限於某一特定投資群體，而是真正反映資產支撐需求結構的疲弱。

機構撤退：買盤的消失

鏈上獲利能力的疲弱與機構市場的令人擔憂趨勢並行。美國現貨以太坊ETF的淨流入數據顯示負資金流持續存在，令人擔憂。自11月初以來，30天移動平均的資金流入一直明顯為負，表明機構投資者持續退出。

這與夏季和秋季初期形成鮮明對比，當時ETF的買入為以太坊提供了穩定支撐，推動其在8月創下歷史新高。那段時間的機構買盤——曾是價格的可靠支撐——已經徹底消失。隨著需求來源的減少，以太坊難以吸收賣壓，這直接導致其未能在$3,000以上建立支撐。

目前價格在$2,928，反映出機構買家已經消失。沒有他們的穩定作用，資產變得更容易受到賣壓的影響，使得價格發現變成單方面的局面。

鏈上活動：大戶重新評估持倉

除了ETF動態外，鏈上大戶的活動也顯示出信心的轉變。近期的交易監控發現，數個高淨值持倉正在減少或調整其以太坊持有量，儘管有關特定轉移和資產配置的細節仍在討論中，且涉及錢包歸屬的爭議。

ETF資金流的負面影響、獲利能力指標的惡化以及機構參與度的降低，共同描繪出一個統一的敘事：支撐以太坊價格的結構性支撐已大幅削弱。在這些條件未能逆轉——尤其是正面ETF需求的恢復和鏈上獲利能力回升至歷史平均水平之前，價格壓力可能將持續存在。

ETH當前狀況：交易價格為$2,928，24小時內下跌-4.24%，隨著獲利能力惡化和機構參與度仍然低迷，以太坊仍面臨阻力。