白銀及其他貴金屬在2025年收盤時創下歷史新高

一個非凡的年度：自1979年以來前所未有的收益

貴金屬在2025年以驚人的表現收官，創下數十年來無可比擬的回報。黃金較去年同期漲幅達64.6%，而白銀則飆升了148%——兩者皆創下自1979年以來的最佳表現。鉑金也不遺餘力，獲得127%的漲幅，為自1987年開始交易以來最大增幅，而鈀則累積了77.5%的升幅，是15年來最好的年份。

這些數字反映出在全球經濟與政治不確定性背景下，市場對避險資產的認知發生了根本性轉變。

節日期間的極端波動：高點與劇烈回落

在12月的最後幾天，貴金屬經歷了劇烈的波動。黃金在Boxing Day（聖誕節後的節日）達到每盎司4,550美元的歷史高點，而白銀在12月29日的早晨觸及每盎司84美元的高點——前所未有的水平。鉑金則達到每盎司2,490美元，鈀則逼近每盎司2,000美元，創下三年來的最高點。

然而，假期期間較低的流動性放大了這些波動，雙向劇烈變動尤為明顯。白銀的調整尤為嚴重：12月29日白銀價格下跌超過10美元，創下五年多來最差的百分比跌幅。這一快速的變動引發了追加保證金的通知與強制平倉，尤其是在CME(COMEX運營商)和上海期貨交易所提高保證金要求之後。

貴金屬上漲的關鍵因素

白銀的上行壓力受到多重結構性因素的支撐。對於實物供應有限的擔憂、中國庫存的減少、COMEX庫存的下降，以及2026年初將實施的新出口限制，共同促使這些資產受益。

假期期間市場流動性較低，進一步放大了價格的雙向波動。

2026年以全新動能展開

隨著新年的到來，貴金屬價格重新展開上升趨勢。黃金漲幅接近3%，達到每盎司4,450美元，而白銀則上漲超過5%，達到每盎司76.6美元。兩者在新的一年中持續累積收益。

這股新動能源於宏觀經濟格局的變化。美國在委內瑞拉的軍事行動加劇了避險資產的需求。同時，美國ISM製造業指數在12月錄得14個月來的最低點，對美元形成壓力，並提升聯邦儲備局可能降息的預期。

在美元走弱與貨幣政策預期更為寬鬆的背景下，像黃金和白銀這些沒有明確收益的貴金屬，正處於有利的擴展收益的土壤中。