經濟逆流引導股市走勢，關鍵數據點閃現混合信號

一週矛盾指標塑造市場方向

股市正處於一個複雜的格局中，美國經濟數據釋出產生分歧信號，反映經濟健康狀況。標普500指數微幅上漲0.10%，而納斯達克100則展現較強勢，漲幅達0.34%。同時，道瓊斯工業平均指數下跌0.36%，顯示大型股投資者的不確定性。期貨市場則反映出溫和樂觀情緒，3月迷你標普500期貨上漲0.10%，納斯達克期貨則攀升0.38%。

市場走向受到勞動市場疲軟與服務業韌性兩股力量的拉扯。12月ADP就業報告顯示私營部門僅新增41,000個工作崗位，遠低於預期的50,000個。同樣，11月JOLTS數據顯示職缺數為714.6萬，較10月減少303,000，為14個月來最低水平。這些就業數據的疲軟為債市提供支撐，10年期國債殖利率下跌2個基點，收於4.15%。

與此同時，12月ISM服務業指數飆升至54.4，創下一年多來的最大擴張，反駁分析師預期的經濟放緩。這種分歧使投資者對聯準會下一步政策動作感到不確定，目前市場預期1月27-28日會議降息25個基點的概率僅為14%。

固定收益市場對全球政策信號反應

債市受益於歐洲與美國兩端通膨壓力的緩解。歐元區12月核心通膨率為2.3%，略低於預期，促使歐洲債券殖利率回落。英國10年期國債殖利率降至近兩個月來的最低點4.400%，而德國10年期包殼債券殖利率則降至一個月低點2.792%。3月10年期美國國債期貨上漲6點，受到疲軟的就業數據與歐洲鴿派通膨信號的支撐。

德國11月零售銷售較上月衰退0.6%，為17個月來最大跌幅。這一疲軟預期歐洲央行將採取謹慎立場，掉期市場預計2月5日會議升息的機率僅為1%。

股市動向：當前環境中的贏家與輸家

股市壓力點：

半導體與儲存技術公司早前的漲幅已被抹去，Western Digital暴跌超過7%，Seagate Technology下滑超過6%，Marvell Technology下跌超過4%。整體半導體板塊亦受拖累，NXP Semiconductors、Microchip Technology、Texas Instruments、Lam Research與Qualcomm股價皆下跌超過2%。

礦業相關股票亦因商品價格走弱而面臨壓力。白銀現貨價格下跌超過5%，銅價則下滑超過3%。這導致Hecla Mining(下跌超過8%、Coeur Mining)下跌超過5%、Barrick Mining(下跌超過3%，以及Newmont Mining與Freeport McMoRan)各下跌超過1%。

多家個股亦受到公司特定消息的影響。Apogee Enterprises在下調全年盈利預期後暴跌超過13%；Wolverine World Wide在Piper Sandler調降評級後下跌超過7%；StoneCo Ltd宣布CEO將於2026年3月離職後下跌超過5%；Deckers Outdoors在Piper Sandler調降評級並設定(目標價後，股價下跌超過4%；JPMorgan Chase在Wolfe Research調降評級後下跌超過2%；AST SpaceMobile在Scotia Bank調降評級並設定$45.60)目標價後亦下跌超過2%。

表現較佳的板塊：

網路安全股成為市場領頭羊，Crowdstrike Holdings漲超過4%，Palo Alto Networks上漲超過3%，Zscaler攀升超過2%，Atlassian則上漲超過1%。生技股亦受到投資者青睞，Monte Rosa Therapeutics在正面一期臨床結果公布後，股價飆升超過52%。Ventyx Biosciences則因與Eli Lilly進行高階收購討論，估值超過(億美元而大漲超過37%。

金融科技股因被納入指數而反彈，MicroStrategy在MSCI維持數位資產國債公司在指數中的地位後，上漲超過4%。大型股股息支付公司亦因分析師升級而獲得支撐：Amgen在UBS買入評級與)目標價後上漲超過3%，Bristol-Myers Squibb在UBS升級與$85 目標價後也超過3%，Lowe’s在Barclays調升超重評級與$1 目標價後漲超過2%，Wayfair則在Barclays升級與$380 目標價後上漲超過1%。

經濟日曆：本週關鍵事件將決定市場走向

未來幾天將公布多項重要經濟數據，可能影響市場定位：

星期四重點在於第三季生產力指標，預計非農生產力將成長4.7%，單位勞動成本上升0.3%。初請失業救濟金人數預計增加12,000至211,000，可能進一步反映勞動市場疲軟。

星期五則是焦點：預計12月非農就業人數將增加59,000，失業率則可能微降0.1個百分點至4.5%。平均時薪預計較上月上升0.3%，較去年同期成長3.6%。房市數據也將公布，10月新屋開工預計增加1.4%至132.5萬戶，建築許可則預計上升1.1%至135萬戶。密西根大學1月消費者信心指數預計上升0.6點至53.5。

國際市場呈現混合局面

全球股市表現差異顯著。歐洲Stoxx 50指數下跌0.16%，而上海綜合指數則微幅上漲0.05%，儘管創下10.5年來新高。日本日經225指數則下跌1.06%，顯示亞洲區域交易疲軟。

按揭市場數據提供額外觀點

美國按揭申請數在1月2日當週增加0.3%，但購房指數下滑6.2%，顯示再融資推動了整體漲幅，活動上升7.4%。30年期固定房貸平均利率已降至6.25%，低於6.32%，反映長期債券殖利率的普遍下降。

1月7日預定財報

市場參與者應密切關注Albertsons Cos Inc $65 ACI$285 、Constellation Brands Inc $123 STZ(、Jefferies Financial Group Inc )JEF(與MSC Industrial Direct Co Inc )MSM(的財報公告。