Bittensor (TAO) 尋求機構投資：Grayscale 致力於將投資轉變為去中心化的人工智慧

在當前的加密貨幣格局中，人工智慧與區塊鏈的融合代表著傳統投資者潛力最大的領域之一。Grayscale Investments 已正式向美國證券交易委員會（(SEC)）提交文件，旨在將其在 Bittensor 的持倉轉變為現貨交易所交易基金（ETF）。此舉標誌著一個關鍵的轉折點，類似於幾年前比特幣和以太坊的經歷。

從私有信任到公開市場：Grayscale 的策略轉變

該公司通過其官方社交媒體頻道宣布，已提交一份 S-1 表格，這是註冊新證券以進行公開發行所需的文件。目前，Grayscale Bittensor Trust 作為一個私募基金運作，僅向有資格的投資者開放，這些投資者希望接觸 Bittensor 網絡的 TAO 代幣。

轉型為現貨 ETF 模式將帶來重大民主化。散戶投資者可以通過他們在 NYSE Arca 或 Nasdaq 等交易所的普通經紀帳戶直接購買股份，無需管理私有錢包或使用專門的加密貨幣交易所。該基金將持有 TAO 實體資產，模擬資產的價格。

對於 Grayscale 來說，這一擴展符合其明確的策略：在 2024 年成功將 GBTC（(Bitcoin Trust)）轉變為 ETF 之後，公司希望鞏固其作為數字資產投資產品領導者的地位。

了解 Bittensor：超越傳統加密貨幣

與比特幣或以太坊不同，Bittensor 不僅僅是一種數字貨幣或智能合約平台。它是一個開源協議，運行在一個基於區塊鏈的去中心化機器學習網絡上。

Bittensor 生態系統遵循合作原則。開發者和研究人員訓練人工智慧模型，並向網絡提供計算資源。作為回報，他們根據貢獻的價值獲得 TAO 代幣的補償。網絡不斷通過專業驗證者驗證這些貢獻的質量，從而建立一個數字化的人工智慧市場。

生態系統組成部分：

• 專業子網： 網絡組織為多個子網，每個子網專注於特定任務，如文本生成、計算機視覺或分散式存儲。子網計算器等工具幫助參與者更好理解獎勵分配並優化參與。

• 礦工： 參與者托管並訓練模型，根據輸出質量獲得 TAO。

• 驗證者： 評價礦工貢獻的節點，確保標準並分配激勵。

TAO 作為治理和激勵的核心機制，用於訪問網絡內的 AI 服務、參與安全 staking 以及決策協議。其價值主張與實用性和人工智慧的產出密切相關，與許多缺乏類似用途的加密貨幣形成差異。

擴展的價格：當前數據與市場前景

目前 TAO 價格為 238.60 美元，市值達 22.9 億美元，Bittensor 已確立其在去中心化 AI 領域的重要資產地位。這些數字反映出網絡的相對成熟以及機構投資者對其模型的信心日益增強。

與比特幣 (市值在數萬億美元範圍) 和以太坊 (數千億美元) 相比，TAO 仍屬較小規模資產。然而，這一特性並未阻止 Grayscale 的押注：他們相信去中心化 AI 的敘事將在未來幾年吸引大量資金。

法規之路：比特幣的經驗與獨特挑戰

Grayscale 擁有有利的先例。2023 年，一家美國上訴法院裁定 SEC 在拒絕將 GBTC 轉為 ETF 時“武斷且任意”，而同時批准了基於期貨的產品。這一法律勝利為 2024 年一月多個比特幣現貨 ETF 的批准鋪平了道路。

之後的發展邏輯清晰：比特幣之後是以太坊。SEC 在 2024 年認可第二大加密貨幣作為適合的現貨 ETF 商品。現在，Bittensor 面臨不同的監管挑戰。

過程不會立即完成： 在 SEC 批准 S-1 表格後，指定的交易所必須提交並獲得批准，通常是 19b-4 表格，才能開始交易。預計時間為數月，並不保證最終批准。

具體監管疑問： 監管機構將仔細審查 Bittensor 的市場結構、托管方案的安全性、操縱風險，以及代幣的分類（(價值或商品？)）。去中心化 AI 網絡的複雜性在 ETF 批准中提出了前所未有的問題。

潛在影響：新格局中的贏家與輸家

若 Bittensor 的 ETF 獲批，將帶來多重影響：

對投資者： 通過傳統經紀平台簡化訪問，降低操作摩擦，並消除私有密鑰托管的風險。

對 Bittensor 網絡： 機構資金的湧入可能大幅提升 TAO 的流動性，穩定價格，並促進生態系統內應用的開發。

對加密市場： 批准將樹立重要先例。表明 ETF 格式可以超越廣泛認可的資產，潛在開啟 DeFi（(去中心化金融)）、實體資產（(RWA)）或遊戲等領域的 ETF 大門。

對競爭者： 其他去中心化 AI 項目可能啟動類似流程，加劇監管認可的競爭。

與先例的比較

為何現在？Grayscale 的策略性押注

Grayscale 的決策並非偶然。公司已識別出三個匯聚的趨勢：

1. 監管接受度擴大： SEC 在 2023-2024 年的法律勝利後，對加密產品展現出更大開放。

2. AI 敘事的增長： 金融市場將人工智慧視為長期增長的驅動力，傳統投資者尋求曝光。

3. Bittensor 生態成熟： 網絡運行穩定，吸引 AI 研究人才，並驗證其經濟模型。

Grayscale 希望借助這一匯聚，將自己定位為傳統資本進入去中心化 AI 投資的門戶。

結論：加密行業成熟的里程碑

Grayscale 提交 S-1 表格不僅僅是監管申請，更是明確的認可：去中心化人工智慧已達到可以被視為合法投資資產的成熟階段。

無論這個 ETF 在未來幾個月是否獲得批准，或面臨額外的監管挑戰，其提案都代表著一個決定性的轉折點。它挑戰現有框架，提出關於創新數字資產監管的新問題，並展示傳統資本如何參與下一代區塊鏈網絡。

對投資者、研究者以及整個加密產業而言，這一舉措凸顯了一個現實：區塊鏈與人工智慧在全球金融體系中的融合，已不再是投機，而是迫在眉睫的事實。